ارهتصاد۲۴- پنج سال پس از اوج تاریخی شاخص کلی در 7 آگوست و آغاز ظهور که به یکی از عمیق ترین و ماندگارترین فروپاشی بازار سرمایه ایران تبدیل شد ، ارزیابی داده ها و روایت های فعالان نشان می دهد که بورس سهام تهران همچنان با بحران اعتماد ، کاهش دلار و سیاستهای مزمن روبرو است.
در آن مرحله ، شاخص کلی پس از چند ماه رشد فشرده از مرز دو میلیون واحد عبور کرد ، اما تنها یک روز بعد موج اصلاحی آغاز شد. موجی که با افت مداوم قیمت ها ، اختلال در نقدینگی و عدم تحقق وعده های پشتیبانی ، میلیون ها سهامدار را در موقعیت ضرر قرار داده و سالها بر حافظه بازار تأثیر می گذارد.
مرور نمودار آن دوره و جهت حرکت شاخص در سالهای بعد نشان می دهد که بخش قابل توجهی از نمونه کارها که در تابستان شکل گرفته است هنوز به سر برنگشته است و راندمان واقعی آنها در سایه تورم بالا و پرش ارز عملاً منفی است. این واقعیت که باعث آسیب به سرمایه اجتماعی “چندین جنگ شش روزه” شد.
به عنوان مثال ، 5 نماد از سقف تاریخی خود در سال 2 عقب نشینی می کنند. نمادها بین 2 تا 5 درصد تجربه کردند و صنعتگران از 2 تا 5 درصد ، از 2 ٪ به 5 ٪ ، از 2 تا 5 درصد کاهش داشتند.
بسیاری از تغییرات در بالای سیاست گذاری و بازاریابی در هواپیما
در پنج سال گذشته ، روسای نهادهای اقتصادی و ناظران چندین بار تغییر کرده اند. سه رئیس جمهور ، چهار وزیر اقتصاد ، سه رئیس بانک مرکزی و چهار رئیس بورس اوراق بهادار آمدند و رفتند ، اما تأثیر ملموس این جابجایی ها محدود به معاملات و رفتار سرمایه گذار بود.
علت را می توان در نام ها جستجو کرد ، اما در صورت عدم وجود نقشه راه پایدار ، تعدد مداخلات ایجاد و ادامه سیاست های گرامری. طیف وسیعی از نوسانات دقیق ، حجم محدود کننده ، قیمت گذاری گرامری در صنعت ، ناهماهنگی انرژی و سیگنال های سیاست متناقض ، هزینه کشف و کوتاه کردن افق بازیگران را افزایش داده است.
بیشتر بخوانید: بورس اوراق بهادار دوباره
نتیجه یک بازار محور تصادف است که در آن گردش نقدینگی در اطراف اخبار و استراتژی های طولانی مدت رخ می دهد. چنین محیطی سرمایه گذار خرد را که در سال 6 با تبلیغات و وعده پشتیبانی امروز وارد شده است ، نگه داشته و امروز محتاطانه و گاه بی اعتماد است. رفتاری که می تواند در کاهش مشارکت ، کاهش معاملات و تمایل به نقدینگی فوری مشاهده شود.
بازار برای سال 2!
ارزش دلار بازار شاخص روشنی از بازار سهام است. برآوردها نشان می دهد که کل ارزش بازار سهام ، که با یک ارز متفاوت گزارش شده است ، به دلیل افت قیمت ریال و پرش نرخ ارز آزاد ، اکنون به حدود 5 میلیارد دلار کاهش یافته است. برای نشان دادن عمق فاجعه ، ارزش دلار بازار امروز برابر با سال 2 است.
انقباض دلار ، نه فقط یک عدد ؛ نتیجه آن را می توان در عمق کوتاه سفارشات ، شکنندگی روندها و دشواری شرکت های تأمین مالی از بازار مشاهده کرد. در همین زمان ، سهم بازار سرمایه در تأمین مالی تولید ، با وجود تأکید مکرر سیاست گذاران ، افزایش پایداری و ساختار تأمین مالی به شبکه بانکی متکی است. این ناسازگاری بین اهداف کمی – بازار 1 تا 2 میلیارد دلار – و ظرفیت نهادی موجود همان چیزی است که اعتماد به نفس عمومی را پوشیده و سرمایه گذاران را برای تحقق وعده ها نادیده می گیرد.
شایان ذکر است که Hojjatollah Sididi ارزش دلار بازار سرمایه را بیش از 5 میلیارد دلار می داند و معتقد است که شماره های زیر نشان دهنده ارزش ذاتی بازار نیست.
بازار در آینه داده ها ؛ نوسانات مقطعی ، بازده واقعی ناچیز
با طراوت روند شاخص ها پس از 6 اوت نشان می دهد که بازار دوره های صعود را تجربه کرده است ، اما فقدان پشتیبانی اساسی پایدار و سیاست های پایدار ، مانع از تبدیل اسمی به بازده واقعی سهامداران شده است. هر بار که موج صعودی شکل می گیرد ، همزمان با تصمیمات گرامری ، ابهام در سیاست های خارجی و سیاست های مالی و عدم اطمینان اقتصادی و سیاسی ، منجر به واگرایی صنایع و فرسایش روندهای مثبت شده است.
بیشتر بخوانید: سقوط سریال ناگهانی در بورس اوراق بهادار
در سطح خرد ، تجمع صف فروش و خرید محدودیت های ساختاری هزینه نقدینگی را بالا و رفتار عاطفی بازتولید کرده است. در سطح کلان ، خطرات سیاست خطرات متعارف تجارت را سایه زده و ارزشها را شکننده کرده است. نقص انرژی و بودجه نیز این شکنندگی را تقویت کرده است.
خلاصه پنج ساله از دیدگاه بازار سرمایه واضح است: زمان به تنهایی درمان زخم ها در 6 اوت نیست و حتی بسیاری از تغییرات مدیریتی تأثیر ثبات در نقاشی نداشته است. برای بازگرداندن اعتماد و بزرگ شدن بازار واقعی ، چندین محور نادان هستند. اول ، ادغام قوانین بازی و کاهش مداخلات خلق و خوی با تجدید نظر در تدریج دامنه نوسانات و حجم پایه ، به طوری که نقدینگی و کشف قیمت بهبود می یابد.
دوم ، ترویج استانداردهای حاکمیت و افشای شرکتها ، مقابله با علایق و تقویت نظارت مبتنی بر ریسک ، دستکاری در رفتارها و احساس امنیت بیشتر. سوم ، تعمیق واقعی بازار از خصوصی سازی دارایی های دولت و شبه دولتی ، به همراه طراحی ابزارهای مختلف مالی برای تأمین نیازهای پوشش ریسک و تأمین مالی. و سرانجام ، تراز کلان و سیاست های مالی با منطق بازار ؛ تا زمانی که خطرات خارجی به حدی برسد که هر موج صعودی به یک مرحله اولیه اصلاحات تبدیل شود.
در پایان ، در پنجمین سالگرد اوت ، بازار سرمایه همچنان با این واقعیت روبرو است که تعداد و رفتار سرمایه گذاران تأیید می شود: ارزش دلار کاهش یافته است ، بخش قابل توجهی از مردم هنوز در معرض خطر هستند و شکاف بین شعار و نتیجه.
اگر هدف این است که اقتصاد ایران را به بازار عرضه کنید ، راه احترام به مکانیسم قیمت ، شفافیت ، پاسخگویی و ثبات است. اصول ساده در بیان ، اما در عمل دشوار است ، که بدون آن هر سالگرد جدید به سادگی شما را به یاد فرصت های سوخته و هزینه های سنگین می اندازد.
منبع: اقتصاد آنلاین
