میهن تجارت- بورس تهران روز گذشته بار دیگر در «محاصره قلدرها» قرار گرفت. معاملات روز دوشنبه در حالی با پوشش سبز بازار سهام همراه بود که فاصله نرخ توافقی دلار با دلار آزاد برای اولین بار به زیر 20 درصد رسید. این در حالی است که آخرین بار شکاف بین دو نرخ مذکور در محدوده 19 درصد بوده است، به اسفند 1401 باز می گردد. شاخص ها در روزهای اخیر وضعیت را به نفع شاخص متعادل کرده است. به نظر می رسد با اعلام افزایش نرخ فروش در برخی صنایع کوچکتر، احتمالاً بازار به سمت نمادهایی که نقش مهم تری در شاخص متعادل دارند، گرایش پیدا کند. در عین حال اهداف بالایی که از سوی فعالان بازار ارز برای قیمت دلار در نظر گرفته می شود، شاخص کل را به شدت به سمت اهداف بالاتر سوق خواهد داد. همزمان با افزایش تقاضای واقعی، بازار اکنون وارد دوران پررونق‌تری می‌شود. موج جدیدی از تقاضا که در روزهای آتی وارد بازارهای سهام با ارزش کوچک و متوسط می‌شود، احتمالاً همه پرتفوی سرمایه‌گذاران را به سمت بازدهی معقول سوق خواهد داد. این در حالی است که کارشناسان معتقدند سبدی که با نمادهای بنیادی چیده شود، عملکرد بهتری نسبت به شاخص کل و شاخص متعادل خواهد داشت. از نقطه نظر بنیادی، هم نسبت قیمت پایین به درآمد آینده و هم پتانسیل بالا برای رشد در نظر گرفته می شود.
در حال حاضر یکی از مهم ترین عوامل موثر بر روند بورس، رشد نرخ ارز است. طبیعتا افزایش نرخ ارز بر درآمد تمامی شرکت های فعال در بورس تاثیر یکسانی ندارد. برخی از شرکت ها مانند شرکت های دلاری که مستقیماً سود خالص خود را مدیون قیمت ارز هستند، حساسیت بیشتری نسبت به رشد دلار دارند. در شرکت هایی که فروش ریالی یا داخلی دارند، برخی نمادها با حساسیت بسیار کم و حتی با تاخیر نسبت به رشد قیمت ارز واکنش قیمتی نشان می دهند. آنها تابلوی معاملاتی خود را به نمایش می گذارند. اما روند فعلی بازار یعنی رشد ملایم شاخص کل بورس در کنار رشد شتابان شاخص متعادل و نمادهای کوچکتر مورد انتظار است. با فرض حفظ شرایط، هدف اول شاخص متعادل یک میلیون و 100 هزار واحد و هدف مورد انتظار بازار از روند شاخص کل 3.5 میلیون واحد خواهد بود. اگر ریسک های سیستماتیک بازار را آزار ندهد، شاخص کل تا مرز 4 میلیون واحد پیش می رود و شاخص متوازن طبیعتا رشد بهتری را تجربه خواهد کرد. انجام داد در مرحله فعلی، بازار سهام به دقت بازار ارز را رصد می کند، به طوری که حتی تغییرات جزئی در بازار ارز می تواند سایر بازارها به ویژه بورس را تحت تاثیر قرار دهد. تاثیر بگذارد
نگرانی بی دلیل از نوسانات دلار؟
با توجه به اینکه روز گذشته شاهد روند نزولی قیمتی در بازارهای رقیب سهام یعنی دلار آزاد و طلا بودیم، به نظر می رسد جهت گیری این بازارها در مسیری که در حال حاضر بورس در حال حرکت است، تاثیر چندانی نداشته باشد. نوسانات نرخ ارز از اواسط آبان وارد فاز جدیدی شد و تحت تاثیر ریسک های سیاسی قرار گرفت. بررسی رفتار بازار ارز نشان می دهد که در روزهای گذشته همزمان با انتشار سیگنال اخبار نسبتا امیدوارکننده از فضای سیاسی کشور، دلار برای حفظ کانال 80 هزار تومانی از مقاومت دست برداشت.
بیشتر بخوانید: عبور شاخص اصلی بورس هموزن از سقف تاریخی
دلار آزاد در معاملات روز یکشنبه و پس از اظهارات جدید عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران مبنی بر آمادگی ایران برای مذاکرات سازنده بدون تاخیر در خصوص برنامه هسته ای و اعتمادسازی در مورد برنامه هسته ای در ازای لغو تحریم ها. ، همراه با آغاز مذاکرات با 3 کشور. اروپایی در روزهای 24 و 25 ژانویه در ژنو وارد کانال 79 هزار تومانی شد و روز دوشنبه به حرکت نزولی خود ادامه داد و به پله های میانی کانال 79 هزار تومان رسید.
همانطور که شواهد نشان می دهد، انتقال اخبار مثبت در حوزه دیپلماسی، دلار آزاد را به سطوح پایین تر از قیمت ها سوق داده است. به این ترتیب می توان گفت که متغیرهای سیاسی مهم ترین دلیل افت قیمت دلار در بازار آزاد بودند. در سال‌های اخیر، متغیرهای سیاسی بارها بر رفتار بازارها و استراتژی‌های معامله‌گران تأثیر گذاشته‌اند. اما سوال مهم این است که در صورت ادامه روند نزولی دلار آزاد، واکنش بورس به این تغییر مهم چگونه خواهد بود؟
در این خصوص باید گفت در بدبینانه ترین حالت که همچنان تاثیر چندانی بر روند مثبت بازار ندارد، غول های بورس متوقف شده و رونق بازار نمادهای کوچک آغاز خواهد شد. با توجه به اینکه نمادهای دلار محور جزو شاخص سازان هستند، این موضوع می تواند فاز استراحت شاخص کل را رقم بزند و رشد قیمتی نمادهای بزرگ را متوقف کند. از سوی دیگر نمادهای بازار کوچک و متوسط می توانند از فرصت به دست آمده بهره ببرند. بررسی های آماری حاکی از آن است که شاخص کل از ابتدای آبان ماه (زمانی که وارد فاز صعودی شد) پیشتاز شاخص ها بوده است. شاخص کل بورس از کف یک هزار و 970 واحدی تجربه شده در دوم آبان بیش از 43 درصد رشد را به ثبت رسانده است. این در حالی است که شاخص هم وزن این بازار در این مدت حدود 33 درصد بازدهی کسب کرده است.
در همین راستا با آغاز معاملات در هفته سوم دی ماه در بورس تهران، افزایش عرضه نمادهای شاخص بیش از پیش مشهود بود. این نشان می دهد که شاخص کل از شاخص متعادل نگه داشته شده است. از ابتدای هفته، دماسنج اصلی بورس تهران حدود 3 درصد و شاخص متعادل حدود 4 درصد رشد مثبت را به خود اختصاص دادند. این موضوع حاکی از توجه اهالی بازار به سهام خرد و ارزشمند بازار است.
تجزیه و تحلیل ردیابی در معاملات
اظهارات کارشناسان حاکی از یک موضوع مهم است. اهالی بورس روند دلار توافقی را با دقت بیشتری نسبت به دلار آزاد رصد می کنند. آنها معتقدند معامله گران وزن چندانی به ادامه روند نزولی در بازارهای موازی نخواهند داد.
بیشتر بخوانید: دیجی کالا و دیوار در راه بورس
حمید میرمئینی کارشناس بازار سرمایه در این خصوص اظهار کرد: یکی از موضوعات مهم در هفته های اخیر این است که رشد بورس تحت تاثیر نرخ دلار آزاد قرار نگرفته است. به این ترتیب روند نزولی اسکناس آمریکایی نباید اهالی بازار را نگران کند. آنچه برای بورس حائز اهمیت است، روند قیمت دلار است که در روزهای گذشته به روند صعودی خود ادامه داده است. به بیان ساده تر، وضعیت دلار نیما در ماه های گذشته و اکنون دلار توافقی عامل جذابی در بورس تهران بوده است. تجربه دوره های گذشته نشان می دهد که پس از رشد قوی نمادهای بزرگ و شاخص ساز، به مرور زمان، سهام با ارزش ذاتی بالا و آن دسته از سهام کوچک که از نظر فاندامنتال ارزشمند هستند، برای خرید از سوی معامله گران جذاب تلقی می شوند. بنابراین مابقی نمادهای بزرگ و عقب نشینی شاخص کل در این مقطع را نمی توان با افت نرخ دلار آزاد مرتبط دانست. بورس متاثر از تغییر برخی سیاست‌های اقتصادی به‌ویژه سیاست‌های دستوری، رکود 7 ماهه سال 1403 از ابتدای آبان ماه را پشت سر گذاشت. به طوری که از ابتدای آبان ماه برخی نمادها بازدهی حدود 40 درصدی را به ثبت رساندند. اما واقعیت این است که پشت «ورود شاخص متعادل به مدار رشد و صعود» یک پیام مهم نهفته است و آن اینکه بازار به سمت تحلیل حرکت می کند. برخلاف ابتدای سال که بازار در جهت تحلیل نوسان داشت، اکنون زمان آن رسیده است که معامله گران با دقت بیشتری به تحلیل وضعیت بنیادی شرکت ها بپردازند.
به گفته این کارشناس بازار سرمایه، با بررسی جریان ورود و خروج پول از مبادلات مشخص می شود که پول پرقدرتی که در هفته های اخیر وارد بازار شده است به راحتی از بازار خارج نخواهد شد. پس از کسب بازدهی 43 درصدی در 55 روز معاملاتی، باید انتظار داشت که بورس به «روزهای باثبات» نزدیک شود. با توجه به اتفاقاتی که در بازارهای موازی می گذرد، به نظر می رسد شاهد رفتارهای هیجانی مبنی بر فروش و خروج نباشیم. اگرچه رفتارهای سفته بازی تا حدودی طبیعی خواهد بود، اما آنچه مشهود است این است که شرایط کنونی بورس تا زمانی که ریسک جدی پیرامون وضعیت سیاست خارجی کشور وجود نداشته باشد، می تواند ادامه داشته باشد.
حمید میرمعینی با اشاره به مبادله سهام گفت: سیاست های جدید اقتصادی با توجه به اینکه بر وضعیت کلی شرکت های بزرگ تاثیرگذار است، نقش مستقیمی در روند بازار دارد. بنابراین هر متغیر سیاسی و اقتصادی موثر بر روند قیمت سهام از سوی بازار سهام مهم تلقی می شود و سیگنال متفاوتی را به بازار ارسال می کند. نکته دیگری که می تواند باعث نگرانی سهامداران جدید شود توقف رشد نمادهای بزرگ است. از منظر تجربی و نه فنی، هر زمان که رشد بورس با صعود بزرگ‌ها شروع شد، این شرکت‌های کوچکتر بودند که به رشد مستمر ادامه دادند. بنابراین، واگرایی شاخص ها نباید باعث وحشت معامله گران شود.
وی در پاسخ به این سوال که آیا «سناریوی رشد 20 درصدی شاخص کل تا پایان سال» قابل تحقق است، همچنین توضیح داد: بررسی اجمالی بورس و شرایط متغیرهای موثر بر بورس تهران. بورس نشان می دهد که شاخص در صورت باز شدن نمادهای پتروشیمی حداقل 7 عدد خواهد بود و حداکثر 10 درصد پتانسیل رشد به سطوح بالاتر را دارد. این نرخ رشد بستگی به وضعیت متغیرهای تأثیرگذار به ویژه در حوزه سیاست خارجی کشور دارد. در این زمینه اتفاقات مهمی مانند مخابره اخبار مثبت از مذاکرات و نتایج بررسی FATF در مجمع تشخیص مصلحت نظام، در روند صعودی بازار موثر بوده و امیدها را در بازار زنده نگه می دارد. حتی اعتماد عمومی را به این بازار ارزشمند باز می گرداند. در غیر این صورت وضعیت فعلی متغیرها به گونه ای نیست که بتواند حرکت های جدی در جهت شاخص کل ایجاد کند. علاوه بر این، لازم به ذکر است که انتشار گزارش سه ماهه سوم شرکت ها نمی تواند منجر به بهبود فضای معاملاتی شود، زیرا از قبل اخبار مثبتی در این کارکردها پیش بینی شده است.
منبع: دنیای اقتصاد
