رشد قابل‌توجه صندوق‌های طلا از کف ثبت‌‏شده در ۳۱ فروردین

براساس اخبار تجاری ، سال 6 برای بازارهای مالی ایران صحنه ای زنده از نوسانات سریع و تغییرات سریع در انتظارات تورم بود. امسال از زمانی آغاز شد که اقتصاد ایران هنوز تحت تأثیر جهش قیمت سال قرار گرفت. سال گذشته ، قیمت دلار ، سکه ها و طلا افزایش چشمگیری را تجربه کرد و شاخص صندوق طلا 5 ٪ کاهش یافت. این عملکرد سرمایه گذاران را متقاعد کرده است که طلا هنوز پناهگاه امن برای حفظ ارزش دارایی در برابر تورم است. در هفته های اولیه ، همان فضای تورمی که از سال گذشته به ارث رسیده است. صندوق های طلا به رشد خود ادامه دادند و معاملات با حجم بالا و ارزش معاملات دنبال می شدند. سرمایه گذاران کوچک بخش قابل توجهی از سرمایه خود را در این وجوه به دلیل عدم وجود دید روشن متغیرهای بزرگ متمرکز کردند. اما این روند فقط تا نیمه دوم آوریل به طول انجامید. از آن زمان ، تغییر فضای سیاسی کشور (به ویژه خبر آغاز مذاکرات غیرمستقیم بین ایران و ایالات متحده) اوضاع را تغییر داده است. این خبر امید به کاهش تنش های بین المللی و افتتاح اقتصادی بالقوه را زنده کرد.

شوک مذاکرات و فروپاشی ناگهانی وجوه

دور اول مذاکرات غیرمستقیم بین ایران و ایالات متحده در 23 آوریل برگزار شد و تأثیر آن فوری بود. در همان روز ، جعبه های طلایی که قبلاً مطالبات سنگین را برآورده کرده بودند ، ناگهان با فشار فروش روبرو شدند. این رفتار بیشتر به دلیل تعدیل انتظارات تورم بود. سرمایه گذاران پیش بینی کاهش احتمالی نرخ ارز را داشتند و در نتیجه فروش دارایی های با محوریت طلا را معقول کردند.

در تاریخ 5 آوریل ، این وجوه از نظر صف فروش بازگشایی شد و قیمت جدیدی را ثبت کرد. این یک نمونه بارز پاسخ سریع بازار به انتظارات بود. حتی اگر این تغییرات صرفاً بر اساس اخبار باشد و نه بر اساس داده های اقتصادی.

بازگشت تورم و موج خرید دوباره

پس از چند هفته ، مذاکرات به نتیجه ملموس نرسید. سپس ، شروع جنگ شش روزه تحمیل شده در منطقه دوباره فضای ذهنی بازار را تغییر داد. تنش های ژئوپلیتیکی و نگرانی در مورد محدودیت های بیشتر در ارز خارجی منجر به افزایش انتظارات تورم شده است. در این شرایط ، همان سرمایه گذاران که در ماه آوریل فروشنده بودند ، خریداران طلایی پرشور شدند.

جعبه های طلا نیز در این موج خرید درگذشت. مطالعات آماری نشان می دهد که صندوق کهربا با افزایش 5 درصدی پیشرو صندوق های طلا بوده و پس از آن جعبه های Lean ، Zarfam ، Ayat و Zarr قرار دارد. ضعیف ترین عملکرد نیز به صندوق زمرد اختصاص داده شد که بازده 5 ٪ را به ثبت رساند. این ارقام شدت جهت بازار و انعطاف پذیری رفتار سرمایه گذاران در برابر انتظارات را نشان می دهد.

مکانیسم انتظار تورمی

انتظارات تورم در اقتصاد ایران ترکیبی از عوامل اساسی و روانی است. عوامل اساسی شامل کسری بودجه بالا ، رشد نقدینگی مداوم ، محدودیت صادرات نفت ، دسترسی به ارز و رشد اقتصادی ضعیف است. این عوامل باعث تورم مزمن می شود و حتی در صورت عدم وجود شوک های سیاسی ، آنها همچنان تورم بالایی را در پیش بینی های خود در نظر می گیرند. عوامل روانشناختی شامل اخبار سیاسی ، تحولات دیپلماتیک ، تنش های منطقه ای یا سیاست گذاران ناگهانی است. این عوامل می توانند امواج متقاطع خوش بینی یا بدبینی را ایجاد کنند که منجر به رفتار بازار می شود.

هنگامی که اخبار سیاسی مثبت منتشر می شود ، انتظارات تورمی تنظیم می شود و سرمایه از دارایی های ضد خون مانند حرکت طلا به سمت بازارهای کم خطر حرکت می کند.

در مقابل ، هر نشانه ای از عدم موفقیت مذاکرات یا بحران باعث موجی از خرید در بازار طلا می شود. در ایران ، طلا فقط یک کالای زینتی یا صنعتی نیست بلکه یک دماسنج حساس برای اندازه گیری انتظارات تورم است. تغییرات در شاخص صندوق های طلا اغلب به طور همزمان یا حتی تغییر در قیمت ارز است. این ویژگی باعث شده است که بسیاری از سرمایه گذاران و تحلیلگران این صندوق ها را به عنوان شاخص روان سنجی تورم دنبال کنند.

در سال 4 ، افت شاخص صندوق طلا نه تنها نشان دهنده تغییرات جهانی قیمت اونس یا نرخ دلار است ، بلکه بیش از هر چیزی نشانگر تغییرات سریع فضای ذهنی سرمایه گذار برای آینده تورم است.

عواقب مربوط به سیاست گذاری و سرمایه گذاری

بازگشت سریع انتظارات تورم یک چالش بزرگ برای سیاست گذاران است. چنین جو پیش بینی بازار را کاهش می دهد و سرمایه گذاری های طولانی مدت را دشوارتر می کند. برای سرمایه گذاران ، این وضعیت همچنین به معنای نیاز به نظارت مداوم اخبار و رویدادها و داشتن استراتژی های انعطاف پذیر است. تجربه امسال نشان داد که حتی اگر متغیرهای اساسی تغییر نکرده باشند ، یک خبر مثبت یا منفی می تواند طی چند روز بازار را جابجا کند. این ویژگی در اقتصادی که به شدت با تحولات سیاسی گره خورده است ، از اهمیت بیشتری برخوردار است.

سال 4 با دو موج مخالف انتظارات تورم همراه بوده است: موج اول ، کاهش انتظارات پس از شروع مذاکرات و کاهش وجوه طلا. موج دوم ، بازگشت تورم مورد انتظار پس از عدم موفقیت مذاکرات و بحران منطقه ای. این سفرها ماهیت شکننده وقایع کوتاه مدت انتظارات تورمی در ایران را نشان می دهد. در چنین شرایطی ، وجوه طلا همچنان به عنوان پناهگاه سرمایه و شاخص روانی تورم نقش اساسی خواهد داشت.

منبع: دنیای اقتصاد