چرا معاملات بورس متعادل نشد؟

میهن تجارت- شاخص کل بورس در حالی که متاثر از مخاطرات سیاسی آماده صعود به کانال 2.2 میلیون واحدی بود، حرکت نزولی را آغاز کرد و طی رکود فرسایشی روز گذشته، باز هم میانه کانال 2 میلیونی را از دست داد. و 100 هزار واحد و به سطح دو میلیون و 131 هزار واحد رسید.

شاخص کل دفعه قبل که کانال 2.2 میلیون واحد از دست داد و یک کانال افت کرد، باز هم نتوانست از این سد عبور کند. در 30 جولای، بازاریاب تلفنی اصلی این کانال 2.2 میلیون واحد از دست داد و تا به امروز نتوانسته علائم جدی بهبودی را منتقل کند. البته در این مدت بورس با ریسک های زیادی مواجه شد.

حتی رئیس سازمان بورس هم استعفا داد و فرد جدیدی هدایت بازار را برعهده گرفت. این موضوع در کنار خطرات سیاسی و عدم قطعیت های پیرامون سیاست های اقتصادی دولت پزشکی، شرایطی را ایجاد کرد که سهامداران خرد در اکثر روزهای معاملاتی ترجیح دادند فروشنده باشند.

بیش از هفت هزار میلیارد تومان از 9 تیرماه و بازگشت شاخص کل به کانال 2.1 میلیون واحدی از بازار خارج شده است. این موضوع به وضوح از ترس حاکم بر بورس خبر می دهد. اما ترس اهالی بورس با وجود اظهارات کارشناسان بورس در مورد ارزش این بازار از چه عواملی نشات می گیرد؟

سه طرف وحشت بازار سهام

در حالی که چهار روز از ترور حسن نصرالله، دبیرکل حزب الله لبنان و جمعی از ستاد فرماندهی جنبش مقاومت لبنان می گذرد، برخی بازارها به سرعت بر واکنش های هیجانی غلبه کردند. اما بورس از روز شنبه سیر نزولی داشته و طی این سه روز بیش از یک درصد کاهش داشته است.

در مدت مذکور مبلغ 666 میلیارد تومان از بازار خارج شده است. قرار گرفتن سهامداران خرد در صف فروش، نشان از «هراس معاملاتی» دارد. ترسی که با توجه به شرایط و حال و هوای موجود این روزها بازارها در حال پیشرفت است اما چیز جدیدی نیست. با این حال باز هم بر آسمان بورس سایه افکنده است.

به نظر می رسد یکی از مهم ترین نگرانی هایی که سهامداران را برای خروج و فروش در حالت آماده باش قرار داده است، ترس از عدم تحقق وعده های سیاست گذار اقتصادی در راستای تشدید تنش های منطقه ای است.

با توجه به اینکه یکی از مهمترین موضوعات این روزها واکنش سیاسی و نظامی جمهوری اسلامی ایران در راستای حوادث لبنان است، بلاتکلیفی پیرامون اجرای طرح ایران تا حدودی بازارهای مالی را تحت تاثیر قرار می دهد.

کارشناسان بازار سرمایه می گویند شرایط جدید سیاسی ایران و اتفاقاتی که در سیاست خارجی کشور می گذرد ممکن است اجرای برخی سیاست های اقتصادی تاثیرگذار بر بورس را به تاخیر بیندازد. برگردیم به 10 مرداد و بعد از مشخص شدن تیم اقتصادی دولت چهاردهم. آمارها نشان می دهد بورس پس از مشخص شدن وزیر اقتصاد و اظهارات حمایتی همتی از بورس، رشد 4.63 درصدی را به ثبت رساند.

بیشتر بخوانید: محدودیت دامنه نوسانات بورس چه تاثیری بر معاملات بازار داشت؟

تقریبا اکثر تحلیلگران بورس، رشد مذکور را به وعده های حمایتی دولتمردان اقتصادی مرتبط می دانند. به این ترتیب هر عاملی که باعث اختلال در اجرای وعده ها شود می تواند رشد به دست آمده را به سرعت تخلیه کند. این موضوع می تواند بیشتر منجر به خروج پول از بورس و ورود پول های سرگردان به بازارهای رقیب شود.

با وجود اینکه هنوز وعده‌های سیاست‌گذار عملی نشده است، اظهارات حمایتی در کنار ارسال سیگنال‌های مثبت از نیویورک و تلطیف فضا در پرونده FATF ایران منجر به حاکم شدن جو مثبت در کل بازار شد. اکنون که دولت پزشکی در شرایط جدید مقابله با حوادث بین المللی قرار دارد، فعالان اقتصادی با در نظر گرفتن سناریوهای مختلف با احتیاط بیشتری حرکت خواهند کرد.

این احتیاط در معاملات روزهای اخیر کاملا مشهود بوده است. اما این همه ترس معاملاتی روزهای گذشته نیست. فعالان بازار سرمایه بر این باورند که اصرار سیاستگذار بورس بر محدود کردن دامنه نوسانات، سیگنال منفی به سمت تداوم ریسک ها می دهد. محدودیت دامنه نوسان از جمله مواردی است که معمولاً منجر به «واکنش کامل کارشناسان بورس» می شود.

آنها می گویند محدودیت فوق فقط برای یک روز معاملاتی می تواند مؤثر باشد، اما وقتی این محدودیت ادامه پیدا کند، به این معنی است که وضعیت خارجی هنوز آرام نشده و تنش ها از سر گرفته می شود. که شاخص های سهام را محکوم به سقوط مداوم می کند. با نگاهی به وضعیت بازارهای موازی مانند دلار آزاد و طلا و سکه، از ابتدای هفته متوجه می‌شویم که این بازارها در سه روز گذشته سه واکنش متفاوت از خود نشان دادند. یعنی نه به صورت مستمر افزایش پیدا کردند و نه افت قیمتی مستمری را ثبت کردند.

بررسی نمودار شاخص ارزی تهران در روز یکشنبه 17 مهرماه حاکی از کاهش نوسانات نرخ ارز است که نسبت به شنبه و دوشنبه واکنش متفاوتی دارد. برخی فعالان بازار بر این باورند که مهمترین دلیل کاهش جو ارزی در روز یکشنبه، خبر ترور حسن نصرالله و اتفاقات اخیر بوده است.

اما دیروز قیمت دلار و طلا باز هم افزایش یافت و با وجود اینکه زمزمه هایی مبنی بر احتمال مداخله ارزی از سوی بازارساز به منظور تقویت روند نزولی به گوش می رسید، اما در نهایت هر دو بازار وارد مسیر صعودی شدند. در مجموع به گفته برخی از معامله گران، این بازارها از روز یکشنبه بسیار آرام بوده و به صرافی اکتفا کرده اند.

با این اوصاف، چرا بورس نمی تواند اتفاقات جمعه شب را پیش بینی کند؟ به نظر می رسد اصرار رئیس سازمان بورس بر اعمال محدودیت دامنه یک درصدی نوسان، مهمترین انگیزه مقاومت سه روزه برای عدم تقاضای موثر سهام از سوی سهامداران خرد و حقیقی بوده است.

علاوه بر این دو موضوع، در روزهای اخیر شاخص های بورس نیز رفتاری دوگانه از خود نشان دادند. شاخص کل برای رشد به یک محرک دلاری نیاز دارد. بازار با توجه به هیجانات ناشی از تحولات منطقه رفتار حساس تری نسبت به شاخص کل از خود نشان می دهد. در این میان، سهام کوچک مسیر هموارتری برای رشد خواهند داشت.

در واقع دلار نیما به دلیل رشد لاک پشتی خود نتوانست انتظارات بازار را حتی در نیمه اول سال برآورده کند. این یکی از ترس های بازار است. پیش از این توضیح داده شده بود که در صورتی که افزایش قیمت از رشد پلکانی خارج شود و به رشد شدید قیمتی وارد شود، بورس به رشد دلار نیما واکنش جدی نشان خواهد داد. دلار نیما در محدوده 46 هزار و 700 تومان قرار دارد.

اهالی بورس می گویند محدوده 50 هزار تومانی دلار نیما سطحی است که می توان آن را محرک مثبت و موثری دانست. بنابراین با توجه به اینکه رشد دلار نیما منوط به تغییر سیاست های اقتصادی است و راهبرد مورد نظر در این راستا منوط به ثبات متغیرهای موثر بر اقتصاد کلان است، بنابراین موضوع افزایش قیمت دلار نیما باعث شده است. تبدیل به یک ترس جدی از مردم بازار است.

برآیند عوامل فوق باعث شد که جریان نقدی طی روزهای اخیر به میزان قابل توجهی کاهش یابد و سرمایه ها در روندی تدریجی از جریان معاملات سهام خارج شوند.

مسیریابی سخت در بازار سهام

همانطور که گفته شد ارزش معاملات در هفته دوم مهرماه مجددا کاهش یافته است. بررسی ها نشان می دهد در سه روز گذشته میانگین ارزش معاملات حدود 2 هزار و 324 میلیارد تومان بوده است.

معمولاً سهامداران خرد با افزایش ریسک های سیستماتیک شروع به ترک بازار می کنند. بنابراین، بلاتکلیفی‌های سیاسی و مذاکرات بی‌نتیجه برای شروعی جدید باعث ترس مضاعف در بین اهالی بازار شده است. به طور کلی افزایش ریسک‌های برون‌زا و احتمال رکود اقتصادی شرایط را برای تحلیل قیمت سهام کمی پیچیده‌تر کرده و بازار سهام را غیرقابل تحلیل می‌کند.

در بازارهای مالی داخلی می توان گفت که تنش های اخیر بیشترین تاثیر را بر نوسانات نرخ داشته است. چرا که تا آن زمان انتظارات تورمی کمی تعدیل شده بود و بازار منتظر تایید اعضای کابینه دولت جدید و بازنگری در سیاست های این دولت بود. این در حالی است که در روزهای گذشته نرخ های قیمتی تا حدودی از وضعیت تعادلی خود فاصله گرفته است. در هر صورت با توجه به ریسک بالا باید منتظر ماند و دید بازار در نهایت به کدام سمت می رود.

منبع: دنیای اقتصاد