میهن تجارت- سعید زنگنژاد درباره مضرات بازگشایی نشدن بورس گفت: بازار سرمایه به عنوان یکی از ارکان اصلی اقتصاد هر کشور نقش حیاتی در تخصیص بهینه منابع، کشف قیمت واقعی دارایی ها و ایجاد نقدینگی برای سرمایه گذاران دارد. یکی از اصول اساسی این بازار شفافیت، پیش بینی پذیری و تداوم فعالیت آن است. اما در مواقع بحرانی و به دنبال شوک های سیاسی یا نظامی، گاهی تصمیم به توقف موقت معاملات به عنوان یک اقدام پیشگیرانه اتخاذ می شود.
وی افزود: اگرچه این اقدام ممکن است در کوتاه مدت از نوسانات شدید جلوگیری کند، اما ادامه و طولانی شدن توقف معاملات عواقب جبران ناپذیری برای اعتماد، اعتبار و کارایی بازار سرمایه به همراه خواهد داشت. اولین و مهمترین آسیب ناشی از توقف مکرر یا طولانی مدت معاملات در بازار، از بین رفتن اعتماد عمومی است. سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی به امید دسترسی آسان در مواقع ضروری، دارایی های خود را به بازار سرمایه سپرده اند. زمانی که به دلیل تصمیمات مدیریتی، این دسترسی برای روزها یا هفته ها مسدود شود، احساس عدم اطمینان و تردید در کارایی نهاد ناظر بازار شکل می گیرد. سرمایهگذاری که نمیتواند سهام خود را به نقد تبدیل کند، عملاً با بلاتکلیفی و سرگردانی مواجه میشود و این وضعیت تصویری غیرحرفهای و متزلزل از بازار سرمایه را در ذهن فعالان اقتصادی و حتی سرمایهگذاران خارجی ترسیم میکند.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: دومین پیامد منفی، عدم اطمینان و احساس ناامیدی در بین سهامداران است. تعلیق طولانی مدت معاملات به معنای قفل شدن سرمایه مردم برای مدت نامحدود است. این وضعیت نه تنها برنامه ریزی مالی و مدیریت دارایی را مختل می کند، بلکه مستقیماً بر تصمیمات مصرف و سرمایه گذاری در سایر بخش های اقتصاد تأثیر می گذارد. مردم برای تامین نیازهای مالی ضروری خود با مشکلاتی مواجه می شوند و این درماندگی به تدریج منجر به ترس عمیق از آینده و بیزاری مطلق از این بازار می شود.
زنگنه نژاد تصریح کرد: در این میان نباید از این واقعیت اساسی غافل شد که بورس ذاتاً با فراز و نشیب قیمت همراه است. به هر حال بورس به طور طبیعی کاهش قیمت خواهد داشت و این نوسانات منفی جزئی از ماهیت این بازار است، چه شرایط جنگی باشد و چه نباشد. تلاش برای پنهان کردن این واقعیت از طریق تعلیق طولانی معاملات، نه تنها کمکی به حذف ضررهای احتمالی نمی کند، بلکه فشار روانی ناشی از عدم اطمینان را چند برابر می کند. تجربه سایر کشورها به ویژه در مواقع بحرانی راه حل های عملی و موثری را به ما می دهد. در جریان درگیریهای نظامی اخیر که حدود 40 روز به طول انجامید، بازارهای سرمایه کشورهای درگیر تنها برای مدت بسیار کوتاهی (حداکثر چند روز) شاهد توقف معاملات بودند و بلافاصله پس از فروکش تنشهای اولیه، فعالیت خود را از سر گرفتند.
بیشتر بخوانید: بازگشایی بورس در حال حاضر اشتباه است/ چرا بورس قفل نیست؟
وی افزود: جالب اینجاست که برخی از آن بازارها حتی یک روز هم تعطیل نشدند و با مکانیسم هایی مانند محدود شدن دامنه نوسانات به کار خود ادامه دادند. این رویکرد نشان می دهد که می توان با مدیریت ریسک از تعلیق کامل و طولانی تراکنش ها جلوگیری کرد. بنابراین راه حل منطقی و کارشناسی شده برای عبور از بحران بدون آسیب رساندن به زیرساخت های اطمینان بازار، بازگشایی تدریجی بازار با اعمال محدودیت بر دامنه نوسان است. به جای خاموش شدن کامل و ایجاد حس عدم اطمینان، می توان دامنه نوسان روزانه را به سطوح بسیار پایین (مثلاً یک یا دو درصد) کاهش داد. بهتر است هر چه زودتر بازار باز شود تا سهام شرکت ها زودتر به تعادل برسد. ادامه تعطیلی نه تنها از کشف قیمت واقعی جلوگیری میکند، بلکه فشار فروش را انباشته میکند و با بازگشایی شوک بزرگتری ایجاد میکند. اجازه دادن به بازار که مسیر طبیعی خود را طی کند، هرچند با کاهش قیمت، بسیار سالم تر از مجبور کردن سرمایه برای حفظ عدم اطمینان است.
وی با بیان اینکه این روش به سهامداران امکان داد و ستد در مواقع نیاز به نقدینگی را می دهد و از سوی دیگر از نوسانات و هیجانات شدیدی که ممکن است منجر به زیان سرمایه گذاران شود، جلوگیری می کند، گفت: چنین سیاستی ضمن حفظ اعتبار نهاد ناظر، پیام روشنی مبنی بر شفافیت و انعطاف بازار دارد.
این کارشناس بازار سهام در جمع بندی صحبت های خود گفت: به هر حال پذیرش کاهش قیمت به عنوان بخشی از ماهیت بازار بسیار عاقلانه تر از ایجاد توهم ثبات با توقف معاملات است. گشایش هر چه سریعتر بازار و به رسمیت شناخته شدن حق دسترسی سرمایه گذاران به اموال خود، نه تنها از عمق بحران اعتماد می کاهد، بلکه زمینه بازگشت آرامش و تداوم فعالیت کارآمد این نهاد مهم اقتصادی را فراهم می کند.
منبع: ایسنا
