میهن تجارت- هفته سوم آبان ماه با چرخش قابل توجهی در رفتار بازار ملک همراه بود. چرخشی که بسیاری از معامله گران را در موقعیتی قرار داد تا استراتژی خود را بررسی کنند. در شرایطی که دلار، سکه و طلا از اواسط هفته وارد فاز صعودی شدند و نشانه هایی از جابه جایی انتظارات تورمی را مخابره کردند. در این بین بورس تهران مسیری کاملا متفاوت را تجربه کرد و با عقب نشینی بیش از 3 درصدی با دو کانال مهم خداحافظی کرد. این واگرایی بین بورس و بازارهای موازی نشان می دهد که ریسک گریزی سرمایه گذاران به سطح بالاتری رسیده و بخشی از منابع خردی که پیش از این به امید آغاز روند صعودی وارد بورس شده بودند، بار دیگر به سمت بازارهای نقدشونده تر و همسو با انتظارات تورمی حرکت می کنند.
ریزش شاخص های سهام در هفته گذشته از یک سو نشان دهنده فشار ناشی از بلاتکلیفی های سیاسی و اخبار متناقض اقتصادی است و از سوی دیگر حاکی از آن است که بورس نتوانسته از محرک هایی که سایر بازارها را به سود خود سوق داده است، استفاده کند. در چنین شرایطی کارشناسان معتقدند; بازار سهام بیش از هر زمان دیگری به سیگنال های پایدار و قابل اعتماد برای جلوگیری از خروج پول واقعی نیاز دارد.
بورس تهران برای دومین هفته متوالی در مسیر نزولی قرار گرفت. روندی که بیشتر از یک اصلاح کوتاه مدت ناشی می شود، نتیجه تلاقی چندین عامل موثر است. هفته گذشته مجموعه ای از عوامل دست به دست هم دادند تا بازار سهام برای دومین هفته متوالی عقب نشینی کند. از افزایش نرخ دلار و جهش ناگهانی بازارهای موازی گرفته تا ابهامات پیرامون نرخ خوراک پتروشیمی ها. این متغیرهای تاثیرگذار بر روند بورس موجی از احتیاط و تردید را در بین سرمایه گذاران ایجاد کرد. بررسی روند معاملات هفته گذشته بورس نشان می دهد که علاوه بر کاهش جمعی شاخص ها، خروج پول نیز نسبت به هفته های قبل شتاب گرفته است. به همین ترتیب می توان افزایش نرخ دلار و جذب ناگهانی بازارهای موازی را به عنوان مهم ترین عامل در انزوای بازار سهام مطرح کرد.
بیشتر بخوانید: اصلاحات سنگین بورس در راه است
این امر مانع از شکل گیری جریان پایدار تقاضا در سمت خرید شد. نتایج نوسانات بورس تهران حاکی از آن است که تحولات هفته سوم آبان ماه ذائقه اهالی بازار سرمایه را ترش کرده است. شاخص کل با کاهش بیش از 3.25 درصدی، نه تنها 2 ابر کانال مهم خود را از دست داد، بلکه ضعیف ترین عملکرد را در 13 هفته اخیر به ثبت رساند. اگرچه یکی از الزامات پویایی بورس، حرکت مداوم سهام است و این موضوع نباید موجب ترس سرمایه گذاران شود. در این میان ذکر یک نکته کلیدی ضروری است. نقل و انتقالات سهام و اصلاحات دوره ای نباید به عنوان ضعف ساختاری بازار تعبیر شود. در عوض، این حرکات نشان دهنده یک مکانیسم طبیعی برای بازگشت به تعادل در معاملات است.
نوسانات کوتاه مدت به بازار اجازه می دهد تا قیمت ها را بر اساس اطلاعات جدید، چشم اندازهای به روز شده و انتظارات سرمایه گذاران تنظیم کند. به عبارت دیگر، این اصلاحات بخشی از فرآیند کارآمدی، شفافیت و تهاتر ریسک در بازار سرمایه است و زمینه شکلگیری فرآیندی پایدار و متعادل را در افق بلندمدت فراهم میکند. اما برداشت بیش از 5 هزار میلیارد تومانی پول واقعی در هفته مذکور حکایت از نکته مهمی دارد. تقویت فضای محتاطانه در میان معامله گران نشان می دهد؛ سرمایه گذاران هنوز در مورد آینده کوتاه مدت بازار تردید دارند.
شاخص همگن نیز در هفته گذشته حدود 2 درصد نسبت به ارتفاع خود کاهش یافت. ارزش معاملات خرد نیز با 32 درصد کاهش نسبت به هفته دوم آبان ماه به سطح 9 هزار و 340 میلیارد تومان رسید. تحلیلگران معتقدند؛ اکنون بازار سهام به نقطهای رسیده است که میتواند بار دیگر در منطقه حمایتی 3 میلیون واحدی بازگشتی ایجاد کند یا به سمت حمایتهای پایینتر با دوره اصلاح طولانیتر حرکت کند. آنچه مسیر آینده بازار را تعیین می کند، غلبه بر ابهامات سیاسی-اقتصادی و بازگشت نقدینگی هوشمند به بازار است. معامله گران تالار شیشه ای هفته گذشته با احتیاط بیشتری روی خرید و فروش آپشن ها تمرکز کردند و دلیل آن هم افزایش بلاتکلیفی در حوزه های سیاسی و اقتصادی بود.
بیشتر بخوانید: عوامل موثر بر ریزش بورس چیست؟
کاهش نسبی ارزش معاملات نیز موید همین موضوع است. ارزش معاملات بورس در هفته گذشته به طور میانگین 9 هزار میلیارد تومان ثبت شد که کمترین میزان در 6 هفته گذشته است. این در حالی است که بیش از 5 هزار میلیارد تومان از معاملات بورس توسط افراد حقیقی حذف شده است. بورس اوراق بهادار تهران هفته گذشته بیشترین خروجی پول واقعی از هفته منتهی به 20 تیرماه را ثبت کرد که دقیقاً اولین هفته بازگشایی بازار پس از جنگ تحمیلی 12 روزه است. این در حالی است که با توجه به تثبیت نرخ اوراق قرضه بالای 35 درصد، صندوقهای با درآمد ثابت میزبان 2 درصد جریان نقدی واقعی بودند. از سوی دیگر رشد سکه و طلا برای ثبت رکوردهای جدید باعث شد ETFهای طلای بورس از سقف تاریخی خود عبور کرده و میزبان حدود 6 همات باشد.
بورس به نقطه حساسی رسیده است
آنچه مشهود است این است که بازار سهام از نظر ارزشی همچنان در سطوح قابل توجهی قرار دارد. نسبت AP/E در حدود 6.3 نشان می دهد که بخش قابل توجهی از سهام با قیمت هایی مطابق با اصول بنیادی معامله می شود. با این حال، مسیر صعودی بورس بیش از هر زمان دیگری با وضعیت ریسک های خارجی گره خورده است. در شرایط فعلی، تقویت نرخ توافقی دلار و کاهش فاصله تقریباً 55 درصدی آن با بازار آزاد میتواند به عنوان محرک اصلی برای بهبود انتظارات و بازگشت نقدینگی به بازار سهام باشد. ضمن اینکه رفع برخی ابهامات سیاسی و اقتصادی نیز برای شکل گیری روند باثبات در شاخص ها ضروری است. اما فناوران چه می گویند؟
از نظر فنی شاخص کل زیر سطح 3 میلیون و 100 هزار واحد قرار دارد. اکنون علامت 3 میلیون واحدی نقش یک پشتیبان کلیدی را بازی می کند. واکنش بازار به این سطح می تواند مسیر کوتاه مدت بورس را مشخص کند; در صورت تثبیت این محدوده امکان بازگشت تدریجی به مسیر صعودی وجود دارد. اما شکست این سطح حمایت سناریوی متفاوتی را نشان می دهد. برخی کارشناسان از احتمال طولانی شدن اصلاحات خبر می دهند.
در صورتی که ارزش معاملات خرد در روزهای آینده همچنان کاهش یابد و محرک جدی برای رشد بازار وجود نداشته باشد; سناریوی تداوم اصلاح بازار سهام می تواند محتمل باشد. یکی از موضوعات مهمی که کارشناسان بر آن تاکید دارند این است که وضعیت متغیرهای موثر بر روند بازار همچنان نقش کلیدی در جهت گیری بازار دارد. این موضوع عملاً پیش بینی روند بازار را دشوار می کند.
منبع: دنیای اقتصاد
