میهن تجارت- در آغاز معاملات هفته سوم دی ماه، بورس تهران وارد مرحله جدیدی از احتیاط شد که شاخصهای بورسی رفت و آمد داشتند. تشدید تحولات در عرصه جهانی به همراه عقب نشینی احساسات در بازارهای ملک، ریتم معاملات در بورس تهران را تغییر داده است. بورس پس از 22 روز متوالی صعود، اکنون 4 روز معاملاتی دارد که به سمت دوره استراحت و انتظارات متعادل پیش رفته است. بررسی ها نشان می دهد که این عقب نشینی بیش از آن که ناشی از افت های احتمالی و مسائل فنی باشد، متاثر از افزایش احتیاط معامله گران در مواجهه با تغییرات متغیرهای خارجی و تثبیت سودهای اخیر است.
در جریان معاملات دیروز بورس اوراق بهادار تهران رفتار دوگانه ای از خود نشان داد. به طوری که شاخص کل با نوسان محدود توانست اندکی در جهت صعودی حرکت کند اما شاخص متعادل برای دومین روز معاملاتی تحت فشار عرضه ها عقب نشینی کرد. به گفته تحلیلگران، شرایط کنونی بازار عمدتاً متاثر از نوسانات اقتصادی و شرایط سیاسی حاکم بر جهان و مهمتر از آن عدم اطمینان فعلی است. بنابراین، ممکن است استفاده از نسبت های اساسی گمراه کننده باشد. بررسی های «دنیای اقتصاد» نشان می دهد که نسبت قیمت به سود بازار هم اکنون از مرز 8 واحد عبور کرده و در محدوده میانگین تاریخی قرار دارد. از این رو، ممکن است بازار در این نقاط محتاط تر باشد. اگر محرک قوی وجود نداشته باشد یا معادلات سیاسی تغییر کند، بازار می تواند به فاز سقوط بازگردد.
تجارت را با حداکثر احتیاط شروع کنید
همانطور که انتظار می رفت، بازار سهام اولین روز معاملاتی هفته را پس از بسته شدن در روز شنبه با احتیاط کامل آغاز کرد. معاملات روز گذشته بورس تهران با رشد شاخص کل و کاهش ارتفاع شاخص هم وزن آغاز شد. شاخص کل در این روز با رشد جزئی 0.02 درصدی به کار خود پایان داد و شاخص هم وزن 1.38 درصد کاهش چشمگیری را به ثبت رساند.
بیشتر بخوانید: عکس/شروع بورس با چراغ قرمز
آمار معاملات روز یکشنبه 23 دی حاکی از آن است که ارزش معاملات خرد در بازار سهام به 26 هزار و 182 میلیارد تومان رسیده است. 10 روز معاملاتی است که این معیار آماری در سطوح بالای 20 قرار دارد که سیگنال مثبتی محسوب می شود. با این حال، ورود و خروج پول واقعی منفی بود و بیش از 2487 میلیارد تومان پول واقعی از بازار خارج شد. بسیاری از کارشناسان بر این باورند که حرکت دست معامله گران می تواند باعث خروج پول واقعی شود. واگرایی عملکرد شاخص کل و شاخص متوازن نیز موید همین موضوع است. رشد جزئی شاخص کل در کنار ریزش شاخص متعادل، اگرچه نشان میدهد که بازار در مرحله جابجایی سهام بین پرتفوی سرمایهگذاری قرار دارد، اما از سوی دیگر پیام مهمی را نیز منتقل میکند که در چنین فضایی، معاملهگران ترجیح میدهند با احتیاط بیشتری در نمادهای کوچک و متوسط فعالیت کنند و از سوی دیگر بر بازار سهام بزرگتر و نقدشوندهتر تمرکز کنند. از سوی دیگر خروج پول واقعی در کنار ارزش بالای معاملات، نشان دهنده افزایش سرعت گردش پول و شناسایی سود کوتاه مدت است.
فردین آقابزرگی کارشناس ارشد بازارهای مالی در گفت و گو با «دنیای اقتصاد» با اشاره به وضعیت اخیر معاملات بورس گفت: به نظر می رسد بورس پس از رشد اخیر وارد فاز تعادلی شده است. شاخص کل که در مقطعی تا محدوده 4 میلیون و 160 هزار واحد پیش رفت، سپس وارد فاز اصلاحی شد و تا سطح 3 میلیون و 980 هزار واحد عقب نشینی کرد. اگرچه این کاهش تا حدودی جبران شد، اما در عمل منجر به تخلیه هیجانات کوتاه مدت و بازآرایی پرتفوی سرمایه گذاری شده است.
به گفته وی، در صورت کاهش فشار فروش در نمادهای کوچک و حرکت گردش پول به سمت کل بازار، می توان انتظار داشت که شاخص متعادل در ادامه معاملات عملکرد متعادل تری را به ثبت برساند. در غیر این صورت برتری نسبی سهام بزرگ و شاخص ساز ادامه خواهد داشت.
شرط مهم تداوم رشد بورس چیست؟
پس از ثبت سقف های جدید در هفته گذشته، بورس تهران در روزهای اخیر عقب نشینی کرده و احتیاط معامله گران را افزایش داده است. تجربه دوره های صعودی سال های گذشته نیز نشان می دهد که تداوم حرکت بازار در جهت رشد مستلزم انتقال تدریجی سهام بین گروه های مختلف است. در این فرآیند علاوه بر جذب پول تازه، حباب قیمتی نیز شکل نخواهد گرفت. بررسی متغیرهای بنیادی و عوامل موثر بر بورس نشان میدهد که در صورت عدم وجود ریسکهای غیرمنتظره و شوکهای نوظهور، بازار سهام همچنان پتانسیل خوبی برای ادامه روند صعودی دارد.
بیشتر بخوانید: بورس تهران در مسیر صعودی بی سابقه است
در این میان با توجه به اینکه بازارهای موازی مانند ارز، طلا و سکه در محدوده تاریخی قرار دارند و نشانه هایی از اشباع قیمت در این بازارها مشاهده می شود. این اهمیت می تواند بخشی از سرمایه های خرد سرگردان را نیز به سمت بورس سوق دهد. اگرچه آمارها نشان می دهد که نتیجه ورود و خروج پول واقعی همچنان منفی است. در ماههای اخیر جریانهای سرمایههای خرد وارد بورس شده است، اما همچنان بخش قابل توجهی از سرمایههایی که قبلاً از بورس خارج شده بودند به تالار شیشهای بازنگشتهاند. بنابراین تداوم روند صعودی بورس بیش از هر چیز با تقویت اعتماد سرمایه گذاران و فعال شدن گردش پول در بین پرتفوی ها گره خورده است. کارشناسان بازار سرمایه نیز بر این باورند که بازگشت اطمینان سرمایه گذاران می تواند در ریتم معاملات متعادل شود و زمینه رشد بازار را فراهم کند.
چرا بورس احتیاط کرد؟
انتشار اخبار غیرمنتظره از تحولات جهانی از جمله تشدید تنش های بین المللی همزمان با نوسانات جزئی اصلاحی در بازارها که به سقف های تاریخی رسیده بود، فضای محتاطانه ای را در بورس تهران ایجاد کرد. در چنین شرایطی، پیشروی ریسکها باعث شد معاملهگران با رویکردی محافظهکارانهتر عمل کرده و بخشی از سود شناسایی شده خود را نقد کنند. بنابراین، این امر در نهایت منجر به خروج شاخصهای سهام شد. کارشناسان ادامه بلاتکلیفی در خصوص جزئیات بودجه و چگونگی تاثیر متغیرهای کلان بر سودآوری شرکت ها را همچنان مانعی جدی بر سر راه بازگشت تقاضای پایدار به بازار سرمایه می دانند. این ابهامات حتی ممکن است بورس تهران را در مسیر اصلاح زمانی و وقفه معاملاتی طولانی تری قرار دهد. وضعیتی که می تواند تا روشن شدن چشم انداز سیاست های اقتصادی و کاهش ریسک های خارجی ادامه یابد. بورس تهران در روزهای گذشته فراز و نشیب های زیادی داشت اما در نهایت با کسب بازدهی مثبت توانست در محدوده سبز باقی بماند.
در همین رابطه محمد غفوری کارشناس بازارهای مالی با اشاره به وضعیت بازار سرمایه در روزهای گذشته گفت: اگر بخواهیم نگاهی تحلیلی به روند بازار سرمایه در روزهای اخیر داشته باشیم، می توان گفت بورس تهران یکی از پر نوسان ترین دوره های خود را در کوتاه مدت پشت سر گذاشته است. در این مدت یک سری متغیرهای بنیادی موثر بر بازار فعال شدند و همین امر باعث شد که واکنش بازار بیشتر احساسی و متلاطم به نظر برسد تا آرام و تدریجی.
وی با بیان اینکه در این فضا شاخص کل با نوسانات محسوسی مواجه شد و حتی افت بیش از 100 هزار واحدی را نسبت به سقف های اخیر تجربه کرد، گفت: شاخص متعادل که نماینده بهتری از وضعیت نمادهای کوچک و متوسط است از این فشار فروش در امان نماند و در مسیری مشابه شاخص کل عقب نشینی کرد. اما در معاملات چهارشنبه و دیروز جو بازار تا حدودی تغییر کرد و شاهد معاملات در محدوده های مثبت بودیم. با این حال، اختلاف بین خریداران و فروشندگان به وضوح ادامه دارد. این رفتار بازار نشان می دهد که سرمایه گذاران هنوز در خصوص شرایط جدید به جمع بندی نهایی نرسیده اند و نوعی تردید و احتیاط تصمیمات را تحت الشعاع قرار داده است.
به گفته این کارشناس، مهم ترین اتفاق اساسی که در روزهای گذشته رخ داد تغییر رئیس کل بانک مرکزی بود. وی افزود: نهادی که به عنوان یکی از متولیان اصلی بازار پول، تاثیر مستقیم و غیرمستقیم بر بازار سرمایه دارد. حضور عبدالناصر همتی به عنوان چهره ای شناخته شده و تاثیرگذار در عرصه سیاست گذاری اقتصادی، طبیعتا انتظارات جدیدی را در بازار ایجاد کرده است. واکنش بازارهای موازی به ویژه بازار غیررسمی ارز نیز نشان داد که این تغییر مدیریتی از نگاه فعالان اقتصادی بی اهمیت نبوده و می تواند در کوتاه مدت منشاء نوسانات جدیدی باشد.
وی در ادامه گفت: از نظر فنی و رفتاری، محدوده 4 میلیون شاخص کل را می توان سطح حمایتی مهمی برای بازار سرمایه دانست. همچنین در شاخص متوازن محدوده حدود یک میلیون واحد نقش حمایت کلیدی از نمادهای کوچک و متوسط را ایفا می کند. حفظ این سطوح می تواند از تشدید فشار فروش جلوگیری کند.
این کارشناس بازار مالی در پایان تاکید کرد: روی کار آمدن همتی را می توان نبض مثبتی برای بازار سرمایه در کوتاه مدت دانست. به ویژه در مقایسه با سیاست های شدیدا انقباضی دوره قبل که با تقویت بازار سهام همسو نبود. با این حال، جهت گیری آینده بورس بیش از هر چیز به اجرای برنامه ها و نگاه سیاست گذار جدید به بازار سرمایه بستگی دارد. در شرایط کنونی بورس می تواند هم بستری برای تامین مالی باشد و هم ابزاری برای بازسازی اعتماد سرمایه گذاران. به شرطی که تصمیمات اقتصادی دارای ثبات، شفافیت و چشم انداز بلندمدت باشد.
منبع: دنیای اقتصاد
