نقشه نجات بورس در شرایط جنگی/ بررسی راهکار‌های عبور بازار سرمایه از بحران اخیر

اقتصاد- شیوا سپاهری: بازار سرمایه ایران ، پس از موجی از تحولات سیاسی ، امنیتی و اقتصادی به دنبال جنگ ایران -اسرائیل در هفته های اخیر ، اکنون فراتر از کاهش صرف شاخص ها یا شکل گیری صف فروش با چالش های بیشتری روبرو است.

برخلاف بحران های متعارف که از عملکرد ضعیف شرکت ها یا ناکارآمدی سیاست های اقتصادی ناشی می شود ، این بار منبع بحران تنش های نظامی و محیط ژئوپلیتیکی است. وضعیتی که نه تنها در بورس اوراق بهادار بلکه اقتصاد کلی و پیامدهای آن نیز می تواند طولانی مدت و عمیق باشد. آنچه باعث می شود سهام آنقدر قرمز مبادله شود ، امکان اتصال مجدد است.

تحلیلگران بازار سرمایه بر این باورند که آنچه این بار بورس سهام تهران را در معرض دید قرار داده است ، صرفاً کاهش سودآوری شرکت ها یا تغییر نرخ ارز و تغییر نرخ بهره نیست ، بلکه وحشت جنگ و عدم اطمینان ناشی از شرایط ژئوپلیتیکی است. از آنجا که آینده سیاسی و امنیتی کشور در وضعیت عدم اطمینان است ، تصمیم گیری برای سرمایه گذاران بسیار دشوارتر است.

رفتار بورس اوراق بهادار در هفته های اخیر به خوبی نشان داده است که شرکت کنندگان در بازار به جای تجزیه و تحلیل دقیق وضعیت شرکت ها ، به شایعات و اخبار سیاسی پاسخ می دهند. علائم تنش ، کاهش سریع شاخص ها ، فرار از سرمایه واقعی و رشد بی سابقه تقاضای نقدینگی نشانه هایی از این وضعیت بوده است.

درسهایی از بازارهای جهان در طول جنگ

بررسی تجربه بازارهای جهانی در دوره جنگ نشان می دهد که در موج اول تنش ها ، بازارهای سهام سنگین می شوند ، اما به تدریج بعد از چند هفته نسبتاً پایدار می شوند.

به عنوان مثال ، در طول جنگ خلیج فارس در سال 2 ، شاخص های بورس اوراق بهادار ایالات متحده در هفته های اولیه به شدت کاهش یافت ، اما پس از پایان مرحله اول درگیری ها و فروپاشی نسبی نگرانی ها ، بازار افزایش یافت. حتی در جنگ های اخیر ، مانند جنگ اوکراین ، بازارهای سهام پس از یک دوره کاهش شدید متعادل شده است.

در این میان ، صنایع دفاعی ، انرژی و فلزات اساسی معمولاً کمتر تحت تأثیر موج منفی بازار قرار می گیرند و حتی در برخی موارد رشد می کنند. از طرف دیگر ، صنایعی مانند گردشگری ، حمل و نقل ، بانکی و خودرو به شدت آسیب دیده اند.

راهی برای نجات بورس اوراق بهادار در شرایط جنگ

کارشناسان اقتصادی بر این باورند که برای عبور از بازار سرمایه ایران از طریق بحران فعلی ، باید چندین راه حل در دستور کار قرار گیرد:

1. روشن کردن محیط سیاسی و اقتصادی

اولین اقدام لازم برای کاهش تنش در بورس سهام ، روشن شدن فضای سیاسی است. در حالی که اخبار متناقض در مورد نتایج جنگ و پیامدهای آن منتشر شده است ، دولت باید به طور رسمی و منظم وضعیت سیاسی و امنیتی را آگاه کند.

بیشتر بخوانید: سناریوهای پشتیبانی دولت با کمک بازار سرمایه؟

افزایش شفافیت می تواند شایعات و جو روانی منفی بازار را کاهش دهد. اگرچه در شرایط فعلی ، هنوز بعید است که فقدان درگیری با اسرائیل هنوز غیرقابل تحمل باشد ، سیاست گذاران اقتصادی باید مواضع خود را در بازار سرمایه به روشی شفاف اعلام کنند تا سرمایه گذاران بتوانند با تجزیه و تحلیل دقیق تری تصمیم بگیرند.

2. فعالیت نمونه کارها و پشتیبانی هدفمند

در هفته های اخیر ، ضعف جدی این نمونه کارها یکی از دلایل تعمیق بحران در بازار سهام بوده است. کارشناسان توصیه می کنند که دولت و موسسات مالی بازاریابان را وادار کنند که از سهام ، به ویژه نمادهای بزرگ حمایت کنند. البته این پشتیبانی باید باهوش باشد. یعنی با تمرکز بر روی نمادهایی که اساساً به خوبی موقعیت دارند و صرفاً به دلیل جو روانی سقوط کرده اند.

1. مدیریت نرخ ارز و جلوگیری از نوسانات شدید

با توجه به تأثیر مستقیم نرخ ارز در بورس سهام تهران ، مدیریت بازار ارز از اهمیت ویژه ای برخوردار است. نوسانات شدید دلار می تواند بی ثباتی بازار سرمایه را تشدید کند. بنابراین ، سیاست گذاران باید با ابزارهای مناسب مانند تأمین ارز ، از جهش عاطفی دلار جلوگیری کنند.

1. انتشار ادغام جدید بازار و ابزارهای مالی

راه حل پیشنهادی دیگر برای کنترل بحران ، صدور اوراق بهادار جدید با هدف تثبیت بازار است. این اوراق بهادار می تواند نقدینگی سرگردان را به خود جلب کند و از خروج سرمایه از بازار جلوگیری کند.

طراحی ابزارهای مالی جدید ، مانند صندوق های سرمایه گذاری در صنعت دفاع یا انرژی ، همچنین می تواند روشی جدید برای ورود سرمایه به بازار ایجاد کند.

1. توسعه بسته های پشتیبانی برای سرمایه گذاران واقعی

یکی از ویژگی های بحران اخیر ، آسیب پذیری شدید سرمایه گذاران واقعی است. در همین راستا ، دولت می تواند بسته های پشتیبانی ویژه ای را برای این گروه ها تدوین کند. از جمله کاهش هزینه های معاملاتی ، تسهیلات مالیاتی یا ارائه تخفیف در هزینه های معاملات. پول باید به بازار تزریق شود. به گفته برخی از کارشناسان در شرایط فعلی ، تزریق حدود 5 میلیارد دلار تا 5 تریلیون دلار می تواند هیجان بازار را در پس از جنگ کنترل کند. بخش اعظم این پول – حدود 2 تا 5 درصد – برای تصفیه اعتبار هزینه می شود و بقیه به بازارهای مالی برمی گردند.

1. تداوم عرضه اولیه کوچک و جذاب

با وجود بحران ، توقف کامل عرضه اولیه ممکن است عواقب منفی برای بازار داشته باشد. به همین دلیل ، توصیه می شود که برای حفظ جریان ورود نقدینگی به بازار ، عرضه اولیه به مقیاس کوچک محدود شود.

آینده بازار و واقع گرایی به جای هیجان

کارشناسان تأکید می کنند که بورس اوراق بهادار ایران ، گرچه تحت فشار شدید ، هنوز توانایی بازگشت به تعادل را دارد. مشروط بر اینکه تصمیمات عاطفی توسط دولت رها شود و سیاست های هدفمند جایگزین می شود.

تجربه بازارهای جهانی همچنین نشان می دهد که جنگ ها ، در حالی که در کوتاه مدت ، منجر به کاهش بازار می شوند ، اما پس از عبور از مرحله تنش های شدید ، بازارها به تدریج احیا می شوند. سرمایه گذاران حرفه ای در چنین بخش های مهم ، به جای فروش عاطفی ، به تجزیه و تحلیل اساسی می روند و برخی حتی سهام شرکت هایی را که با ارزش هستند خریداری می کنند.

بورس اوراق بهادار تهران اکنون یکی از حساس ترین بخش های تاریخ خود است. یک بخش متقاطع که به عقلانیت ، هماهنگی کامل سیاست گذاران اقتصادی و شفافیت سیاسی نیاز دارد. اگر مجموعه ای از این اقدامات به موقع و هماهنگ باشد ، بازار سرمایه ایران نه تنها می تواند بحران را پشت سر بگذارد بلکه فرصتی برای رشد مجدد نیز خواهد داشت. در غیر این صورت ، استمرار عدم اطمینان می تواند بحران فعلی را به یک زخم عمیق و ماندگار در بازار تبدیل کند. زخمی که سالها برای ترمیم خواهد بود.