سیگنال مثبت موقت
بازارها از هفته اول مهرماه که با شوک جنگ نوظهور در منطقه مواجه شدند با واکنش های عجیب سرمایه گذاران را غافلگیر کردند اما اکثر بازارها پس از دو هفته وارد فاز جدیدی از توقف شدند. به نظر می رسد رصد اوضاع سیاسی و ایفای نقش ایران در مقابله با جنگ توسط فعالان اقتصادی از عوامل مهمی بود که بیش از دو ماه بازارها را در موضع تدافعی قرار داد و حتی خریداران جسورتر را نیز محتاط کرد. علاوه بر این، نرخ‌های بهره بدون ریسک بالا، بازارهای پرریسک را منزوی کرد. به خصوص اینکه بورس نسبت به ابتدای سال 15 درصد کاهش بازدهی را به ثبت رسانده است.
بیشتر بخوانید: تامین 20 هزار تن گاز مایع پالایش نفت شازند
اما در شرایط فعلی که کاهش معاملات سهام را کاهش داده است، باید دید جذابیت روند صعودی شاخص های سهام تا چه زمانی ادامه خواهد داشت. به خصوص اینکه از ابتدای هفته طلای داخلی همگام با رکوردشکنی قیمت جهانی وارد مرحله جدیدی از رونق شده است. این موضوع حتی می تواند رقیبی جدی برای بورس محسوب شود; به این ترتیب پیش بینی می شود بورس در روزهای آینده همچنان نوسانات غیر قابل پیش بینی داشته باشد. بازار سهام در 7 روز معاملاتی گذشته بازدهی 7 درصدی را به ثبت رسانده است.
در همین رابطه احمد اشتیاقی کارشناس بازار سرمایه با اشاره به رشد اخیر بورس و دلایل روند مذکور به «دنیای اقتصاد» گفت: در ابتدا باید نکته مهمی را یادآوری کنم. اگر مشمول سیاست های اجباری نمی شد، بدون شک بازار در سطوح جذاب تری قرار می گرفت. اما در حال حاضر صحبت از شاخصی است که زیر کانال 2.2 میلیون واحدی است. اما در این مقطع برخلاف موج مثبتی که در روزهای اخیر در بازار به راه افتاده، بر اساس وضعیت متغیرهای تاثیرگذار، می توان گفت که روند 7 روز اخیر به زودی متوقف خواهد شد.
به گفته این کارشناس، روند صعودی اخیر تحت تاثیر محرک مثبت قوی قرار نگرفت. بنابراین نباید انتظار داشت که بورس وارد فاز رونق شده و از بحران و رکود ماه های قبل عبور کند. تحلیل بازار مذکور نشان می دهد که بازار از ابتدای هفته تحت تاثیر یک خبر مهم و آن تجدید ارزیابی شرکت ها قرار گرفت و به لطف نمادهای بزرگ توانست سطح 2 میلیون و 100 هزار را بازیابی کند. واحدها افزایش سرمایه برخی هلدینگ ها و بانک ها از محل تجدید ارزیابی موج مثبتی را ایجاد کرد.
این خبر برای برخی شرکت ها و هلدینگ ها خبر مهمی محسوب می شود. در جلسه ای که روز شنبه در سازمان با حضور هلدینگ ها برگزار شد، شرکت ها با استقبال از این خبر اعلام کردند که این اقدام را انجام خواهند داد. طبق اخبار غیر رسمی، مپنا و گروه کشتیرانی قرار است از محل سرمایه گذاری وارد فاز تجدید ارزیابی شوند. این شرکت ها با توجه به اینکه بخش زمین مستهلک نمی شود و پتانسیل مثبتی در بخش سرمایه گذاری دارد، می توانند سرمایه جذب کنند. به طوری که پس از افزایش سرمایه، قیمت سهام حتی می تواند به سمت «زیر قیمت اسمی» نیز حرکت کند.
با توجه به اینکه بازار در سطح قیمتی ارزشمندی قرار دارد، در مجموع توانسته در روزهای اخیر حرکت مثبتی داشته باشد. اما با توجه به اینکه اتفاق مثبت دیگری در بازار رخ نداده است، نباید امید چندانی به ادامه این روند داشت. اما به این معنا که از نظر روانی فضای معاملات را تلطیف خواهد کرد، یک اتفاق مثبت تلقی می شود. اما موضوعی که باید به آن پرداخته شود این است که طی روزهای اخیر در برخی کانال های بورسی درصدهای عجیب و بالایی در خصوص میزان افزایش سرمایه مطرح شده است. اما سهامداران نباید به این شایعات توجه کنند. استیاگی گفت: اگر تجدید ارزیابی ها به سمت تجدید ارزیابی دارایی های استهلاک پذیر پیش برود، این می تواند به نفع بازار باشد.
به نظر می رسد انتشار اخبار تکمیلی تجدید ارزیابی بازار را از موج مثبت فعلی باز دارد. با توجه به اینکه اتفاق جدیدی از نظر عملیاتی برای شرکت ها رخ نداده است، نباید روند صعودی اخیر را جدی و مستمر دانست. همچنین ذکر این نکته بسیار حائز اهمیت است که شرکت ها در فرآیند تجدید ارزیابی از سیستم بانکی تسهیلات دریافت نمی کنند. بنابراین بهبود وضعیت شرکت ها با اخذ تسهیلات بانکی اتفاق نمی افتد. بنابراین تحرک جدید رخ نخواهد داد و اثرات عملیاتی مشهود نخواهد بود و محدود به رشد محدود خواهد بود.
این کارشناس در ادامه افزود: تحلیل روند معاملات روزهای اخیر بورس نشان می دهد که هنوز منابع کافی در بازار وجود ندارد و از ابتدای هفته به همین میزان پول از خود بازار تزریق شده است. یعنی پولی که در صندوق های با درآمد ثابت پارک شده است وارد معاملات شده است. بر این اساس با توجه به اینکه پول خارجی وارد چرخه معاملاتی نشده است، نمی توان سیگنالی مبنی بر رشد و ورود به فاز رونق دریافت کرد.
به گفته این کارشناس، طبیعتا اثر ارزیابی مجدد محدود است. بنابراین نباید انتظار زیادی از بازار داشت. اکنون بازار عاری از عوامل اساسی است که منجر به سودآوری شرکت ها می شود. در صورت نبود عوامل موثر بر رشد سودآوری، بازار فرصتی برای رشد نخواهد داشت، مگر اینکه با انتشار گزارش های 9 ماهه شاهد حرکت جدیدی در بین سرمایه گذاران باشیم. به نظر می رسد گزارش های 9 ماهه امسال نسبت به سال گذشته مطلوبتر باشد. شاید گزارش های 9 ماهه بتواند به تدریج بازار را از رکود چند ماهه نجات دهد، به ویژه اینکه بازار پتانسیل رشد اساسی را دارد، اما در حال حاضر وضعیت نامشخصی دارد و به زودی تب روزهای اول را متوقف خواهد کرد.
غرامت بقای شاخص کل
اشتیاقی با اشاره به تغییر جهت شاخص های هم وزن و هم وزن نسبت به هفته گذشته تصریح کرد: از ابتدای آذرماه شاخص هم وزن و نمادهای کوچک در مسیری افزایشی حرکت کردند اما در روزهای گذشته این روند با روندی روبه رو شد. تغییر جدی به این ترتیب شاخص کل مسابقات از روی شاخص هم وزن به سرقت رفت. در تغییر این مسیر، ردپای ارزیابی های مجدد به وضوح دیده می شود. از آنجایی که موضوع تجدید ارزیابی ها شامل شرکت های بزرگ و شاخص سازان می شود، شاهد تغییر جهت شاخص های سهام نیز بودیم. این شرکت ها از قبل تجدید ارزیابی نکرده بودند و پتانسیل آن در شرکت های بزرگ وجود دارد و پول به این بازارها منتقل شد. شرکت‌های معادل کمتر تحت تأثیر تجدید ارزیابی قرار می‌گیرند، زیرا شرکت‌های بزرگ دارایی‌های ارزشمندتری دارند. بنابراین، آنها بیشتر تحت تأثیر تجدید ارزیابی دارایی ها قرار می گیرند.
با توجه به اینکه در یک ماه اخیر شاخص هم وزن بیش از شاخص کل رشد کرده بود، این عامل بقای شاخص کل بورس را تعیین کرد. اکنون زمان آن رسیده است که شاخص کل جایگزین شاخص وزنی شود. بازار سهام ماه هاست که از صف های خرید قابل توجه اجتناب کرده است. معکوس شدن روند خرید و فروش در 7 روز معاملاتی اخیر می تواند از نظر روانی به حضور پررنگ سهامداران خرد و واقعی رنگ ببخشد. البته در حال حاضر هیچ مدرکی دال بر رفتار مثبت گروه و مبارزه برای تقاضای موثر سهام وجود ندارد. اما بر اساس یک الگوی تکراری در این بازار، در صورت تداوم روزهای مثبت، سرمایه گذاران به تدریج جذب سالن شیشه ای می شوند که می توان آن را عاری از هرگونه رفتار غیرمنطقی دانست. بنابراین در بورس تهران که بیش از 7 ماه است روز خوبی را ندیده و ترس از سوزاندن سرمایه دارد، انتظار می رود شرایطی به وجود بیاید که سهامداران پایان این دوره را دم بزنند. دوران تاریک
منبع: دنیای اقتصاد
