سقف شکنی شاخص بورس تا کجا ادامه دارد؟

میهن تجارت- بورس تهران پس از پایان هفته با افت شاخص ها در هفته گذشته، در دو روز ابتدایی هفته جاری با روند رشد همراه شد. این موضوع باعث شده تا در صورت تداوم روند صعودی با توجه به متغیرهای اقتصادی داخلی، نرخ رشد بورس زیر سوال برود. در این گفتگو با دو کارشناس به این سوال پاسخ داده شده است.

سهام در حال افزایش است؟

محمد موذن کارشناس بازار سرمایه به بررسی چشم انداز بورس در شرایط کنونی پرداخت و گفت: پس از اصلاح کوتاه مدت در هفته گذشته یعنی در دو روز اخیر، بازار سهام دوباره مسیر رشد خود را در هفته جاری آغاز کرده است. شاخص کل با حمایت سهام بزرگ و شرکت های صادرات محور رشد کرده است و شاخص متعادل نیز با توجه به تقویت گروه های کوچک و متوسط ​​روند مثبتی را نشان می دهد. ارزش معاملات خرد و میانگین ماهانه از ابتدای مهرماه افزایش یافته و حدود 10 درصد پول وارد بورس شده است. با توجه به کاهش نسبی ریسک های سیاسی و آرامش نسبی حاکم بر بازار، همه چیز حکایت از فضایی با چشم انداز مثبت در بورس دارد. رشد بی وقفه بورس بدون کف سازی و فرصت دادن به بازماندگان می تواند باعث ایجاد استرس در سرمایه گذاران شود و اگر این رشد بدون توقف ادامه یابد، خطر و ترس از اصلاح عمیق و شدید را در ذهن سرمایه گذاران ایجاد می کند.

وی افزود: می توان انتظار اصلاحی در محدوده 3 میلیون و 170 هزار واحد و برای شاخص کل 3 میلیون و 250 هزار واحد و برای شاخص هم وزن در محدوده 918 هزار واحد داشت. همچنین شاخص متوازن در محدوده حمایتی در سطح 866 هزار واحد، دامنه حمایتی شاخص کل نیز در سطح 2 میلیون و 80 هزار واحد قرار دارد.

این روزها گزارش های میان دوره ای شرکت های بورسی منتشر می شود که عامل مهمی در روند بورس تلقی می شود و می تواند یکی از دلایل اصلاح یا رشد نمادهای بورسی در آینده باشد; به طوری که هر یک از نمادها عملکرد مالی بهتری را به ثبت رسانده اند، در بازار مورد توجه قرار گرفته و رشد خواهند کرد.

بیشتر بخوانید: کدهای ارز از سال 2017 تاکنون 4.4 برابر افزایش یافته است

البته آینده بازار سهام به متغیرهای دیگری مانند چشم انداز نرخ سود بانکی، کیفیت گزارش های شرکت ها، ریسک های سیاسی، شکاف بین نرخ ارز بازار آزاد و نرخ توافقی بازار و جریان پول بستگی دارد که هر یک از این متغیرها می توانند بر آینده بازار سهام اثرگذار باشند. اما مهم ترین متغیرهای اقتصادی در داخل کشور که می تواند بیشترین تاثیر را بر رشد شاخص ها داشته باشد، نرخ سود و سیاست ارزی بانک مرکزی است. تا زمانی که این دو اصلاح نشوند، رالی صعودی جدی در بازار سهام رخ نخواهد داد.

آیا نرخ اوراق با درآمد ثابت مانع رشد بورس می شود؟

پدرام روتیها، کارشناس بازار سرمایه، وضعیت اوراق با درآمد ثابت را ارزیابی کرد و گفت: بازار سرمایه در شرایط فعلی متاثر از مجموعه ای از عوامل بوده است که مجموعاً تصویر نسبتا متفاوتی از تحولات اخیر را نشان می دهد. در حال حاضر نرخ اوراق قرضه اعم از اوراق مشارکت و اوراق قرضه دولتی در سطح نسبتاً بالایی قرار دارد و این نرخ های بالا به طور محسوسی در بازار قابل مشاهده است.

با این حال، حرکات و رشد بازار سهام فراتر از عوامل اساسی رخ داده است. اگر نرخ اوراق را در بازه 35 تا 38 درصد در نظر بگیریم، به طور معمول، بازده مورد انتظار سرمایه گذاری در بورس باید بر این اساس تعدیل شود. اما در شرایط فعلی کمتر سهمی با نسبت قیمت به سود (P/E) متناسب با این نرخ ها در بازار معامله می شود. با وجود این، بازار همچنان با استقبال شدید خریداران مواجه است و این نکته نشان می دهد که رشد اخیر بازار نه تنها ناشی از عوامل اساسی است، بلکه ورود پول به بازار نقش بسیار مهمی در این روند داشته است.

هجوم نقدینگی به بورس و استقبال سرمایه گذاران که می تواند ناشی از ارزان شدن بازار در گذشته و یا آمادگی نقدینگی برای ورود به بورس باشد، باعث افزایش تقاضا و رشد قیمت شده است. از نظر فنی بازار در حال حاضر در محدوده سقف قرار دارد و از نظر بنیادی رشد قابل توجهی را تجربه کرده و قیمت ها به سطوح بالاتری رسیده است. در کنار این شرایط، ریسک هایی نیز برای بازار وجود دارد که نمی توان آنها را نادیده گرفت.

با وجود این، بازار همچنان با تقاضای فعال و حجم معاملات مناسب مواجه است و رفتار سرمایه گذاران نشان می دهد که افق آینده بازار مثبت ارزیابی می شود. البته نرخ بهره بالا در بلندمدت می تواند از جذابیت بازار سهام بکاهد. اما رشد نرخ ارز و ورود نقدینگی به بورس باعث شده چشم انداز بازار همچنان مثبت بماند. در نهایت پاسخ به این سوال که آیا بازار می تواند از سقف فعلی عبور کند یا خیر به عوامل مختلفی بستگی دارد و نمی توان نظر قطعی داد. با این حال، ترکیب جریان نقدی قوی، خوش‌بینی سرمایه‌گذاران و شرایط تجاری مطلوب نشان می‌دهد که بازار ظرفیت ادامه رشد را دارد. با این حال، خطرات سیستماتیک را نمی توان در این مسیر نادیده گرفت.

منبع: دنیای اقتصاد