بازار سرمایه پس از شوک ژئوپولیتیکی/ کدام صنایع از بحران عبور کردند؟

براساس Business News ، بررسی شاخص “ریسک سیستماتیک” در بورس اوراق بهادار پس از جنگ نشان می دهد که تنها 5 ٪ از صنایع رفتاری دارای شاخص مستقل هستند ، در حالی که 5 ٪ از بورس سهام نه تنها بر بحران غلبه کرده است بلکه به پناهگاه پناهگاه امن نیز تبدیل شده است. این یافته ها حاکی از مقاومت این گروه در پس از جنگ است.

بازارهای مالی همیشه به وقایع غیر منتظره پاسخ داده اند ، اما نوع و شدت این واکنش ها تابعی از ساختار اقتصاد ، انتظارات شرکت کنندگان در بازار و ویژگی های داخلی هر صنعت است. در ایران ، با توجه به ساختار اقتصادی نفت ، نقش دولت در اقتصاد و موقعیت ایران در منطقه ، هرگونه تنش یا عدم اطمینان به سرعت تأثیر آن را در بورس سهام نشان می دهد. جنگ شش روزه بین ایران و اسرائیل یکی از برجسته ترین نمونه های تنش های ژئوپلیتیکی اخیر بود که در کوتاه مدت شوک روانی قابل توجهی را به وجود آورد. در چنین شرایطی ، درک ماهیت هر صنعت و حساسیت آن به شوک مهمتر است.

مطالعات نشان می دهد که در بین چهار صنعت در بازار سرمایه ، گروه پیمانکاری صنعتی با ضریب بتا منفی تنها صنعتی بود که در میان التهاب بازار به شاخص کلی منتقل شد. این نشانگر واکنش متفاوت صنعت به خطرات سیستماتیک و تأثیر عوامل خاص درون صنعتی آن است. از طرف دیگر ، بانکها و موسسات اعتباری با بالاترین ثبت بتا با نوسانات شاخص کلی بالاترین سطح را داشتند.

بتا چیست؟

در دنیای مالی ، بتا (1) به عنوان یکی از مهمترین اقدامات ارزیابی ریسک سیستماتیک شناخته می شود. این معیار در تجزیه و تحلیل نوسانات بازار از موقعیت اساسی برخوردار است و به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا واکنش صنایع مختلف یا شرکت ها را به پیشرفت کلی بازار ارزیابی کنند. بتا نشان می دهد که کارآیی یک صنعت یا نماد با بازده کل بازار ارتباط دارد و هنگام حرکت شاخص کلی ، دارایی در جهت مخالف چقدر حرکت می کند. این شاخص آماری مفهوم حساسیت را در قلب خود به همراه دارد. حساسیتی که می تواند به یک معیار مهم برای اندازه گیری درخشش و شکنندگی نمادها و صنایع در دوره هایی تبدیل شود که بازار با نوسانات شدید دست و پنجه نرم می کند.

ضریب بتا با مقایسه تغییرات کارایی یک نماد خاص با تغییرات در شاخص کلی بازار بدست می آید. بتا با وابستگی کامل نماد یا صنعت به شاخص کلی برابر است. به عبارت دیگر ، اگر بازار رشد 5 ٪ در یک بازه زمانی مشخص را ثبت کند ، دارایی به طور متوسط 5 درصد افزایش می یابد. بتا بزرگتر از آن است که نوسانات بیشتر نماد و صنعت را نسبت به بازار نشان می دهد. به عبارت دیگر ، نمادی با بتا بزرگتر سریعتر از شاخص کلی در دوره های رشد بازار است ، اما در زمان افت نیز سقوط دیگری را تجربه خواهد کرد. در مقابل ، اگر بتا کمتر از یک باشد ، دارایی ها با نوسانات ملایم تر در بازار حرکت می کنند و رفتارهای محافظه کارانه تری دارند. بتا منفی نشان می دهد که این صنعت در جهت مخالف بازار حرکت می کند.

سرمایه گذاران ریسک به دنبال صنایع کم بتا هستند به طوری که در طول آشفتگی در بازار ، دارایی های آنها کمتر از فراز و نشیب برخوردار است. در مقابل ، سرمایه گذاران ریسک پذیر ، به ویژه در هنگام صعود شاخص ، ترجیح می دهند به صنایع UP -to -date بروند تا سود بیشتری کسب کنند.

سپر سرمایه داری

صنعت پیمانکاری صنعتی با ثبت ضریب منفی بتا 0.0848 ، تنها بازیگری بود که به تحولات اخیر پاسخ داد تا شاخص کلی بازار را معکوس کند. دلیل این پدیده را می توان در ماهیت پروژه -با محوریت ، چرخه درآمد بلند مدت و رابطه نزدیک بین صنعت با بودجه توسعه دولت یافت. علاوه بر این ، تعداد محدودی از نمادها در این صنعت و نقدینگی کم به این امر دامن زده است. این امر از 5 روز متوالی رشد بازار به صنعت پیمانکاری صنعتی منجر شده و نتوانسته است روزهای اولیه پس از بازگشایی بازار جبران شود.

از طرف دیگر ، صنعت بانک ها و موسسات اعتباری و موسسات اعتباری با ثبت ضریب بتا 1.31 ، بالاترین ضرایب را با نوسانات شاخص کلی نشان داد. این سطح بالای بتا به معنای حساسیت بالای صنعت نسبت به تحولات بازار است. به عبارت دیگر ، در دوره رشد بازار ، بانک ها افزایش قیمت را تسریع کرده و افت شدید شاخص کلی را در دوره های پاییز تجربه می کنند.

با توجه به اینکه صنعت بانکی یکی از اصلی ترین ستون های بازار سرمایه ایران است و تمرکز سیاست گذاران ، نظارت بر موسسات و بازاریابان است ، طبیعی است که در مواقع بحران با تغییرات بازار و پشتیبانی بیشتری داشته باشد. وابستگی بالای صنعت به متغیرهایی از قبیل نرخ بهره ، سیاست های پولی ، تورم و انتظارات تورم ، آن را به یکی از حساس ترین صنایع برای تحولات کلان اقتصادی و خطرات سیستماتیک تبدیل کرده است.

در گروه صنعتی با بتا بزرگتر ، صنایع و صنایع صادراتی با صادرات حضور پررنگی دارند. نام سه بازیگر مهم بازار سرمایه ، از جمله محصولات نفتی ، تولید کود و ترکیبات نیتروژن و فلزات گرانبها (غیر آهن) در این گروه یافت می شود.

بتا بالای این صنایع به این دلیل است که متغیرهایی مانند انتظارات نرخ ارز در آینده و عوامل صادراتی به سرعت در نمودار قیمت این صنایع منعکس می شوند.

این تابعی از نقدینگی بالا ، ارزش بازار بزرگ و تعدد نمادهای موجود در این صنایع است. با این حال ، این بازیگران عملکردی خیره کننده در رونق اقتصادی و افزایش بازار نسبت به شاخص کلی نشان می دهند. با این حال ، در طی تنش های سیاسی ، تحریم ها یا نوسانات نرخ ارز ، آنها بیشتر از سایرین در معرض خطرات سیستماتیک قرار می گیرند.

در طرف دیگر طیف ، صنایع با ضریب بتا کمتر از 0.5 هستند که از نظر ماهیت عمدتاً ریالی دارند. لازم به ذکر است که ماهیت ریال این صنایع از آنها در برابر نوسانات ارزی محافظت نمی کند. اگرچه سبد درآمد اصلی این صنایع مبتنی بر ریال است ، اما نرخ ارز تأثیر غیرمستقیم بر متغیرهایی مانند مواد اولیه و دستمزد دارد ، اما تأثیر آن در نمودار قیمت بازیگران است.

با این حال ، در این گروه ، شرکت های سرمایه به دلیل ماهیت و ویژگی های مختلف نسبت به سایر رقبا از اهمیت زیادی برخوردار هستند. این صنعت که از ارزش بازار بالا و نقدینگی بالایی برخوردار است ، گزینه مناسبی برای تنظیم ریسک نمونه کارها سرمایه گذار است. در مقابل ، سایر صنایع با بتا کمتر از 0.5 از ارزش پایین بازار ، تعداد محدودی از نمادها و نقدینگی کم رنج می برند. این یک چالش جدی برای روند ورود و خروج سرمایه در این نمادها است.

رفتار صنایع کوچک و بزرگ با گذشت زمان

یکی از جنبه هایی که در تجزیه و تحلیل بتا کمتر مورد توجه قرار می گیرد ، تأثیر افق زمانی بر رفتار صنعت است. داده ها نشان می دهد که صنایعی مانند منسوجات ، هتل ها ، رستوران ها و رایانه ها ، که به عنوان ارزش بازار پایین و بازیگران محدود شناخته می شوند ، در افق های کوتاه و طولانی مدت دارای ضرایب بتا کم هستند.

در مقابل ، صنایعی مانند مواد شیمیایی ، فلزات اساسی ، محصولات نفتی و بانک ها ، که به عنوان شاخص های بازار سرمایه ایران شناخته می شوند ، همیشه با شاخص کلی همان حرکات را نشان داده اند. این به دلیل سهم قابل توجهی از این صنایع در محاسبه شاخص کلی و حجم بالای نقدینگی در گردش آنها است. بنابراین ، نوسانات شاخص ها نه تنها تحت تأثیر شاخص قرار می گیرد بلکه در تعیین جهت کلی بازار نیز نقش دارد.

نکته ای که باید در تجزیه و تحلیل رفتاری بتا داشته باشید تمایل به همگرایی در فواصل طولانی مدت است. به عبارت دیگر ، دوره تجزیه و تحلیل طولانی تر ، تأثیر احساسات روزمره ، اخبار متقاطع و رویدادهای غیر منتظره به تدریج کاهش می یابد و رفتار دارایی ها به میانگین بازار تبدیل می شود. یکی از دلایل این پدیده را می توان در رفتار سرمایه گذاران یافت. سرمایه گذاران ، به ویژه بازیگران میکرو ، معمولاً در مقابل اخبار فوری واکنش های بیش از حد نشان می دهند. با این حال ، در طولانی مدت بازار به تعادل باز می گردد و قیمت ها منعکس کننده ارزش های اساسی هستند.

منبع: دنیای اقتصاد