در جدیدترین تحقیقات خود، یک اقتصاددان نشان داد که قیمت ارزهای رمزنگاری شده خصوصی مانند بیت کوین توسط یک فرآیند گام تصادفی تعیین می شود. وی بیان می کند که ارزهای رمزنگاری شده بانک های مرکزی تنها قادر به دستیابی به دو هدف از سه هدف ثبات قیمت، کارایی و اعتماد پولی هستند.
به گزارش به گزارش میهن تجارت، در حالی که ارزهای دیجیتال به تدریج جای خود را در میان دارایی های رایج باز می کنند، اهمیت بررسی جنبه های مختلف آن برای اهالی اقتصاد بیشتر می شود. بر این اساس، هارالد اولیگ، استاد اقتصاد در دانشگاه شیکاگو، در آخرین مقاله خود نشان می دهد که ارزهای رمزنگاری شده خصوصی مانند بیت کوین قیمت غیرقابل پیش بینی دارند و می توانند تحت تأثیر عواملی که قبلاً نادیده گرفته شده بودند، رشد یا کاهش قابل توجهی داشته باشند.
این کارشناس اقتصادی در ادامه به ارز رمزنگاری شده بانک های مرکزی می پردازد و بیان می کند که این ابزار جدید بانک های مرکزی از عدم امکان سه گانه رنج می برد و از بین سه هدف کارآمدی، اعتماد پولی و ثبات قیمت تنها به دو هدف دست می یابد. امروزه به سختی می توانید کسی را پیدا کنید که با بیت کوین آشنایی نداشته باشد. در حالی که تا چند سال پیش رمزارز مفهومی در حاشیه بود و مختص علاقه مندان به آن بود، امروزه این وضعیت دستخوش تغییراتی شده است و به سختی می توانید کسی را پیدا کنید که نام بیت کوین را نشنیده باشد. این گسترش باعث شده است که اقتصاددانان مطالعات خود را به سمت این پدیده نوظهور سوق دهند و سعی کنند به سوالات پیرامون آن پاسخ دهند.
بر همین اساس، هارالد اولیگ، استاد اقتصاد دانشگاه شیکاگو، در آخرین مقاله خود به موضوع قیمت گذاری ارزهای دیجیتال خصوصی مانند بیت کوین پرداخت و سعی کرد برخی از چالش های ارزهای دیجیتال دولتی را از بانک توضیح دهد. وی در مجموع سعی دارد این موضوع را از دریچه اقتصاد پولی بررسی کند و به سوالات زیر پاسخ دهد: چگونه باید به قیمت گذاری ارزهای دیجیتال بی ارزش مانند بیت کوین فکر کرد؟ یا ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین، با وجود نوسانات قیمت، می توانند به عنوان یک واسطه مبادله عمل کنند؟ این امر چه پیامدهایی برای سیاست پولی و ارز صادر شده توسط دولت مانند دلار خواهد داشت؟
این اقتصاددان در این مقاله بیان می کند که یک مبادله اساسی برای قیمت گذاری بیت کوین یا هر ارز دیجیتال دیگر وجود دارد. بر این اساس، قیمت بیت کوین رفتاری «نوسان» دارد و قیمت مورد انتظار آن در آینده برابر با قیمت فعلی آن است. تئوری پیاده روی تصادفی بیان می کند که یک متغیر دارای یک مسیر تصادفی و غیرقابل پیش بینی است. این مفهوم در بازارهای مالی توسعه یافته است و در این ادبیات بیان میکند که حرکتهای گذشته یا روند قیمت سهام یا بازار نمیتواند برای پیشبینی حرکت آتی آن استفاده شود.
به عبارت دیگر، وقتی شخصی بیت کوین را برای خرید کالای دیگری خرج می کند، انتظار دارد که قیمت آن بیت کوین در آینده افزایش پیدا نکند و خرج کردن آن را عاقلانه تر از نگه داشتن آن می داند. یکی از نکات جالب این مقاله این است که بیان می کند که نوسانات قیمت بیت کوین مانع از عملکرد آن به عنوان یک وسیله مبادله نمی شود. به عبارت دیگر، بیت کوین بدون توجه به نوسانات آنها در بازار استفاده خواهد شد. دلیل این امر به قیمت گذاری برمی گردد. خریداران و فروشندگان ریسک قیمت آتی بیت کوین را در تراکنش های خود در نظر می گیرند، از تصادفی بودن قیمت این ارز دیجیتال آگاه هستند و در تراکنش های خود آن را قیمت گذاری می کنند.
سه گانه غیرممکن بانک های مرکزی
در بخشی دیگر از این مقاله، اولگ سعی دارد توضیح دهد که ارزهای رمزنگاری شده بانک مرکزی باید بین سه هدف یکی را انتخاب کنند. هدف اول، هدف سنتی ثبات قیمت است. این بدان معناست که قیمت این ارز دیجیتال بدون توجه به شرایط تا دوره بعدی ثابت خواهد ماند. دومین هدفی که ارز دیجیتال بانک مرکزی باید دنبال کند، اشتراک بهینه ریسک است. سومین مورد اعتماد پولی است. یعنی دوری از چاپ نامحدود پول و بی ثباتی پولی. اولیگ بیان می کند که صرف نظر از اینکه بانک مرکزی صادرکننده اسکناس باشد یا ارز دیجیتال، تنها قادر به دستیابی به دو مورد از سه هدف فوق خواهد بود. به این ترتیب انتخاب دو هدف از سه هدف فوق به تصمیم ناشر پولی بستگی دارد.
منبع:
دنیای اقتصاد
