میهن تجارت- پیمان شورابی، تحلیلگر بازار سرمایه با نگاهی به چشم انداز بورس گفت: یکی از بزرگترین سوالاتی که در ذهن بسیاری از فعالان بورس وجود دارد این است که آیا روند صعودی فعلی بورس ادامه خواهد داشت یا خیر؟ علاوه بر این، 20 ژانویه اولین روز کاری دولت جدید آمریکا خواهد بود و برای برخی افراد نحوه تاثیرگذاری بازار سرمایه از این رویداد در هاله ای از ابهام قرار دارد. برای بررسی تأثیر متغیرهای خارجی باید چندین متغیر در نظر گرفته شود. به عنوان مثال، کارنامه بازار سرمایه در گذشته نشان می دهد؛ در بحران ها و در شرایطی که انگیزه های اقتصادی بزرگی وجود دارد، رشد خوبی از خود به جای گذاشته است. یکی از این نمونه ها در دوره اول ریاست جمهوری دونالد ترامپ و در دوره ای که همه گیر شدن و شیوع بیماری کرونا در ایران وجود داشت، در سال های 2018 و 2019، بازار سرمایه کارنامه خوبی از خود به جای گذاشته است و این بازار دارای نشان داد که در شرایط بحرانی که پول داغ می شود و هیجان خرید در همه بازارها، املاک، خودرو، طلا و بورس همچنان رو به رشد خواهد بود.
وی افزود: از سوی دیگر عوامل و متغیرهای داخلی نیز وجود دارند که در حال حاضر موتور رشد بازار سرمایه هستند و به نظر می رسد این متغیرها همچنان می تواند منجر به رشد بازار سرمایه شود. اولین متغیر رشد قیمت دلار در بازار آزاد و بازار توافقی ارز است که هر دو مسیر صعودی را در پیش گرفته اند. به نظر می رسد کاهش فاصله این امر با افزایش قیمت ارز در بازار ارز توافقی می تواند با کاهش هزینه ها، حاشیه سود شرکت ها را افزایش دهد. متغیر بعدی که از نظر ریالی می تواند به رشد بازار سرمایه کمک کند، تورم است. تورم در ایران همیشه وجود داشته و اکنون نیز با افزایش قیمت ارز و ورود آن به کانال 80 هزار تومانی افزایش یافته است و طبیعتاً بازار سرمایه ظرفیت باقیمانده خود را از نظر تورمی دوباره پر خواهد کرد. سومین محرک، سیاست ها و حمایت های دولت است و به نظر می رسد اراده دولت برای هدایت سرمایه به سمت بورس است و ترجیح می دهد پول داغ به سمت بازار سرمایه برود تا بازارهای موازی و رقیب. به نظر می رسد در میان مدت و حداقل طی یک تا دو سال آینده، بازار به روند صعودی خود ادامه دهد، مگر اینکه شرایط خاص و غیرقابل پیش بینی در شرایط فعلی پیش بیاید. البته این بازارهای صعودی همیشه اصلاح کوتاه مدتی دارند و نوسانات طبیعی دور از انتظار نخواهد بود.
اگر نحوه برخورد دولت جدید آمریکا با اقتصاد ایران مانند دوره اول ترامپ باشد، به دلیل تحریم های اقتصادی احتمال افزایش نرخ ارز وجود دارد و طبیعتا این موضوع می تواند بازارهای مالی را تحت تاثیر قرار دهد. البته ممکن است رشد بازارها اسمی و ریالی باشد و نتوانند بازده دلاری داشته باشند. شورابی در پایان به سرمایه گذاران توصیه کرد: سرمایه گذاران باید افق میان مدت و بلندمدت داشته باشند و سرمایه گذاری غیرمستقیم مانند سرمایه گذاری در سهام عدالت و صندوق های اهرمی ابزار سرمایه گذاری مناسبی برای کسانی است که در انتخاب سهم خوب مشکل دارند. بهتر است سهمی بنیادی و سودآور داشته باشید. و از رفتارهای هیجانی پرهیز کنند و سبد خود را متنوع کنند، البته صندوق های سرمایه گذاری باید به میزان لازم سبد خود را متنوع کنند. آنها رعایت می کنند
تاثیر قیمت ارز بر بازار سرمایه
علیرضا خانمحمدی، کارشناس بازار سرمایه به بررسی رابطه افزایش قیمت دلار، تورم و بورس پرداخت و گفت: در ایران یکی از پیچیده ترین و پرتکرارترین مسائل اقتصادی، رابطه این سه است. این موضوع نه تنها بر زندگی روزمره مردم، بلکه بر تصمیمات سرمایه گذاران در بازارهای مالی نیز تأثیر می گذارد. بنابراین لازم است رابطه بین قیمت ارز، تورم و اثربخشی بازار سرمایه توضیح داده شود. وی افزود: قبل از بررسی رابطه افزایش نرخ ارز و تورم باید به عوامل موثر بر افزایش نرخ ارز پرداخت. مهمترین آنها تفاوت نرخ تورم داخلی و آمریکایی، افزایش تقاضای ارز به دلایلی مانند افزایش واردات، کاهش عرضه ارز، تحریم ها، کاهش درآمد ارزی، کاهش صادرات، سیاست های پولی و مالی کشور است. وی از جمله میزان ایجاد نقدینگی، نرخ بهره و میزان کسری بودجه، ریسک های خارج از کشور و وابستگی اقتصاد به نفت را برشمرد.
بیشتر بخوانید: شاخص کل بورس 3 میلیون خواهد بود
به طور کلی افزایش قیمت ارز از چند جهت باعث افزایش تورم می شود، اولاً افزایش قیمت تمام شده مواد اولیه و کالاهای واسطه ای منجر به افزایش قیمت محصولات نهایی برخی تولیدکنندگان می شود. همچنین با افزایش قیمت ارز، ارزش پول ملی کاهش می یابد و قدرت خرید مردم کاهش می یابد، در نتیجه تقاضا برای کالاها و خدمات با وجود افزایش قیمت ها همچنان بالاست و این امر می تواند منجر شود. به افزایش تورم
موضوع بعدی انتظارات تورمی است که منجر به افزایش تقاضا برای کالاها و خدمات می شود. این خود باعث افزایش قیمت ها می شود. همچنین راه سومی که قیمت ارز منجر به تورم می شود، افزایش هزینه های دولت برای واردات کالا است و ممکن است دولت به فروش اوراق قرضه و استقراض از بانک مرکزی متوسل شود که این یک سیاست تورمی است. اگرچه رابطه قوی بین افزایش ارزش دلار و تورم وجود دارد، اما این رابطه همیشه صادق نیست، زیرا تورم می تواند ناشی از عوامل داخلی مانند افزایش دستمزدها، افزایش هزینه های دولت یا افزایش تقاضا برای کالاها و خدمات باشد. در این موارد افزایش قیمت ارز تنها یک عامل تشدید کننده است. ساختار بازار و سطح رقابت نیز نقش مهمی در انتقال افزایش هزینه تولید به قیمت نهایی کالا و خدمات دارد و در بازارهای رقابتی تولیدکنندگان کمتر قادر به افزایش قیمت محصولات خود هستند.
با دانستن این موارد لازم است رابطه ارز، تورم و بورس را تشریح کنیم. افزایش قیمت ارز می تواند تاثیر پیچیده ای بر بازار سرمایه بگذارد. افزایش قیمت دلار از یک سو می تواند سودآوری شرکت ها را به دلیل افزایش هزینه های تولید کاهش دهد و از سوی دیگر، شرکت های صادرات محور ممکن است از افزایش درآمد دلاری و نرخ ارز بهره مند شوند. نوسانات می تواند منجر به افزایش ریسک سرمایه گذاری در بازار سهام شود. و فعالان باید در انتخاب سبد نهایت دقت را داشته باشند. البته نرخ ارز تنها محرک بازار سرمایه نیست، سیاست های پولی و مالی و سایر تصمیمات نیز می تواند از موتورهای رشد بازار سرمایه باشد.
منبع: دنیای اقتصاد
