میهن تجارت- معاملات بورس تهران روز گذشته در فضایی کم حاشیه با فشار عرضه دنبال شد. شاخص کل پس از سه روز صعود با 0.47 درصد کاهش به سطح 3 میلیون و 160 هزار واحد رسید. بررسی رفتار معامله گران در این روز در واقع بازتابی از تردید و احتیاط سرمایه گذاران نسبت به مسیر کوتاه مدت بازار است. بخش قابل توجهی از نمادهای بزرگ با عدم تقاضای موثر سهام و افزایش فشار فروش مواجه بودند.
پایان بازار سهام در محدوده های فعلی را می توان نشانه ای از احتیاط حاکم بر سمت تقاضا و واکنش منفی بازار به نبود محرک های اساسی در مقطع فعلی دانست. شاخص بورس 8 روز است که از کانال 3.2 میلیونی عقب نشینی کرده و برای عبور از این سد روانی مقاومت جدی نشان می دهد. با وجود اینکه روز دوشنبه، بیننده اصلی نزدیک به مرز 3.2 میلیون پیش رفته بود، با فشار عرضه مواجه شد. به نظر می رسد دلایل متعددی مانع از ایستادگی بازار سهام در مقابل رقبای خود می شود. بی ثباتی متغیرهای تأثیرگذار بر بازار سهام، دلیل اصلی انزوای بورس است. علاوه بر نوسانات دلار و افزایش جذابیت بازارهای موازی، رشد نرخ بازدهی اوراق دولتی به بالای 37 درصد نیز به سد جدیدی برای بازار تبدیل شده است.
بورس اوراق بهادار تهران در دو ماه و نیم اخیر یکی از کمترین دوره های رشد خود را در سال 1404 تجربه کرده است. شاخص کل بورس در 17 شهریور ماه رشد اخیر خود را از کف 2 میلیون و 395 هزار واحدی آغاز کرد و پس از گذر تدریجی از مقاومت های مهم به بالاترین سطح تاریخی 3 میلیون و 265 هزار واحدی در 21 آبان ماه رسید، اما این روند صعودی ادامه پیدا نکرد. نگاهی به فراز و نشیب های بورس در این مدت نشان می دهد که برخی از متغیرها نقش مهمی در این رشد داشته اند و باعث بازگشت تدریجی سهامداران خرد پس از ماه ها خروج سرمایه شده اند. کارشناسان معتقدند ثبات نسبی در متغیرهای کلان مانند نرخ ارز و انتظارات تورمی باعث شده تا بورس تهران بخش قابل توجهی از افت ماه های گذشته را جبران کند. به همین دلیل، شکست قیمت، زمینه را برای فاز جدیدی از رفتار محتاطانه در میان معامله گران فراهم کرده است و جای نگرانی زیادی وجود ندارد.
معاملات روز سه شنبه بورس تهران تحت تاثیر غلبه عرضه و تضعیف تقاضا قرار گرفت. شاخص کل که از ابتدای هفته برای تثبیت در مسیر صعودی تلاش می کرد، دیروز با افت 0.47 درصدی کاهش یافت و در سطح 3 میلیون و 160 هزار واحد متوقف شد. سطحی که از نقطه نظر فنی حوزه مهمی بین حمایت کوتاه مدت و مقاومت میان مدت محسوب می شود. برآوردها نشان می دهد که فشار فروش در کل بازار فراگیر نبود، اما برتری عرضه در نمادهای بزرگ و شاخص ساز باعث شد شاخص کل نتواند روند صعودی خود را حفظ کند.
بیشتر بخوانید: بازار سهام در لبه سقف تاریخی
شاخص متعادل نیز با کاهش 0.15 درصدی در محدوده 921 هزار واحدی عقب نشینی کرد. موضوعی که به نوعی بیانگر نوسان و فرسایش محدود در بدنه اصلی بازار است. از سوی دیگر، شاخص کل فرابورس برخلاف دو شاخص اصلی توانست با رشد 0.14 درصدی در محدوده مثبت بسته شود. سیگنالی که حاکی از انتقال بخشی از نقدینگی به صنایع کوچکتر یا نمادهای کمتر وابسته به روند شاخص های اصلی است.
طی معاملات دیروز حدود 375 میلیارد تومان پول واقعی از بورس خارج شد و ارزش معاملات خرد نیز 7 هزار و 123 میلیارد تومان با کاهش 23 درصدی نسبت به روز دوشنبه ثبت شد. این موضوع حکایت از تداوم وضعیت انتظار معامله گران و عدم شکل گیری جریان قوی در سمت تقاضا دارد. در پایان معاملات 41 درصد از نمادها سبز و 59 درصد در محدوده منفی قرار گرفتند. به این ترتیب مشاهده می شود که استراتژی احتیاط همچنان در دستور کار معامله گران قرار دارد.
برخی کارشناسان معتقدند؛ در روزهای اخیر بازار سهام رفتاری مطابق با پیش بینی های هفته گذشته از خود نشان داده است. در همین رابطه، هاتیف شاملو، کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با «دنیای اقتصاد» گفت: در حالی که به نظر می رسد بازار پس از تکمیل موج اصلاحی قبلی وارد فاز جدیدی از نوسانات شده است، نشانه هایی از پایان موج B نیز در جریان معاملات روزهای اخیر مشاهده شده است. البته تایید نهایی این سناریو به فشار عرضه در روزهای آینده بستگی دارد. عاملی که در صورت تحقق می تواند تاییدی بر شکل گیری ساختار موجی مورد انتظار باشد و مسیر ورود بازار به فاز اصلاح زمانی یا قیمتی را روشن تر کند.
به گفته این کارشناس، اگرچه برخی اصلاحات اخیر را می توان فرصتی برای ورود بازماندگان دانست، اما بازار همچنان با مجموعه ای از ریسک های ساختاری مواجه است. وی افزود: از جمله تحریم ها، کسری بودجه، کسری انرژی و حتی موضوع جدید کسری آب. در شرایطی که نرخ سود در بازار بدهی روند صعودی داشته و به محدوده بازدهی 36.5 درصد رسیده است، جذابیت نسبی بورس در گرو کاهش ریسک های سیستمی و ورود منابع خرد قدرتمند است. با این حال، بسیاری از شرکت ها هنوز کمتر از ارزش واقعی خود معامله می کنند. موضوعی که ظرفیت رشد را از منظر تحلیلی توجیه می کند اما منوط به بهبود فضای کلان است.
هاتف شاملو با بیان اینکه بررسی صنایع نشان میدهد همچنان برخی از گروهها در کانون توجه سرمایهگذاران قرار دارند، گفت: صنعت پالایش با تکیه بر اسپرد کراک مناسب و تخفیفهای دولتی، صنعت روغنکاری با تکیه بر تفاوت سوددهی محصول و ماده اولیه و صنعت سیمان که اصلاحات خود را زودتر آغاز کرده و اکنون در جایگاه مطلوبتری در بازار مواد غذایی قرار دارد. صنایع بهعنوان صنایع تورممحور توانستهاند وضعیت بهتری را در گروه کشاورزی حفظ کنند، اما افزایش قیمت شیر اگرچه غیررسمی است، اما باعث تقویت سودآوری برخی نمادها شده است.
بیشتر بخوانید: پول کوچ از بورس افزایش یافت
وی در ادامه گفت: بازار وارد فصل حساس تدوین لایحه بودجه شده است که نگاه دولت به صنایع و صندوق های بازنشستگی می تواند تاثیر مستقیمی بر نقدینگی و سودآوری شرکت ها داشته باشد. از آنجایی که بسیاری از صندوقهای بزرگ در سالهای اخیر تحت فشار مالی قرار گرفتهاند، هر تصمیم بودجهای که فشار بیشتری بر بازار وارد کند، میتواند پیامدهایی فراتر از بازار سرمایه و در کل اقتصاد داشته باشد. لذا فعالان بازار امیدوارند بودجه پیش رو با رویکرد حمایتی تری از بورس تهیه شود.
هاتف شاملو با اشاره به دورنمای کوتاه مدت بازار تصریح کرد: در آستانه هفته بازار سرمایه و با نزدیک شدن به زمان سفر رئیس جمهور به سازمان بورس بار دیگر توجه به رفتار سیاستگذار و پیام های احتمالی به فعالان بازار معطوف شده است. اما آنچه در کوتاه مدت اهمیت بیشتری دارد، رفتار معاملاتی در روزهای آینده است. در جایی که سناریوی تصحیح زمان محتمل می شود یا با تقویت طرف تقاضا، احتمال ابطال فرضیه فعلی افزایش می یابد. در مجموع، ما هنوز نمی توانیم انتظار داشته باشیم که اصلاحات آینده لزوماً گران باشد. بلکه احتمال یک فاز اصلاحی موقت و حرکت کجروی بازار در کوتاهمدت بیشتر است. اگر ریسک ها کاهش یابد و پول جدید وارد شود، بازار ظرفیت رسیدن به سطوح بالاتر را دارد. ظرفیتی که می تواند بخشی از فشار پنج سال اخیر بر بازیگران بازار را جبران کند.
محمد غفوری، کارشناس بازار سرمایه نیز درباره وضعیت معاملات روز گذشته گفت: معاملات روز سه شنبه بازار سهام با فشار فروش غالب و عقب نشینی نماگرهای اصلی همراه شد. یکی از شرایط اصلی آغاز روند باثبات در بازار، عبور شاخص تعادلی از مقاومت یک میلیون واحدی است. سطحی که شکست آن می تواند سیگنال مثبتی را برای نمادهای بازار کوچک و متوسط منتشر کند. با این حال، بازار در این هفته بیشتر درگیر یک اصلاح نوسان و فرسایشی بوده است.
وی با اشاره به کاهش اخیر ارزش معاملات که بار دیگر به محدوده زیر 10 هزار میلیارد تومان بازگشته است، تصریح کرد: کاهش ارزش معاملات خرد این فرضیه را تقویت می کند که بازار برای خروج از وضعیت فعلی نیازمند تقاضای جدید و حمایت کوتاه مدت از سوی بازارساز است. طی معاملات دیروز ارزش معاملات خرد به حدود 7 همات رسید و خالص خروج پول واقعی حدود 375 میلیارد تومان ثبت شد.
این کارشناس در ادامه گفت: تحلیل ورودی و خروجی پول نشان می دهد که افراد واقعی همچنان رویکرد محافظه کارانه دارند. به طوری که حدود 2 هزار میلیارد تومان ورود پول به صندوق های طلا ثبت شد در حالی که 257 میلیارد تومان از صندوق های درآمد ثابت برداشت شد. این تغییر نشان می دهد که برخی از سرمایه گذاران ترجیح داده اند دارایی های خود را به دنبال پوشش ریسک یا بازدهی بالاتر به ابزارهای مبتنی بر طلا منتقل کنند.
منبع: دنیای اقتصاد
