اقتصاد 24- ترکیب این موضوع با سطح ارزش بالای کل بازار در صورت تثبیت و تداوم روند صعودی تثبیت شده، بازده مورد انتظار خوبی را برای سرمایه گذاران از بورس در میان مدت ایجاد می کند، اما نکته ای که باید به آن توجه کرد این است که به نظر من در فضایی که انتظارات، تورم به عنوان مهمترین عامل محرک بورس اوراق بهادار تهران با توجه به سیاست های موجود با کاهش مواجه شده است و همچنین نرخ ارز به عنوان مهمترین آیتم مفروضات تحلیلگران در وضعیت باثبات، نباید انتظار شکل گیری روندهای صعودی قوی را داشت و همواره انگیزه ای برای شناسایی سود دلاری و روند وجود خواهد داشت. رشد معقول و فراتر از بازارهای موازی در میان مدت با شیب معقول، گذار و طبیعی مکرر انتظار می رود. در طول چرخه گاو نر می شکند.
نکته مهم این است که عدد شاخص در سطحی بالاتر از میانگین Ytd قرار دارد، کاهش فشار بر بازار بین بانکی از اواسط مهرماه با آغاز نیمه دوم سال مشهود بوده و آثار این تغییر جهت نسبی با گذشت زمان انتظار می رود تحت عنوان وقفه خارجی سیاست پولی یا عقب ماندگی بیرونی در بخش های مختلف اقتصاد از جمله بازار سرمایه با بهبودی ملایم و فاصله گرفتن از رکود مطلق حاکم ظاهر شود.
بیشتر بخوانید: پیش بینی بورس در هفته آینده/ بازار سرمایه تشنه نقدینگی است
همچنین ارزش سفارش های ارسالی بانک ها در سامانه «تابا» نیز نسبت به میانگین Ytd بیش از 3 درصد کاهش و همچنین نسبت به هفته های قبل کاهش جزئی نشان می دهد که همراه با کاهش در سطح تهاجمی بانک مرکزی می تواند نرخ سود بین بانکی را به سطوح پایین تری برساند.
در شرایط کنونی، نیاز به تأثیر دقیق تجدید ارزیابی بر سودآوری و جریان های نقدی شرکت ها برای درک بهتر جو ایجاد شده وجود دارد. لازم به ذکر است که تجدید ارزیابی در نظر گرفته شده توسط شرکت ها از دسته دارایی های ثابت غیر قابل استهلاک مانند زمین بوده و در برخی موارد جزء سرمایه گذاری های بلند مدت می باشد که با به روز رسانی ارزش دفتری این دارایی ها ( بدهکار) در صورت مالی شرکت ها و انتقال مازاد این حساب به حساب سرمایه (بستانکار). به واقعیتر شدن ارزش دفتری سهام و نسبت P/B و همچنین کاهش نسبت اهرمی شرکتها و بهبود کفایت سرمایه کمک میکند که با توجه به اعطای تسهیلات بانکی میتواند در ارتقای ظرفیت استقراض شرکتها مفید باشد. به نسبت سرمایه ثبت شده شرکت ها.
همچنین این موضوع در سطح بازار می تواند تصویر بهتری را برای سهامداران نسبت به ارزش بالقوه دارایی ها و ارزش گذاری سهام به روش مدل هایی با فرض عدم تداوم فعالیت و دارایی محوری نشان دهد که باعث شد تا بازار به نفع این دسته از شرکت ها باشد که در کوتاه مدت عمدتاً یکی از عوامل روانشناسی و احساسات بازار است.
نکته ای که نباید فراموش کرد عدم به روز رسانی بهای استهلاک به دلیل عدم ارزیابی مجدد دارایی های استهلاک پذیر است که باعث می شود حاشیه سود ناخالص شرکت ها بطور مصنوعی بالا بماند و کیفیت سود شرکت را پایین بیاورد که یکی از موارد دلایل پایین بودن ضرایب بازار با این حال، باید به خاطر داشته باشیم که هزینه استهلاک به دلیل ماهیت غیرنقدی آن، تأثیری بر جریانهای نقدی، سود سهام و Ebitda شرکت به عنوان معیار عملکرد کلی ندارد و تأثیر منفی بر مدلهای ارزشگذاری DCF ندارد.
منبع: دنیای اقتصاد
