میهن تجارت- در سومین روز معاملاتی هفته، همزمان با ادامه رکوردشکنی دلار و طلا، بورس تهران بار دیگر به مقصد جریان های جدید نقدینگی تبدیل شد. عبور از شاخص کل 3.7 میلیون واحدی و تثبیت شاخص هم وزن بالای یک میلیون واحد نشان داد که صعود بورس این بار به نمادهای بزرگ محدود نمی شود. خروج قابل توجه پول واقعی از صندوق های طلا و ورود آن به سهام، سیگنال واضحی از تغییر ترجیحات سرمایه گذاران ارسال کرد.
بورس اوراق بهادار تهران در سومین روز معاملاتی هفته بار دیگر نشانه های روشنی از ادامه روند صعودی خود را نشان داد. بازاری که این بار نه تنها با تکیه بر هیجانات موقت، بلکه در سایه رشد همزمان بازارهای موازی و تشدید انتظارات تورمی، با قدرت به مسیر صعودی خود ادامه داد. حرکت هماهنگ دلار و طلا در سطوح بالاتر، سیگنال جدیدی به بازار سهام فرستاد و شاخص های سهام را بدون وقفه به رکوردهای جدیدی رساند.
دوشنبه در بورس چه گذشت؟
دیروز شاخص کل بورس با نوسانی نزدیک به 2 درصد برای اولین بار از مرز 3.7 میلیون واحد عبور کرد و وارد کانالی شد که تا این لحظه فراتر از یک انتظار تحلیلی بود. در عین حال شاخص هم وزن با رشد بیش از 1.5 درصدی جایگاه خود را بالای سطح یک میلیون واحد حفظ کرد و وارد محدوده یک میلیون و 38 هزار واحد شد; اتفاقی که نشان می دهد صعود اخیر به نمادهای بزرگ محدود نشده و بدنه بازار نیز با شاخص های اصلی همراه است. اما آنچه به این رشد معنا و عمق بیشتری می بخشید، رفتار نقدینگی در بازار بود. ارقام معاملاتی روز دوشنبه به وضوح نشان دهنده تغییر در فاز جریان پول بود. به گونه ای که ارزش معاملات خرد با افت 12 درصدی نسبت به روز گذشته از مرز 14 هزار میلیارد تومان عبور کرد و 1800 میلیارد تومان پول واقعی وارد بورس شد.
این میزان ورود نقدی بالاترین میزان ثبت شده از 5 مهرماه بوده و نشانه بازگشت فعال و معنادار سرمایه گذاران واقعی به تالار شیشه ای است. بازدهی که می تواند معادلات بازار کوتاه مدت را تحت تاثیر قرار دهد. در مجموع، ترکیب رشد شاخص ها با جهش ورود پول واقعی این پیام را به بازار می رساند که بورس در آستانه ورود به فاز جدیدی از ارزیابی و ثبات است. مرحله ای که ادامه آن بیش از هر چیز به ثبات جریان نقدی و واکنش بازار به تغییرات متغیرهای کلان بستگی خواهد داشت.
همسویی بازارها و کانال های کلیدی جدید
در معاملات دیروز، بازارهای دارایی همگی رکوردهای جدیدی را ثبت کردند. مسیری که بیش از هر چیز حکایت از تشدید انتظارات تورمی و تغییر محاسبات سرمایه گذاران دارد. دلار آزاد برای اولین بار به 131 هزار تومان رسید و در عین حال قیمت طلای 18 عیار محدوده 13 میلیون و 700 هزار تومان را لمس کرد. این تحولات سیگنال روشنی را به بازار سهام فرستاد. سیگنالی مبنی بر اینکه متغیرهای اسمی اقتصاد در حال بازتعریف سطوح جدید هستند و بورس نمی تواند نسبت به این تغییرات بی تفاوت بماند.
تغییر جهت نقدینگی
در کنار شاخص های رکوردشکنی، رفتار نقدینگی نیز تصویر روشنی از تغییر ترجیحات سرمایه گذاران ارائه کرد. علیرغم ثبت سقف های جدید قیمتی در صندوق های طلا در ابتدای معاملات، بیش از 500 میلیارد تومان پول واقعی از این ابزارها برداشت شد. خروجی ای که می تواند نشان دهنده کاهش جذابیت دارایی های مطمئن در برابر فرصت های جدید در بورس باشد. صندوق های با درآمد ثابت نیز تا لحظه نگارش این گزارش شاهد برداشت حدود 1200 میلیارد تومانی وجه نقد بودند. منابعی که قسمت قابل توجهی از آن مسیر تالار شیشه ای را در پیش گرفت. به نظر می رسد ترکیب عقب ماندگی تاریخی بورس نسبت به سایر بازارها و ارزش نسبی بسیاری از سهام بار دیگر توجه سرمایه گذاران را به سمت بازار سهام معطوف کرده است. نگاهی به میزان جریان نقدی و ارزش معاملات نشان می دهد که بورس حداقل در کوتاه مدت بار دیگر به یکی از مقاصد اصلی جریان نقدینگی تبدیل شده است.
چشم انداز دلار و بورس توافقی
دلار علاوه بر رکوردشکنی در بازار آزاد ارز، برای اولین بار در سامانه توافقی وارد کانال 72 هزار تومان شد. اتفاقی که حاکی از تغییر تدریجی انتظارات سیاست گذار در خصوص سطوح ارزی است. با این حال، رفتار بازار سهام نشان می دهد فعالان بازار سهام به جای اتکا به نرخ های توافقی، همچنان تحولات دلار آزاد را به عنوان متغیر اصلی تاثیرگذار در محاسبات خود می دانند. متغیری که مسیر انتظارات تورمی و ارزش گذاری دارایی ها را تعیین می کند. فاصله قیمتی حدود 82 درصدی بین دلار آزاد و دلار توافقی، اگرچه به طور بالقوه ظرفیت بالایی برای رشد بورس ایجاد کرده است، اما این پتانسیل تنها در صورتی محقق می شود که آثار آن به تدریج در نرخ های موثر بر درآمد شرکت ها منعکس شود. در غیر این صورت تداوم این فاصله می تواند منجر به افزایش احتیاط در رفتار معامله گران و تعدیل انتظارات کوتاه مدت بازار شود. به خصوص در نمادهایی که وابستگی مستقیم به متغیر ارز دارند. با وجود این ملاحظات، دیدگاه فعالان بازار نسبت به گزارش های آتی کدال همچنان مثبت ارزیابی می شود.
انتظار برای بهبود درآمد شرکت ها به ویژه در صنایع صادرات محور و دلاری یکی از عوامل اصلی تداوم تقاضا در بازار است. بازتاب این دیدگاه در معاملات روز دوشنبه قابل مشاهده است. جایی که گروههای فرآوردههای شیمیایی، بانکها و فرآوردههای نفتی در راس جذب پول واقعی قرار گرفتند و بار دیگر نقش صنایع بزرگ و تاثیرگذار را در هدایت روند بازار برجسته کردند. در مجموع میزان خوش بینی در میان فعالان بازار افزایش چشمگیری داشته است و بورس تهران بیش از هر زمان دیگری به متغیرهای کلان اقتصادی و جهت گیری سیاست گذاران خارجی توجه دارد. تا زمانی که ریسک جدید و غیرمنتظره ای به بازار تحمیل نشود، به نظر می رسد که شاخص ها همچنان ظرفیت حرکت به سطوح بالاتر را دارند. اما این مسیر نیز مانند دوره های مشابه قبلی با نوسانات، توقف های متناوب و آزمون ثبات تقاضا همراه خواهد بود.
آزمون جدی شاخص کل در آستانه 4 میلیون واحد
حسن حسین نیا، تحلیلگر بازار سرمایه در ارزیابی شرایط اخیر بورس گفت: بازار سهام در روزهای اخیر با افزایش ارزش معاملات و رشد شاخص های قیمتی حرکت کرده است، گفت: از هفته گذشته روند افزایش ارزش معاملات خرد سهام و صندوق های سرمایه گذاری به تدریج تقویت شد و در روزهای اخیر تراز نقدینگی فرد طبیعی وارد بازار شده است. وی با اشاره به نقش متغیرهای ارزی در شکل گیری جو مثبت بازار، تصریح کرد: به نظر می رسد افزایش نرخ دلار در بازار آزاد و همچنین برآوردها و شایعات مربوط به شرایط ارزی در لایحه بودجه سال 1405، منجر به شکل گیری خوش بینی نسبت به بورس شده است. اما از منظر بنیادی، صنایع و تولیدکنندگان در سالهای اخیر به دلیل شرایط تحریم و برخی اشتباهات سیاستهای اقتصادی آسیب جدی دیدهاند و عملاً از اهداف و برنامههای توسعه عقب ماندهاند.
این تحلیلگر بازار سرمایه ادامه داد: در مقطع کنونی حتی به اعتقاد و اعتراف دولت امکان ادامه شرایط گذشته وجود ندارد و در چنین فضایی بازنگری در سیاست ها و باز شدن پیچ قیمت گذاری دستوری می تواند به شرکت ها کمک کند تا بخشی از سودی که به جیب دلالان رفته است را پس بگیرند و از شدت بحران نقدینگی در صنایع مختلف بکاهند. حسین نیا با تاکید بر نقش عوامل تورمی در رشد اخیر بورس گفت: رشد تورمی را می توان یکی از عوامل موثر بر تحرکات اخیر بورس دانست، اما در کنار آن تغییرات چشمگیر در فرمول نرخ خوراک پتروشیمی ها، خبر فروش فرآورده های پالایشی در بورس، می تواند به رونق هر چه بیشتر مراکز جدید ارزی در تالار دوم و رونق بازار ارز کمک کند. جو بازار را تلطیف کند.»
بیشتر بخوانید: چرا سرمایه گذاران واقعی از بورس فرار می کنند؟
وی در پایان چشم انداز کوتاه مدت بورس را اینگونه بیان کرد: به نظر می رسد بورس در روزهای آینده از رونق نسبی برخوردار باشد، هرچند نوسانات ادامه خواهد داشت، در حال حاضر میزان پول ورودی به بازار در حدی نیست که بتواند صف های سنگینی ایجاد کند، بنابراین محدوده مقاومتی شاخص کل در حد جدی بین 3 هزار تا 490 میلیون واحد بین 3 تا 490 میلیون است. هفته اول ژانویه
سقوط طلایی بورس و غلبه بر بی اعتمادی
ایمان رئیسی تحلیلگر بازار سرمایه در تشریح عملکرد بورس در ماه های اخیر گفت: امسال واقعاً در پایان پاییز جوجه شماری می کنیم، ریزش طلایی بورس زمانی اتفاق افتاد که شاخص کل از ابتدای ریزش از محدوده 2.5 میلیون واحد به 3.7 میلیون واحد رسید و با همان دوره بازدهی معادل 48 درصد، شاخص کل بازدهی برابر با 4 درصد را ثبت کرد. 36 درصد، بازدهی معادل بازدهی صندوق های درآمد ثابت در سه ماه باقی گذاشت.
وی با اشاره به شرایط خاص اقتصاد کلان تصریح کرد: در شرایط خاصی قرار داریم، اختلاف نرخ دلار نیما با بازار آزاد به حدود 80 درصد رسیده است و تحولات و تنش های منطقه هنوز به آرامش کامل نرسیده است، اما عواملی مانند انتظارات تورمی، رشد نرخ محصولات، عرضه ارز توسط شرکت های صادراتی در مرکز مبادلات ارزی در مرکز مبادلات ارزی و رقابت شرکت های صادراتی در مرکز مبادلات ارزی در مرکز مبادلات ارزی و رقابت های ارزی از سوی شرکت های صادراتی در مرکز مبادلات ارزی، با اشاره به شرایط خاص اقتصاد کلان با اشاره به شرایط خاص اقتصاد کلان کشور به حدود 80 درصد رسیده است. از همه مهمتر عدم ابلاغ بخشنامه ها و دستورالعمل های ناگهانی باعث شد تا بازار سهام به ثبات نسبی برسد و فروشندگان دوباره با قیمت های بالاتر خریدار شوند. رئیسی همچنین به تحولات فنی بازار اشاره کرد و گفت: در این مدت چالش اصلی سهامداران عبور از خطوط مقاومت بود؛ سطوحی که اکنون به نقاط حمایتی قوی تبدیل شده و نشان می دهد که خریدار قوی در بازار وجود دارد.
این تحلیلگر بازار سرمایه همچنین نقش بازارسازان را مهم ارزیابی کرد و افزود: عملکرد بازارسازان به گونه ای بود که عرضه مدیریت شد و نقدینگی بازار حفظ شد و مهمترین اتفاق این هفته افزایش قیمت بنزین بود و علاوه بر آن برای جبران کسری بودجه دولت، تغییرات ارزی در بودجه نیز محتمل است. عامل دیگری که توجه سرمایه گذاران را به بازار سهام جلب کرده است. حجم و ارزش معاملات که از عوامل مهم در نظارت بر جریان نقدینگی است همچنان وضعیت خوبی را نشان می دهد و آمار مشارکت در عرضه های اولیه نیز حکایت از افزایش علاقه مندی به بازار سرمایه دارد. اگر در این مقطع با تنش های منطقه ای مواجه نبودیم، شاید شاهد وضعیتی مشابه سال 2018 و هجوم گسترده متقاضیان به بازار بودیم.
منبع: دنیای اقتصاد
