ارهتصاد۲۴- در عین حال ، نباید فراموش کرد که تحولات سیاسی و اقتصادی ، به ویژه در سه سال گذشته ، گاهی اوقات شرایط را برای بورس اوراق بهادار فراهم کرده است تا در نیمه اول سال قرمز شود. براساس میانگین داده های تاریخی ، پیش بینی می شود که در ماه اکتبر احتمالاً دو درصد بازده به شاخص اصلی بازار داده شود ، اما تکیه بر این تجزیه و تحلیل نمی تواند مسیر امن را به سرمایه گذاران برساند. نیمه دوم سال همواره زمینه تغییرات اقتصادی ، سیاسی و حتی روانی بوده است که بازار سهام را با چالش ها و فرصت های جدید به همراه دارد.
آغاز مبهم نیمه دوم
نیمه دوم سال در اقتصاد ایران ، از نظر سیاسی و اقتصادی ، یک رویداد است و بازار سرمایه نمی تواند خود را از این تحولات محافظت کند. اگرچه در دوره هشت ساله ، اکتبر اغلب ماه خوبی برای سهامداران بود ، اما در پنج سال گذشته ، فقط یک بار ، در ماه اکتبر ، بازده مثبتی بوده است. سه سال گذشته ، به ویژه از نظر دیدگاه ، عوامل سیاسی و امنیتی مستقیماً بر بازار سهام تأثیر گذاشته است.
به عنوان مثال ، در ماه اکتبر ، عجله به نرخ دلار ناآرامی داخلی منجر به برداشت وجوه از بازار سهام شد. در ماه اکتبر ، راه اندازی درگیری های نظامی در منطقه و تشدید عدم اطمینان ژئوپلیتیکی باعث شد که بورس اوراق بهادار تهران با احتیاط بیشتری نسبت به افزایش دلار پاسخ دهد و باعث افزایش بازار شود. 5 اکتبر همچنین با حوادثی مانند ترور ارقام مهم -مقاومت محور ، افزایش تنش در خاورمیانه و نزدیکی به انتخابات ایالات متحده همراه بود. عواملی که همه باعث ایجاد احساسات بازار سهام ایران شده و سرمایه گذاران را محتاط تر کرده اند.
بیشتر بخوانید: بورس اوراق بهادار ایران یک بازار هوشمند نیست!
از نظر اقتصادی ، نیمه دوم سال به طور سنتی با رشد نسبی قیمت ها در بازارهای مالی و دارایی همراه است. تقاضای فصلی در آستانه زمستان ، افزایش نقدینگی و سیاست های بودجه دولت همه با هم کار می کنند تا قیمت ارز ، طلا و کالاهای اساسی صعود کنند. در سه سال گذشته ، این روند اقتصادی با تحولات سیاسی در هم تنیده است و شرایط پیچیده تری را برای تصمیم گیری سرمایه گذار ایجاد کرده است. افزایش قیمت دلار ، هم در بازار آزاد و هم در سیستم NIMA ، یکی از مهمترین متغیرهایی است که در نیمه دوم سال کم نیست و می تواند یک موتور محرک جدید را فراهم کند. تجربه نشان داده است که همبستگی نرخ ارز با سودآوری شرکتهای با محوریت صادرات باعث می شود هر دلار پرش دلار انتظارات تورم را تقویت کرده و ارزش بازار دلار را جذاب تر کند.
احتمال صعود در مهر و موم
یکی از نکات امیدوار کننده برای شرکت کنندگان در بازار ، ارزش فعلی سهام است. بورس اوراق بهادار تهران از منظر بسیاری از شاخص های اساسی در طبقه های تاریخی خود واقع شده است. نسبت قیمت -TO -PROFIT (P/E) هنوز در کانال 4 -Unit است. سطحی که در مقایسه با میانگین تاریخی ، جذابیت بالایی برای سرمایه گذاری میان مدت ایجاد می کند. علاوه بر این ، ارزش دلار بورس اوراق بهادار از میانگین های گذشته فاصله قابل توجهی دارد و این نشان می دهد که اگر خطرات سیاسی کاهش یابد ، ظرفیت رشد قابل توجهی قیمت وجود دارد.
بررسی آماری عملکرد کلی شاخص در ماه اکتبر در هفده سال گذشته نشان می دهد که احتمال سبز سبز در این ماه قابل توجه است. در این دوره ، شاخص سهام در 5 سال بازده مثبتی را تجربه کرده و تنها در 5 سال منفی بوده است. به عبارت دیگر ، احتمال بازده مثبت در ماه اکتبر حدود 2 ٪ تخمین زده می شود. حتی در سالهایی که بازار منفی بوده است ، شدت افت قابل توجه نبوده است. به طوری که بالاترین بازده منفی در ماه اکتبر و پشت سر هم پس از آن. با توجه به این روند ، انتظار می رود شاخص اصلی بازار سهام بیش از 5 ٪ در سناریوی بدبینانه در سناریوی فعلی تجربه کند. میانگین تاریخی ماه هفتم سال حدود دو درصد مثبت است. این داده ها نشان می دهد که حتی در شرایط مبهم ، احتمال خسارات شدید در ماه اکتبر کم است و این ماه می تواند یک بستر پرش برای ماه های آینده باشد.
بیشتر بخوانید: عکس/ مبادله آخر هفته سپتامبر آغاز شد
البته صرفاً با تکیه بر امکانات تاریخی ممکن است باعث شود تحلیلگران و سرمایه گذاران خطای محاسباتی ایجاد کنند. اگرچه ارزش بالای بازار و روند رو به رشد دلار راه را برای شروع موج صعودی هموار می کند ، اما کراوات بازار با تحولات سیاسی می تواند این تجمع را مبهم کند. در حقیقت ، بورس سهام ایران نشان داده است که واکنش های فوری و گاه عاطفی به اخبار سیاسی دارد ، و حتی جذاب ترین نسبت های اساسی نمی تواند به تنهایی یک فرایند پایدار ایجاد کند.
شرط صعود و موانع پیش رو
بورس اوراق بهادار تهران در نیمه دوم سال با مسئله فعال کردن مکانیسم بازگشت تحریم های بین المللی مورد استقبال قرار می گیرد. اگرچه بسیاری از تحلیلگران معتقدند که تأثیر مستقیم این تحریم ها بر تولید و فروش شرکت ها محدودتر از گذشته خواهد بود ، اما نباید از آن غافل شد. اجرای محدودیت های مالی می تواند هزینه فروش ، بیمه و حمل و نقل محصولات استراتژیک شرکتهای بزرگ بورس را افزایش دهد. در عین حال ، افزایش دلار می تواند برخی از این هزینه ها را جبران کند و حتی تأثیر مثبتی در گزارش های فصلی شرکت ها داشته باشد. تجربه سال 2 و خروج ایالات متحده از Brjam شواهدی از این ادعا است. هنگامی که فشار بین المللی به صفر صادرات نفت ایران وجود داشت ، شرکت های سهام توانستند با استفاده از مسیرهای جایگزین ، فروش محصولات خود را ادامه دهند.
با این حال ، در دراز مدت ، تحریم ها بر صنایع تأثیر می گذارد و باعث استهلاک تجهیزات ، افزایش هزینه تهیه مواد اولیه و کاهش نرخ سرمایه گذاری می شود. عواملی که در نهایت می توانند سودآوری شرکت ها را محدود کنند. بنابراین ، شرط اصلی برای شروع افزایش پایدار در بورس اوراق بهادار ، اول از همه ، کاهش خطرات سیاسی و مدیریت تنش با غرب است. فقط در چنین محیطی است که اعتماد سرمایه گذاران داخلی و خارجی احیا می شود و نقدینگی جدید بازار می شود.
از نظر مالی ، افزایش دلار به ویژه در سیستم NIMA از اهمیت ویژه ای برخوردار است. افزایش نرخ NIMA به معنای افزایش نرخ درآمد برای شرکتهای با محوریت صادرات است و می تواند در گزارش های پاییز و زمستان منعکس شود. همان انتظار از سودآوری بالاتر ، محرک شدیدی برای افزایش قیمت سهام در صنایع پتروشیمی ، فلز و معدنی خواهد بود. تحلیلگران معتقدند اگر این سناریو تحقق یابد ، نسبت بازار آینده P/E ، که اکنون زیر 5 واحد است ، می تواند به 2 واحد افزایش یابد و فضای مثبتی را برای نیمه دوم سال ایجاد کند.
به طور کلی ، نیمه دوم سال در تقاطع بازار سهام ایران بوده است: از یک سو ، ارزش اساسی سهام ، کف تاریخی شاخص های ارزیابی و احتمال رشد نرخ دلار ، مبنای مطلوبی برای شروع موج صعودی فراهم کرده است. از طرف دیگر ، سایه سنگین تحولات سیاسی ، انتخابات ایالات متحده ، تنش های منطقه ای و احتمال تحریم ها می تواند همچنان به بازار افزایش یابد. تجربه تاریخی اکتبر نشان می دهد که حتی در سالهای چالش برانگیز ، این ماه اغلب نقطه شروع حرکات آینده بوده است. بنابراین ، اگر خطرات سیاسی مدیریت شود و نرخ ارز همچنان رو به افزایش باشد ، می توان امیدوار بود که بورس اوراق بهادار تهران در نیمه دوم سال نه تنها یک رکود اقتصادی باشد بلکه با ضبط بازده مثبت ، اعتماد برخی از سرمایه گذاران بهبود می یابد.
منبع: دنیای اقتصاد
