میهن تجارت- این روزها بازار سرمایه در ایستگاه انتظار متوقف شده است. هرگونه خبر مثبت یا منفی از تحولات سیاسی کشور می تواند موج کوتاهی از صعود یا سقوط را در این بازار ایجاد کند. اما نکته قابل تامل این است که به دلیل عدم قطعیت های حاکم بر وضعیت متغیرهای موثر بر روند بازار، نه خریداران با اطمینان کامل وارد میدان می شوند و نه فروشندگان برای مدت طولانی دست بالا را حفظ می کنند. کارشناسان می گویند، بازار سهام در بلاتکلیفی گرفتار شده است و هنوز مقصد بعدی خود را نمی داند. بررسی رفتار معامله گران در هفته گذشته نیز موید این موضوع است. نوسانات شدید رفت و برگشت و غیرقابل پیش بینی بودن مهمترین ویژگی معاملات این روزهای تالار شیشه ای بوده است.
ادامه شک و احتیاط
بورس تهران در هفته اول اسفند همچنان تحت تاثیر فضای مبهم سیاسی و اخبار متناقض از مذاکرات ایران و آمریکا قرار داشت. این ابهامات باعث شد تا معامله گران نتوانند به یک نتیجه روشن در مورد چشم انداز کوتاه مدت بازار برسند. بنابراین شاهد استفاده از استراتژی احتیاط از سوی سهامداران هستیم. بسیاری از فعالان بازار نیز برای روشن شدن ابعاد جدیدتر تحولات سیاسی ترجیح دادند از ورود به بورس خودداری کنند و حتی بخشی از پرتفوی خود را نقد کنند. رفتار شاخص ها در بورس نیز بازتابی از این فضای غبارآلود است. شاخص های اصلی بازار در مقاطعی از هفته با فشار فروش مواجه شدند و عقب نشینی کردند، هرچند انتشار اخبار امیدوارکننده از روند مذاکرات تا حدودی از شدت هیجانات منفی کاسته و باعث تعادل نسبی در معاملات شد. اما در نهایت نتایج عملکرد هفتگی شاخص ها منفی ماند که نشان می دهد سرمایه گذاران در بلاتکلیفی به سر می برند.
ناجی بورس؟
با توجه به اتفاقاتی که در دل بورس تهران می گذرد، به خوبی می توان دریافت که بورس همچنان از نظر ارزشی پیشتاز بازارهاست. از منظر تحلیلی، کاهش نسبت قیمت به سود (P/E) و ارزش بخشی بیشتر سهام می تواند زمینه بازگشت تدریجی نقدینگی را فراهم کند. اما این عامل به تنهایی برای تغییر جهت بازار کافی نیست. تجربه نشان داده است که بورس تهران نسبت به تحولات سیاسی حساسیت بالایی از خود نشان می دهد و تا زمانی که چشم انداز روشنی مبنی بر کاهش تنش و ثبات در روابط خارجی ترسیم نشود، رفتار معامله گران همچنان محافظه کارانه خواهد بود.
تحلیل عملکرد بازار در هفته اول اسفند حاکی از آن است که به غیر از بورس، بازارهای ارز، طلا و سکه در مسیر صعودی قرار گرفتند. همه شاخص های سهام بیش از 2 درصد از ارتفاع خود را از دست دادند و در مقیاس هفتگی بیش از 4 پول واقعی از بازار حذف شده است. شاخص بورس اگرچه در 2 روز ابتدایی هفته 2 کانال مهم را از دست داد اما در نهایت توانست دوباره وارد کانال 3.7 میلیونی شود.
فرصتی برای بازگشت به مدار صعود
بورس تهران با وجود نوسانات هفته گذشته، همچنان نشانه ای از بازگشت قوی به مسیر صعودی را نشان نداده است. اگرچه نماگرهای سهام در دو روز پایانی هفته سبز شدند، اما کاهش محسوس ارزش معاملات نشان داد که این رشد بیش از آنکه مبتنی بر تقاضای قوی و باثبات باشد، ناشی از تحرکات مقطعی و سطحی بوده است. میانگین ارزش معاملات خرد در هفته گذشته 7400 میلیارد تومان برآورد شده است. این رقم پایین ترین سطح در 22 هفته گذشته بوده و حاکی از کاهش محسوس مشارکت معامله گران است. در سمت جریان نقدی، تصویر چندان امیدوارکننده نیست.
بیشتر بخوانید: بالاترین بازدهی صندوق های سرمایه گذاری سهام + اینفوگرافیک
حقیقی ها بیش از 4.6 هزار میلیارد تومان سرمایه از بورس خارج کردند; روندی که نشان دهنده تداوم غلبه دیدگاه های محافظه کارانه در بین سرمایه گذاران خرد است. قابل ذکر است که این رفتار محدود به بازار سهام نبوده و سایر ابزارهای سرمایه گذاری سهام نیز از موج خروج سرمایه در امان نمانده اند. صندوقهای طلا که معمولاً در دورههای افزایش ریسک در نظر گرفته میشوند، این بار نمیتوانند مقصد اصلی پول باشند. این صندوق ها ضمن ثبت بازدهی منفی 1.6 درصدی با خروج حدود 900 میلیارد تومانی سرمایه واقعی مواجه شدند. حتی صندوق های با درآمد ثابت که به سرپناه های کم خطر معروف هستند نیز شاهد خروج 2690 میلیارد تومانی بود.
این وضعیت نشان می دهد که میزان بی اعتمادی و نیاز به نقدینگی در بین سرمایه گذاران افزایش یافته است. به این ترتیب کاهش ارزش معاملات، تداوم خروج پول و عدم تمرکز نقدینگی در یک مقصد مشخص، همگی حکایت از فضای بی دقت و محتاطانه بازار دارد. به نظر می رسد تا کاهش ابهامات سیاسی و تقویت محرک های اساسی، بازار سهام در همین مدار کم عمق و محتاطانه نوسان کند.
همانطور که انتظار می رفت، معاملات بورس در هفته گذشته با فشار فروش به پایان رسید و شاخص های بورسی نتوانستند سود مثبتی کسب کنند. در همین راستا هاتف شاملو، تحلیلگر بازارهای مالی در گفت وگو با «دنیای اقتصاد» با اشاره به وضعیت بازار سهام در هفته اول اسفند، گفت: تحلیل ورودی و خروجی پول نشان می دهد که بازار در حالت انتظار به سر می برد. این وضعیت به شدت با نتایج سیاسی مرتبط است.
وی با بیان اینکه با وجود بهبود معاملات در روز چهارشنبه که موقتی به نظر می رسد، گفت: فضای عمومی بازار همچنان متاثر از بلاتکلیفی های سیاسی و اخبار متناقض از مذاکرات است. طلای مذاب در هفته گذشته با ثبت بازدهی حدود 5 درصدی بهترین عملکرد را در بین بازارها به ثبت رسانده است. در حالی که شاخص های سهام در مقیاس هفتگی نزدیک به 3 درصد بازدهی منفی را تجربه کرده اند. این واگرایی در عملکرد بازارها نشان دهنده تمایل بخشی از صندوق ها به دارایی های مطمئن در شرایط افزایش ریسک های ژئوپلیتیکی است.
هاتف شاملو افزود: از منظر تحلیلی باز هم محدوده 3 میلیون و 600 هزار واحد برای شاخص کل لمس شد در حالی که پیش از این سطح 3 میلیون و 500 هزار واحد به عنوان پشتوانه مهم در نظر گرفته شده بود. برخی تحلیل ها حاکی از احتمال نوسانات کوتاه مدت در مسیر اصلاحی فعلی است. بنابراین در صورت دریافت اخبار مثبت، شاخص می تواند تا محدوده 3.9 تا 4 میلیون واحد حرکت کند. از سوی دیگر، تشدید تنش ها ممکن است سطوح پایین تری مانند 3 میلیون و 270 هزار واحد را در دسترس قرار دهد.
این کارشناس در ادامه تصریح کرد: با وجود ارزش بنیادی بسیاری از شرکت ها بر اساس نرخ های جدید ارز و چشم انداز سودآوری سال آینده، تداوم ریسک های سیاسی مانع از شکل گیری موج پایدار تقاضا شده است. از سوی دیگر، کارشناسان بر ضرورت تنوع بخشیدن به سبد دارایی ها و پرهیز از رفتارهای هیجانی تاکید دارند. زیرا مسیر کوتاه مدت بازار بیش از هر عامل دیگری به تحولات سیاسی پیش رو بستگی دارد.
منبع: دنیای اقتصاد
