سبز بودن بورس سریالی می‌شود؟

میهن تجارت-شاخص کل بورس با افزایش بیش از 4 هزار واحدی به رقم 2 میلیون و 68 هزار واحد رسید. به نظر می رسد با تغییر برخی سیاست گذاران و رویکردها، امنیت به فضای سرمایه گذاری مالی و اقتصادی بازگردد. اظهارات اخیر عبدالناصر همتی و علی طیب نیا مبنی بر اولویت بندی رشد اقتصادی، کنترل تورم و تک نرخی شدن ارز می تواند ثبات را به بازار بازگرداند. با حفظ جو سیاسی متعادل، شاخص به سمت 2.2 میلیون واحد پیش می رود و در صورت تحقق انتظارات بورس ها در خصوص متغیرهای مورد انتظار، شاخص بورس به قله قبلی صعود می کند.
اعضای کابینه دولت در اظهارات اخیر رشد اقتصادی و کنترل تورم را تایید کرده اند. وزیر اقتصاد همچنین به سیاست ارز تک نرخی اشاره کرده است. اگرچه همه این موارد برای برقراری امنیت در فضای سرمایه گذاری اقتصادی و مالی کشور ضروری است، اما بدون عملیاتی شدن این موضوعات و توجه نکردن به انتظارات مثبت شکل گرفته در بازار سرمایه، احتمالاً بازارهای سهام دوباره با ناامیدی تغییر فاز خواهند داد، اما اکنون وعده های دولت می تواند بورس را در فاز خوش بینی نگه دارد. همچنین با وجود کاهش نرخ بهره در آمریکا، انتخابات این کشور در ماه های آینده همچنان یکی از بلاتکلیفی های بازار است که تا رفع آن، بازار به سقف جدیدی نخواهد رسید، اما اگر شرایط موجود حفظ شود، بازار سهام جو متعادلی را تجربه خواهد کرد.

آیا بازار سهام خسته شده است؟

شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در حالی بیش از 4 هزار واحد رشد کرد که فشار عرضه در برخی نمادها به شدت افزایش یافت. برخی از وجوه اهرمی، تخته سبز را تجربه نکردند. اگرچه نتیجه بازار کاملا متعادل بود اما به نظر می رسد اهالی بازار تمایلی به فروش با حجم سنگین ندارند. امید به تغییر برخی رویکردها نسبت به بورس و متغیرهای موثر بر آن افزایش یافته و تحولاتی در حوزه نرخ ارز، نرخ سود و کنترل تورم در انتظار بازار سرمایه است. اگر این فرض درست باشد، شاخص کل بورس می تواند به آرامی به سطح 2200000 واحد نزدیک شود. این سطح برای بازاری که متغیرهای آن در حال تغییر هستند بسیار مهم است. زیرا پس از پاییز اردیبهشت 1402 همچنان شاخص کل نتوانست بالای سطح 2/2 میلیون واحد تثبیت شود. در صورت خروج این سطح، احتمالاً بازار به تحقق وعده ها امیدوار است و می تواند برای رسیدن به سقف 2.5 میلیون واحدی جهش کند. اگر میانگین دلار نیمایی طی سال جاری به 45 هزار تومان نزدیک شود، اهالی بازار انگیزه بالایی برای فتح قله اردیبهشت سال گذشته دارند اما برخی متغیرها همچنان نامشخص است.

انتخابات آمریکا، نرخ بهره و تورم

بورس با وجود انگیزه های خوبی که برای رونق آن وجود دارد، همچنان از موانعی هراس دارد تا با وجود کاهش تنش در منطقه، انتخابات آمریکا بتواند موانع سیاسی برای جهان و ایران ایجاد کند. انتخاب ترامپ یا کامالا هریس هر دو منجر به شروع سیاست انبساطی از نظر اقتصادی می شود. ترامپ به عنوان یک اقتصاددان تمایل دارد چرخ اقتصاد آمریکا را بچرخاند و احتمالاً از اقتصاد حمایت می کند. کامالا هریس نیز علاقه مند به تحرکات اقتصادی با شعارهایی تحت عنوان حمایت از مردم و اقشار خاص است، بنابراین می توان قیمت های جهانی در سال جاری را در سطوحی بالاتر از میانگین سال گذشته تصور کرد که می تواند درآمد دلاری شرکت ها را افزایش دهد و با حمایت دولت منجر به سود خالص دلاری می شود. حمایت دولت از آنجا ناشی می شود که با کنترل تورم و کاهش فشار ابرتورمی به قیمت تمام شده و هزینه شرکت های فعال در بورس تهران، P/E بازار بهبود می یابد. رشد این نسبت در بازار مانند اهرمی همگام با رشد سود صنعتی به رونق بورس کمک خواهد کرد.

علی طیب نیا; مدزیان مشاور عالی اقتصادی دولت در اظهارات اخیر خود به رشد اقتصادی و کنترل تورم اشاره کرده و این موضوع را اولویت اقتصادی دولت معرفی کرده است. همچنین عبدالناصر همتی وزیر جدید اقتصاد نیز بر کاهش نرخ ارز و حذف رانت ارزی تاکید کرده است. سه عاملی که برای رونق بازار سرمایه نیز لازم است؛ اولاً تک نرخی شدن قیمت ارز احتمالاً منجر به افزایش شفافیت در بازار و واقعی شدن قیمت محصولات شرکت ها خواهد شد که احتمالاً با واکنش بسیار هیجانی از نوع مثبت در بازار سرمایه همراه خواهد بود. . دوم، تورم‌زا بودن بورس ایران اکنون از کسری‌های بخش اقتصادی و دولت متضرر شده است، به‌طوری‌که با وجود تورم بالا، سود خالص شرکت‌ها در سال 1402 رشد بسیار کمی را ثبت کرد.

همچنین افزایش عدد تورم منجر به کاهش P/E بازار خواهد شد. اگر دولت از جای مناسب به فکر کاهش این کسری ها باشد، فشار هزینه بر شرکت ها کاهش می یابد. حتی افزایش ناگهانی نرخ خوراک و ضرایب نرخ گاز سوخت و همچنین افزایش دلاری در هزینه برق و حقوق معادن دولتی با این کسری ها و عدم تعادل ها ارتباط مستقیم دارد. انتظار می رود دولت در ابتدا با حفظ آرامش در فضای سیاسی و روابط خارجی در کنار تک نرخی شدن ارز و رشد قیمت های جهانی به صادرات و بهبود درآمد دلاری بازار کمک کند. اگر رشد سود شرکت ها از رشد نرخ دلار بیشتر شود و سود فراتورمی برای شرکت ها ایجاد شود، بازده بورس و ارزش دلاری آن نیز بهبود می یابد.

منبع: دنیای اقتصاد