میهن تجارت- احسان حاجی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با اقتصاد آنلاین سه سناریوی اصلی آینده بازار سرمایه را تشریح می کند. وی با اشاره به شوک جنگ، توقف صادرات، آسیب به صنایع بزرگ و تعطیلی طولانی مدت بازار، معتقد است بورس در هفته ها و ماه های آینده بیش از هر زمان دیگری تحت تاثیر متغیرهای ژئوپلیتیکی قرار خواهد گرفت.
تصویر کلی شما از وضعیت فعلی بازار سرمایه چیست و چرا سرمایه گذاران نگران هستند؟
سومین جنگ تحمیلی موسوم به جنگ رمضان با خسارات گسترده به مراکز نظامی و غیرنظامی کشور، اختلال شدید صادرات به دلیل بسته شدن تنگه هرمز و محاصره دریایی و آسیب جدی به بخشهایی از صنایع فولاد و پتروشیمی، ابهام زیادی را در بین سرمایهگذاران نسبت به آینده بورس و داراییهای این بازار ایجاد کرده است. از ابتدای حمله شاهد تعطیلی بورس بودیم و این امر تا امروز ۱۴ اردیبهشت ادامه داشت اما این روزها صداهای مختلفی از بازگشایی بورس قبل از تعیین تکلیف جنگ به گوش می رسد و بسیاری را نگران وضعیت دارایی هایشان کرده است. بی شک بورس در بازگشایی با ریسک سیستماتیک بسیار بالا و شوک روانی شدید مواجه خواهد شد. در چنین شرایطی واکنش اولیه بازار تقریبا در همه سناریوها منفی است، اما مسیر 6 ماهه پس از آن به شدت به نتیجه سیاسی جنگ وابسته است. با این حال، وضعیت پیش رو را می توان در سه سناریو به شرح زیر ترسیم کرد:
در صورت ادامه جنگ و فرسایش، چه مسیری را برای بورس متصور هستید؟
در این صورت، کشور یک وضعیت جنگی طولانی و فرسایشی را تحمیل می کند. محدودیت های صادراتی، اختلال در انتقال انرژی و آسیب به زیرساخت های صنعتی باعث کاهش شدید سودآوری بسیاری از صنایع می شود.
واکنش اولیه بازار پس از بازگشایی چه خواهد بود؟
فشار فروش سنگین در روزهای اول، احتمال افت شدید شاخص در هفته های اول، نقدینگی پایین و صف های فروش سنگین.
و خروج سرمایه از دارایی های پرخطر.
وضعیت صنایع مختلف در این سناریو؟
فلزات اساسی و فولاد؛ این صنعت بیشترین آسیب را دیده است، زیرا هم زیرساخت های تولید آسیب دیده و هم صادرات تقریباً متوقف شده است.
صنایع پتروشیمی و گاز؛ خسارت مجتمعهای یوتیلیتی و پتروشیمی و اختلال در صادرات به دلیل بسته شدن راههای دریایی موجب افت شدید سودآوری میشود.
اصلاحات؛ ریسک حمله و محدودیت های صادراتی باعث نوسانات منفی می شود…
بیشتر بخوانید: آینده بازارهای مالی در 2 سناریو “توافق” یا “بدون توافق”
بانک و حمل و نقل؛ آنها در یک رکود اقتصادی عملکرد ضعیفی خواهند داشت…
صنایع دفاعی بیشتر مانند داروسازی و غذایی؛ آنها به دلیل ثبات تقاضای داخلی کمتر آسیب می بینند.
پیش بینی شش ماهه؟
اگر جنگ ادامه پیدا کند، بازار احتمالا وارد یک روند نزولی یا رکود عمیق خواهد شد… بازده کلی بازار می تواند 20 تا 50 درصد کاهش یابد.
اگر توافق سیاسی در هفته های آینده حاصل شود، بازار چگونه بهبود می یابد؟
اگر توافق سیاسی در هفته های آینده حاصل شود و جنگ متوقف شود، بازار می تواند شرایط بهتری داشته باشد. با فرض بسته ماندن نمادهای تحت تأثیر، سایر نمادها وارد فاز صعودی جامد می شوند.
واکنش اولیه بازار؟
در ابتدا یک موج فروش بالقوه، افزایش تقاضا و نقدینگی، بازگشت اعتماد سرمایه گذاران، افزایش سریع ارزش شرکت های بزرگ.
وضعیت صنایع؟
صنایع صادراتی بزرگترین برندگان خواهند بود و پالایشگاه ها رشد قابل توجهی را تجربه می کنند. علاوه بر این، بانک ها و دارایی چشم انداز بسیار روشنی خواهند داشت و صنایع داخلی مانند سیمان از طرح های بازسازی بهره مند خواهند شد.
پیش بینی شش ماهه؟
بورس می تواند وارد یک دوره رشد بسیار قوی شود… بازده های احتمالی می تواند 50 تا 100 درصد رشد باشد.
اگر جنگ ادامه پیدا نکند و توافقی حاصل نشود چه؟
در این سناریو، جنگ متوقف می شود، اما توافق سیاسی مشخصی حاصل نمی شود و خطر همچنان بالاست.
واکنش بازار؟
به دلیل بدبینی و نیاز به نقدینگی، کاهش حجم معاملات و رفتار محتاطانه سرمایه گذاران، فشار فروش سنگینی خواهیم داشت.
وضعیت صنایع؟
فلزات اساسی رشد قابل توجهی نخواهند داشت، پتروشیمی ها محدود می شوند و پالایش رشد قابل توجهی نخواهد داشت. در همین حال، داروها ثابت خواهند ماند و صنایع کوچکتر بی ثبات خواهند بود.
پیش بینی شش ماهه؟
پس از فشار فروش اولیه، بازار وارد دوره فرسایش و پرستیژ پایین می شود… بازده شش ماهه بین منفی 10 درصد و منفی 40 درصد در نوسان است.
پیشنهاد شما برای سرمایه گذاران چیست؟
در واقع سه سناریو به عنوان یک مدل کلی پیشنهاد شده است، بازگشایی بازار و ادامه جنگ: رکود و افت شدید بازار.
بازگشایی بازار و توافق: ریزش اولیه احتمالی، سپس جهش قوی
آتش بس بدون نتیجه: فشار اولیه فروش، سپس بازار فرسایشی
در واقع در چنین شرایطی بازار سهام بیش از هر زمان دیگری به تحولات ژئوپلیتیکی و تصمیمات سیاسی وابسته خواهد بود و نه صرفاً به عوامل اقتصادی معمول.
منبع: اقتصاد آنلاین
