سال 2025 را می توان سال شگفتی های بزرگ و تغییرات اساسی در بازارهای مالی نامید. بازگشت دونالد ترامپ به رأس قدرت اقتصادی آمریکا تنها آغاز موجی از تحولات ژئوپلیتیکی و تجاری بود که پیامدهای آن به سرعت در قیمت دارایی ها نمایان شد. طلابا رکورد جهش نزدیک به 65 درصدی را ثبت کرد که بهترین عملکرد خود از دهه 1970 است، در حالی که دلار آمریکا بیش از 10 درصد و نفت حدود 18 درصد کاهش یافت.
به گزارش اکونومیست نیوز، با وجود شوک های تجاری، بورس جهانی ۲۱ درصد رشد کرد و بار دیگر نشان داد که عدم اطمینان سیاسی لزوما به معنای رکود مالی نیست. این ترکیب بیسابقه رشد، ریسک و بیثباتی، سال 2025 را به یکی از پیچیدهترین سالها برای اقتصاد جهانی در دهه گذشته تبدیل کرده است.
سیگنال ترامپ به اقتصاد جهان
سال 2025 با همه پیش بینی های متفاوت تحلیلگران و سرمایه گذاران اقتصادی همراه بود، زیرا بازگشت دونالد ترامپ به قدرت در اقتصاد بزرگ جهان این انتظار را ایجاد کرده بود که شاهد سالی متفاوت باشیم، اما تصور اینکه شدت نوسانات و نتایج به دست آمده تا این حد غیرمنتظره باشد دشوار است.
شاخصهای سهام جهانی امسال با وجود کاهش شدید تعرفههای «روز استقلال» در ماه آوریل نزدیک به 21 درصد رشد کردند، که ششمین سال در هفت سال بازدهی دو رقمی است، اما نگاه دقیقتر به سایر داراییها شگفتآور است.
طلا؛ پناهگاهی امن که در 46 سال گذشته به طرز بی سابقه ای افزایش یافته است
طلا که همیشه به عنوان پناهگاه امن سرمایه در مواقع بحران شناخته می شود، امسال رشدی نزدیک به 65 درصد را تجربه کرده است که بهترین عملکرد آن از زمان بحران نفتی سال 1979 است.
در حالی که ارزش دلار آمریکا حدود 10 درصد کاهش یافته است، قیمت نفت نزدیک به 18 درصد کاهش یافته است و حتی سودآورترین اوراق قرضه ناخواسته در بازار بدهی به طور غیرمنتظره ای جهش کرده اند. پدیده ای که بیانگر تغییرات اساسی در انتظارات سرمایه گذاران و چرخش جریان نقدی است.
شرکت های بزرگی که می درخشند
غولهای فناوری آمریکا، معروف به «هفت شگفتانگیز»، از زمانی که ارزش بازار انویدیا در اکتبر به رکورد بیش از ۵ تریلیون دلار رسید، از جذابیت سابق خود خارج شدهاند و حتی بیتکوین بهطور ناگهانی حدود یک سوم ارزش خود را از دست داده است.
بیل کمپبل، مدیر صندوق DoubleLine، سال 2025 را «سال تغییر و سال شگفتیها» نامید و تأکید کرد که تحرکات بازار اگرچه پیچیده است، اما همگی با سه موضوع اصلی، جنگ تجاری، ژئوپلیتیک و بدهی در هم تنیده هستند.
او میگوید: «اگر از ترامپ انتظار میرفت سیاستهای تجاری بسیار تهاجمی اتخاذ کند و آنها را به ترتیب اجرا کند، هرگز فکر نمیکردم که ارزشگذاری داراییها تا این حد فشرده یا بالاتر از حد معمول باشد.
سقوط یا جهش در سایر بازارهای دارایی
سهام سازندگان تسلیحات اروپایی در سال 2025 حدود 56 درصد افزایش یافته است که عمدتاً به دلیل سیگنال های ترامپ مبنی بر کاهش حمایت نظامی ایالات متحده از اروپا و وادار کردن منطقه و سایر اعضای ناتو به افزایش هزینه های دفاعی است. همین عامل باعث شد سهام بانک های اروپایی بهترین عملکرد خود را از سال 1997 تاکنون تجربه کنند.
علاوه بر این، بازارهای آسیایی نیز شاهد جهش 75 درصدی سهام کره جنوبی و بازدهی نزدیک به 100 درصدی در اوراق قرضه معوق ونزوئلا بودند، در حالی که فلزات گرانبها مانند نقره و پلاتین به ترتیب 145 درصد و 125 درصد افزایش یافتند.
بازار بدهی و تاثیر سیاست های ترامپ
سه کاهش نرخ بهره آمریکا، انتقاد رئیس جمهور از فدرال رزرو و نگرانی های گسترده تر از بدهی، همگی به نوسانات بازار اوراق قرضه دامن زده اند. برنامه های مخارج انبوه دولت ایالات متحده، بازدهی اسکناس 30 ساله خزانه داری را در ماه می به بالای 5.1 درصد رساند، که بالاترین سطح از سال 2007 است. اگرچه این نرخ اکنون به حدود 4.8 درصد بازگشته است، شکاف مجدد آن با نرخ های کوتاه مدت، که بانک ها آن را “حق سررسید” می نامند، یک بار دیگر در بازار نوسان ایجاد کرده است.
بازده 30 ساله ژاپن بار دیگر به بالاترین سطح تاریخی رسیده است. در حالی که نوسانات بازار جهانی اوراق قرضه در سطحی کمتر از چهار سال گذشته است و بدهی بازارهای نوظهور به ارز محلی بهترین عملکرد خود را از سال 2009 به ثبت رسانده است.
هوش مصنوعی و بدهی
هوش مصنوعی نیز بخشی از معادله بدهی جهانی شده است. شرکت ها برای سرمایه گذاری در این زمینه وام های زیادی گرفته اند. گلدمن ساکس تخمین می زند که غول های هوش مصنوعی امسال نزدیک به 400 میلیارد دلار و سال آینده نزدیک به 530 میلیارد دلار سرمایه گذاری خواهند کرد.
ارزهای جهانی: دلار ضعیف است، سایر ارزها در حال افزایش هستند
کاهش ارزش دلار باعث شده است که یورو در سال 2025 نزدیک به 14 درصد و فرانک سوئیس حدود 14.5 درصد افزایش یابد. یوان چین به تازگی کانال 7 امتیازی را در برابر دلار شکسته است و ین ژاپن که در ماه دسامبر به میزان قابل توجهی تضعیف شد، تا حد زیادی برای کل سال بدون تغییر باقی مانده است.
بازگشت ترامپ به تعامل با ولادیمیر پوتین همچنین منجر به جهش 40 درصدی روبل روسیه شد، اگرچه این ارز همچنان تحت شدیدترین تحریمها قرار دارد و در صدر جدول قرار نگرفته است و تقریباً با افزایش 41 درصدی سدی غنا، ارزی که توسط تولیدکنندگان طلا حمایت میشود، رقابت میکند.
زلوتی لهستان، کرون چک و فورینت مجارستان همگی بین 15 تا 21 درصد در سال جاری افزایش یافته اند و دلار تایوان در دو روز تنها 8 درصد افزایش یافت، در حالی که پزو مکزیک و رئال برزیل نیز با افزایش دو رقمی از تنش های جنگ تجاری فرار کردند.
چرا بازار نوظهور ارز تغییر کرد؟
جانی گلدن، رئیس تحقیقات استراتژی بدهی در جی پی مورگان، معتقد است که این فقط یک پدیده کوتاه مدت نیست، بلکه یک چرخه نزولی 14 ساله برای ارزهای نوظهور در حال پایان است. آرژانتین نیز یکی از نمونه های تاثیرگذار دیگر سال بود. بازاری که پس از شکست در انتخابات منطقهای در ماه سپتامبر ضربه خورد، تنها چند هفته بعد در انتخابات میاندورهای ملی با تضمین 20 میلیارد دلاری ترامپ عملکرد خوبی داشت.
تحولات ارزهای دیجیتال در سال 2025
در دنیای ارزهای دیجیتال، ترامپ یک memecoin راهاندازی کرد و به چانگپنگ ژائو، بنیانگذار بایننس، عفو ریاستجمهوری اعطا کرد. بیت کوین در ماه اکتبر به بالای 125000 دلار رسید اما پس از آن سقوط کرد و به زیر 88000 دلار بسته شد و سال را بیش از 6 درصد کاهش داد.
ترس ها و خطرات سال 2026
آغاز سال جدید آرام نخواهد بود. ترامپ در حال آماده شدن برای انتخابات میان دوره ای نوامبر است و انتظار می رود به زودی رئیس جدید فدرال رزرو را انتخاب کند، موضوعی که می تواند برای استقلال بانک مرکزی تعیین کننده باشد.
سرمایه گذاران همچنین منتظرند ببینند که آیا اقتصاد چین می تواند شتاب بیشتری به دست آورد، در حالی که انتخابات در اسرائیل، مجارستان، کلمبیا و برزیل در پیش است – رویدادهایی که احتمالاً بازارهای جهانی و تنش های ژئوپلیتیکی را تحت تأثیر قرار می دهند.
هوش مصنوعی؛ فرصت یا تهدید برای بازار؟
مت کینگ، بنیانگذار Satori Insights، شرایط را برای بازارهایی که به سمت سال 2026 پیش میروند را «خیرهکننده» توصیف میکند و هشدار میدهد که رهبران اقتصادی مانند ترامپ دائماً به دنبال بهانههایی برای تحریک اقتصاد یا کاهش مالیات هستند. او میگوید: «ما مرزهای «آسان پول» را کنار میزنیم و هنوز نشانههایی از شکاف در لبههای بازارها وجود دارد؛ «چه در رشد حق بیمه سررسید در بازار بدهی، چه در سقوط ناگهانی بیتکوین و چه در ادامه رالی طلا».
