میهن تجارت- هفته گذشته بورس تحت تاثیر اخبار متناقض سیاسی و اقتصادی از فاز هیجانی خارج شد و به رشد حدود 2 درصدی رضایت داد. اما شاخص هم وزن حدود یک درصد کاهش را تجربه کرد. اما افزایش جذابیت اساسی بازار در کنار کاهش تنش های نظامی، خریداران را در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته وارد میدان کرد.
پس از ثبت بازدهی چشمگیر در روزهای پس از جنگ، بازار سهام در این هفته رفتار متعادل تری از خود نشان داد. شاخص کل بورس با رشد حدود 2 درصدی و شاخص هم وزن با افت نزدیک به یک درصدی هفته پرنوسانی را پشت سر گذاشتند. اما میانگین ارزش معاملات خرد در سطح 44 هزار میلیارد تومان باقی ماند و بیش از 11.8 هزار میلیارد تومان سرمایه واقعی از بورس خارج شد. از سوی دیگر صندوق های با درآمد ثابت میزبان حدود 20 هزار میلیارد تومان پول واقعی بودند و صندوق های طلا با وجود تغییرات در بازار فلز زرد حدود 1400 میلیارد تومان پول واقعی را ثبت کردند.
برخی از تحلیلگران این حرکت سرمایه های کوچک را نتیجه تضاد دو دیدگاه در بازار می دانند. از یک سو سرمایه گذارانی که همچنان به ادامه رشد بورس امیدوارند و از سوی دیگر سهامدارانی که بازده اخیر را برای شناسایی سود کافی ارزیابی می کنند. در این میان اظهارات وزیر اقتصاد مبنی بر احتمال افزایش نرخ سود سپرده در اواسط هفته موجی از تردید و احتیاط را در معاملات ایجاد کرد. اگرچه انتشار گزارش های مطلوب شرکت ها و بازگشت نسبت P/E بازار به محدوده میانگین تاریخی، بار دیگر توجه سرمایه گذاران را به سمت سهام جلب کرد. بررسی ها نشان می دهد صنایع با عملکرد خوب و گزارش های قوی همچنان مورد پسند بازار هستند و بورس به سادگی از کنار نمادهای بنیادی عبور نمی کند.
شرط شفافیت
بورس تهران در شرایطی قرار دارد که هرگونه تغییر در انتظارات فعالان اقتصادی می تواند منجر به نوسانات قابل توجهی در قیمت سهام شود. در سناریوی خوش بینانه، بازار ظرفیت تجربه موج جدیدی از رشد را دارد. اما بازگشت ریسک های سیاسی و اقتصادی نیز می تواند منجر به افزایش فشار فروش شود. در چنین شرایطی تداوم روند صعودی بازار بیش از هر چیز به روشن شدن چشم انداز متغیرهای کلان اقتصادی و تعیین تکلیف معادلات سیاسی بستگی دارد. ادامه مذاکرات، دستیابی به توافق و پایان قطعی تنش های نظامی می تواند بار دیگر بورس را در جذاب ترین موقعیت بازار ملک قرار دهد.
از سوی دیگر به نظر می رسد بازار هنوز نگرانی جدی از افزایش نرخ سود سپرده نشان نداده است. با این حال، اگر دولت قصد دارد بازده اوراق قرضه را برای تامین مالی کسری های خود افزایش دهد، طبیعی است که سرمایه گذاران در پذیرش نسبت های P/E بالاتر محتاط تر باشند.
در عین حال حتی اگر بازار در کوتاه مدت وارد فاز استراحت شود، تداوم فاصله حدود 10 درصدی نرخ دلار توافقی با بازار آزاد می تواند زمینه را برای توجه بیشتر سرمایه گذاران به صنایع کوچک و متوسط فراهم کند.
منبع: دنیای اقتصاد
