صندوق‌های حمایتی اوراق تبعی منتشر می‌کنند

میهن تجارت- حمید یاری در گفت و گو با پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا) به تشریح برنامه های سازمان بورس و اوراق بهادار برای حمایت از بورس پرداخت.

به گفته عضو هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار، ادامه حمایت هدفمند از صندوق های توسعه و تثبیت، استفاده از ابزارهای تکمیلی از جمله اوراق مشارکت برای تقویت حضور صندوق های حمایتی، برگزاری جلسات و هماهنگی با ناشران عمده و سهامداران عمده به منظور ارتقای شفافیت و کاهش رفتار هیجانی، بررسی تقاضای کارگزاری و تقویت تقاضای کارگزاری و افزایش شفافیت بازار با استانداردهای شفافیت بازار. از جمله اقدامات حمایتی سازمان بورس است که البته تمامی این اقدامات با رویکرد حفظ اصول بازار و کشف قیمت طراحی و اجرا خواهد شد.

مشروح گفت و گوی حمید یاری از اعضای هیات مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار را در زیر بخوانید:

در هفته های اخیر شاهد نوساناتی در بازار بوده ایم. وضعیت کلی بازار را چگونه ارزیابی می کنید؟ مهمترین عوامل تاثیرگذار در کوتاه مدت چه بوده است؟

در یک نگاه کلی، بازار در کوتاه مدت رفتار محتاطانه ای از خود نشان داده است که عمدتا ناشی از تحولات بین المللی است. این احتیاط قابل درک و تا حدودی منطقی است. زیرا بازیگران بازار در برابر ریسک های خارجی محافظه کارانه عمل می کنند. با این حال، اگر به شاخص‌های بنیادی – به‌ویژه گزارش‌های 9 ماهه شرکت‌ها نگاهی بیندازیم، شواهدی از بهبود عملکرد عملیاتی و سودآوری در بسیاری از شرکت‌ها وجود دارد. بنابراین، چشم انداز میان مدت و بلندمدت بر اساس پارامترهای بنیادی مثبت ارزیابی می شود، اما با توجه به ثبات متغیرهای کلان.

سازمان بورس برای حمایت از بازار چه برنامه هایی را تدوین کرده است؟ چگونه می خواهید این حمایت را به صورت هدفمند ارائه دهید؟

مجموعه اقدامات طراحی شده که دارای 2 محور اصلی است: اول، تداوم و تقویت نقش صندوق های توسعه و تثبیت بازار به عنوان اولین خط حمایتی. دوم، استفاده از ابزارهای مکمل برای افزایش اثربخشی پشتیبانی. در محور اول، این صندوق ها برای حفظ تعادل نقدینگی و عرضه و تقاضا، ادامه خریدهای هدفمند را در نظر دارند. در محور دوم، ابزارهایی مانند انتشار اوراق تبعی و سایر اوراق بهادار برای تقویت حضور این صندوق ها هم از منظر نقدینگی و هم از منظر پوشش ریسک – به طوری که تأثیر آن بر فرآیند کشف قیمت کنترل شده و محدود شود، در دستور کار قرار گرفته است.

آیا برنامه ای برای تعامل مستقیم با ناشران و سهامداران اصلی وجود دارد؟

بله؛ برگزاری جلسات هماهنگی و پشتیبانی با ناشران عمده و سهامداران عمده یکی از ابزارهای مهم ماست. هدف از برگزاری این جلسات دو موضوع است: نخست افزایش شفافیت و هماهنگی در اطلاع رسانی شرکت ها به گونه ای که انتظارات بازار منطقی شود. دوم، تشویق سهامداران عمده به اتخاذ رفتارهایی که از فروش هیجانی جلوگیری می کند و به ثبات بازار کمک می کند. این جلسات با رویکرد فنی – بررسی برنامه های تولید و فروش شرکت ها، برآوردهای کوتاه مدت جریان نقدی و برنامه های مدیریت سهام توسط سهامداران عمده – برگزار می شود تا تصمیمات بازار کمتر بر اساس شنیده ها و بیشتر بر اساس واقعیت ها باشد.

اخیراً گفته شده که کمیته نظارت بر ریسک در حال بررسی «تعدیل نسبت های اعتباری کارگزاری ها» است. معنای دقیق این تعدیل چیست و آیا هدف از ایجاد نقدینگی جدید و تقویت تقاضا در بازار است؟

بله، هدف از این بازنگری دقیقاً تسهیل ظرفیت اعتباری کارگزاری ها به صورت کنترل شده است تا بتوانند اعتبار بیشتری به مشتریان واجد شرایط اعطا کنند و از این طریق بخشی از نقدینگی لازم برای تقویت تقاضا در بازار را تامین کنند. باید تأکید کنم که هدف صرفاً تزریق نقدینگی بدون نظارت نیست. بلکه به دنبال راه حلی هدفمند و مشروط هستیم که هم از امکان تقویت سمت تقاضا حمایت کند و هم از انباشت ریسک های اعتباری سیستماتیک جلوگیری کند.

نگرانی هایی وجود دارد که مداخلات حمایتی ممکن است روند طبیعی بازار و کشف قیمت را مخدوش کند. این نگرانی‌ها چقدر موجه است؟

من این نگرانی را کاملا درک می کنم و در طراحی سیاست ها بسیار محتاط هستیم. هر اقدامی که انجام می‌دهیم با هدف حفظ مکانیسم‌های بازار است – مانند کشف قیمت و شفافیت اطلاعات. مکانیزم ها به گونه ای طراحی شده اند که پشتیبانی موقت، هدفمند و شفاف باشد. به عبارت دیگر، ما مداخله ای را که منجر به «اختلاط بازار» شود، نمی پذیریم. توضیح عملیاتی این رویکرد شامل شفاف سازی در اعلام سیاست ها، محدود کردن چارچوب زمانی اقدامات حمایتی و گزارش منظم عملکرد ابزارها به ذینفعان است.

چگونه با مسائل روانی بازار و انتظارات سرمایه گذاران برخورد می کنید؟

بخش مهمی از کار یک سرپرست مدیریت انتظارات است. اطلاعات شفاف و به موقع، انتشار داده های موثق و تعامل مستمر با فعالان بازار از جمله راهکارهای ماست. همچنین سعی می کنیم با تدوین دستورالعمل های روشن در خصوص اقداماتی که ناظران و نهادهای حمایتی می توانند انجام دهند، از شکل گیری شایعات و رفتار گروهی جلوگیری کنیم. علاوه بر این، جلسات آموزشی و نشست های تحلیلی با فعالان بازار برای توضیح مبانی تصمیم گیری و کاهش عدم اطمینان برنامه ریزی شده است.

توصیه به سرمایه گذاران خرد چیست؟

من به سرمایه گذاران کوچک توصیه می کنم بر اساس اصول اساسی و یک افق زمانی معقول تصمیم گیری کنند. بازار می تواند در کوتاه مدت نوسان داشته باشد، اما اگر تصمیمات سرمایه گذاری بر اساس تحلیل بنیادی و متنوع سازی اتخاذ شود، احتمال مواجهه با زیان های ناخواسته کاهش می یابد.

سازمان بورس نیز در تلاش است با ابزارهای مشخص و شفاف شرایطی را برای بازگشت بازار به مسیر طبیعی خود فراهم کند.