عامل اصلی ریزش بازار سهام چیست؟

میهن تجارت- بازار سهام در روزهای اخیر روند صعودی را طی کرد و دیروز شاخص کل بورس به کانال 3 میلیون واحد بازگشت. اما تحلیل ها درباره دلیل رشد بورس چه می گوید و پیش بینی ها از آینده بورس چه می گوید؟

جواد فلاحیان، تحلیلگر بازار سرمایه می گوید: در حال حاضر آرامش سیاسی در کشور حاکم است، همه ریسک هایی که بازار انتظار داشت یا محقق شده یا منتفی شده است.

وی احتمال جهش شدید شاخص فعلی بورس را مانند سال 1398 رد کرد و تاکید کرد: با توجه به شرایط موجود به نظر می رسد در مرحله اول شاخص بتواند تا محدوده سه میلیون و 500 هزار واحد رشد کند.

آقای فلاحیان! به نظر شما دلیل رشد اخیر بورس چیست؟

چند نکته در رشد بورس وجود دارد. در حال حاضر آرامش سیاسی در کشور حاکم است. تمام ریسک‌هایی که بازار انتظار داشت، یا محقق شده یا منتفی شده‌اند. از طرفی در ماه های اخیر قیمت سهام بسیار پایین بوده و ارزش بازار (بازار ارزش) کاهش یافته است به طوری که عملا بازار ارزان شده است.

همچنین افزایش نرخ دلار در سال های اخیر باعث عقب ماندن قیمت سهام از دلار و بازارهای موازی شد. مجموعه این عوامل باعث ایجاد تقاضا در بورس شد. آنچه مسلم است هر ملکی در کشور قیمتی دارد. ممکن است گاهی کمتر از ارزش ذاتی یا گاهی گرانتر باشد. در حال حاضر بورس با توجه به تاخیری که از سال 1400 و 1401 داشته و از طرفی نسبت به رشد بازارهای موازی و افزایش نرخ دلار بسیار پایین و ارزان است.

بسیاری از فعالان بازار این موضوع را درک کرده اند و با کاهش ریسک های سیاسی و اقتصادی، تقاضا در بورس افزایش یافته است.

احتمال وقوع جنگ دوم بین ایران و اسرائیل بسیار کم است

منظور شما از کاهش ریسک های سیاسی دقیقا چیست؟

جنگ اول اتفاق افتاد و اکنون با توجه به تحولاتی که در عرصه بین المللی رخ داده است، احتمال جنگ دوم بسیار کم است.

پیش بینی رشد آتی شاخص کل بورس

*از دیدگاه شما شاخص کل بورس تا چه سطح و زمانی می تواند رشد کند؟

تعیین عدد دقیق برای شاخص کل واقعاً حرفه ای نیست، زیرا شاخص کل معمولاً با چند شرکت بزرگ تغییر می کند. هر چه سهم شرکت بزرگتر باشد، تاثیر بیشتری بر شاخص کل می گذارد. بنابراین، شاخص کل بیشتر نمایانگر وضعیت شرکت های بزرگ است و لزوماً نمایانگر کل بازار نیست.

بیشتر بخوانید: جهش شدید بازار سهام در اولین روز هفته

اگر بخواهیم عدد عجیبی را برای شاخص پیشنهاد کنیم، حرفه ای و منطقی نخواهد بود. با توجه به شرایط موجود به نظر می رسد در مرحله اول شاخص بتواند تا محدوده سه میلیون و 500 هزار واحد رشد کند.

* در چه بازه زمانی؟

در حال حاضر شاخص از مرز سه میلیون واحد عبور کرده و حدود 500 هزار واحد رشد داشته است. (شنبه 5 مهر) آخرین رقمی که دیدم حدود 54000 تا 55000 واحد افزایش داشته است. با توجه به شرایط موجود به نظر می رسد تا 2 ماه آینده بتوان انتظار داشت شاخص به این سطح برسد.

وقایع سال 2019 بعید است که تکرار شوند

* در سال 2019، بازار چندین بار رشد کرد. آیا در شرایط کنونی که شاخص بورس رو به رشد است، می توان رشد بازار مشابه سال 2019 را تکرار کرد؟

فکر نمی کنم چنین حرکتی دوباره در بورس اتفاق بیفتد، زیرا شرایط بازار در سال 2019 با الان متفاوت بود. اولاً در آن زمان حجم صندوق های سرمایه گذاری و حضور وکلای بزرگ در بازار به اندازه امروز نبود. همین صندوق ها و بازارسازان بزرگ هر زمان که بخواهند می توانند بازار را به صورت سفارشی یا طبیعی کنترل کنند.

اما اگر از منظر دلاری به آن نگاه کنیم، در 16 آگوست 2019 ارزش دلاری بازار حدود 250 تا 300 میلیارد دلار بود. در این سال ها تعداد شرکت ها افزایش و قیمت سهام کاهش یافت. اکنون ارزش بازار حدود 90 میلیارد دلار است.

به نظر می رسد در دراز مدت، اگر اتفاق خاصی نیفتد، بازار می تواند تا محدوده 200 میلیارد دلار رشد کند. البته رئیس سازمان بورس ارقام 300 تا 400 میلیارد دلاری را مطرح کرده که به نظرم خوشبینانه است. اما منطقی است که بازار ظرفیت رشد تا حدود 200 میلیارد دلار را داشته باشد. یعنی رشد حدود 100 درصدی. در سال 2019 شاهد این بودیم که قیمت برخی از سهم ها 5 تا 6 برابر شد، اما در کل بعید می دانم که این اتفاق تکرار شود.

*همچنین سهامدارانی داریم که در سال 1398 اقدام به خرید سهام کرده اند اما هنوز سهام خود را نفروخته اند و متحمل ضرر و زیان سنگینی شده اند. آیا امکان بازگشت سرمایه آنها به ارزش اولیه وجود دارد؟

ما می توانیم 2 فرض برای آن داشته باشیم. آیا باید دید که شخص سهام خود را خرید و فروش کرده یا در اوج سال 2019 خریده و تا الان نگه داشته است؟

بیشتر بخوانید: رشد تورم بورس است یا آغاز یک روند بنیادی؟

*به عنوان مثال وضعیت سهامدارانی را که از سال 1398 تاکنون سهام خود را نفروخته اند و تاکنون آن را حفظ کرده اند، چگونه پیش بینی می کنید؟

بستگی به این دارد که در آن سال سهام کدام شرکت را خریداری کرده باشند. حدود 900 شرکت داریم که بسیاری از آنها از سقف سال 2019 خود عبور کرده‌اند، اما تعدادی از شرکت‌ها اکنون در شرایط خوبی نیستند و ممکن است وضعیت آنها نسبت به رشد بازار در ماه‌های آینده بدتر شود. بنابراین پاسخ به این سوال به نوع سهم، قیمت خرید، وضعیت فعلی شرکت و چشم انداز آتی آن بستگی دارد. جبران قیمت سهام شرکت هایی که به دلیل ترس یا عدم اطمینان کاهش یافته اند امکان پذیر است، اما جبران سهام شرکتی که بر اساس عوامل بنیادی کاهش قیمت داشته است دشوارتر است.

دلیل اصلی ریزش بورس ریسک های خارجی است زیرا…

* با نزدیک شدن به فصل سرد سال و احتمال عدم تعادل انرژی، آیا این موضوع می تواند تهدیدی برای رشد بورس باشد؟

این بیشتر به دلیل خطرات داخلی است. در سال‌های اخیر، بازار بر اساس ریسک‌های خارجی بیشتر افت کرده است و در این مدت، بسیاری از شرکت‌ها و گروه‌های بزرگ تقریباً چند سالی است که بخش بزرگی از انرژی مورد نیاز خود را به تنهایی تامین می‌کنند.

مناقشه انرژی به تدریج از اواخر دوره ریاست جمهوری آقای احمدی نژاد شروع شد. همزمان برق دو ساعت قطع شد. پس این موضوع جدیدی نیست.

* چه عاملی می تواند بورس را تهدید کند؟

علت اصلی نزول بازار، ریسک های بیرونی بود، زیرا شرکت ها به نوعی خود را با ریسک های داخلی همسو کردند و این موضوع به نوعی حل شده است. اما این را در نظر بگیرید، زمانی که پول در خارج و خارج از بازار مایل به حرکت بازار به سمت بالا باشد، تأثیر عدم تعادل انرژی تا حد زیادی کاهش می یابد.

* برخی کارشناسان معتقدند ارزش معاملات روزانه باید به بالای 15 هزار میلیارد تومان در روز برسد تا شاخص کل بتواند سقف قبلی خود را بشکند. وضعیت فعلی ارزش معاملات را چگونه ارزیابی می کنید؟

در حال حاضر ارزش معاملات روند صعودی دارد. ارقام 13 و 17 هزار میلیارد تومانی نیز در این مدت دیده شده است. اگر بخواهیم مقایسه ای با دوران طلایی بورس داشته باشیم، در آن زمان ارزش معاملات به 50 هزار میلیارد تومان می رسید. در سال 94 یا 95 که ارزش معاملات از مرز 10 هزار میلیارد تومان گذشت، بازار شرایط خوبی داشت. این روند صعودی ارزش معاملات نشانه مثبتی است و نشان می دهد که تحرکاتی در بازار وجود داشته است.

البته تعداد دقیق برای تشخیص این وضعیت نسبی است. ممکن است یک نفر 10 هزار میلیارد و دیگری 20 یا 50 هزار میلیارد تومان را ملاک قرار دهد که همه اینها نظر شخصی است. به نظر می رسد تا زمانی که ارزش معاملات بالای 10 هزار میلیارد تومان باشد، افت شدید یا تغییر روند نزولی بازار محتمل نیست.

منبع: اخبار اقتصاد