از زمان راه اندازی دولت دوم دونالد ترامپ ، ارزش دلار در مقایسه با سبد کشورهای ثروتمند تقریباً 5 ٪ کاهش یافته است. بر خلاف پیش بینی اسکات بوزنت ، وزیر خزانه داری ، که معتقد بود تعرفه ها باعث افزایش دلار می شود.
براساس تجارت اخبار ، سرمایه گذاران آمریکایی از زمان بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید یکی پس از دیگری شوکه شده اند. تا آنجا که تأثیرگذاری بر آنها سخت تر می شود. تصمیماتی از قبیل تعرفه 2 ٪ در مورد مس یا تعرفه 5 ٪ در اتحادیه اروپا توسط رئیس جمهور ، پیش از این یک بمب خبری ، به تازگی باعث شده است تا سرمایه گذاران بتوانند شانه های خود را بالا ببرند.
البته ، یک استثناء نادر در 6 ژوئیه رخ داد ، هنگامی که ظاهراً ترامپ به فکر برکناری رئیس جمهور فدرال رزرو جروم پاول بود. با این حال ، واکنش بازار نسبتاً خفیف بود: بازده اوراق خزانه داری افزایش یافت و دلار سقوط کرد. سرانجام ترامپ تصمیم خود را ترک کرد و اوضاع به حالت عادی بازگشت. روز بعد ، بازار سهام ایالات متحده رکورد تاریخی جدیدی را تعیین کرد.
وقتی سرمایه گذاران آمریکایی محتاط هستند
اگرچه سرمایه گذاران تا حدودی به این هرج و مرج عادت کرده اند ، اما آنها چنین شرایطی را کاملاً نادیده نمی گیرند. یکی از نشانه های نگرانی این است که ارزش دلار از زمان راه اندازی دولت دوم ترامپ تقریباً 5 ٪ کاهش یافته است ، در مقایسه با سبد کشورهای ثروتمند. بر خلاف پیش بینی اسکات بوزنت ، وزیر خزانه داری ، که معتقد بود تعرفه ها باعث افزایش دلار می شود. از آنجا که نیاز شرکت های آمریکایی برای خرید ارز خارجی برای واردات کاهش می یابد.
از تعرفه های ناگهانی گرفته تا کسری بودجه سنگین ، دلایل زیادی برای احتیاط سرمایه گذاران در خرید دارایی های آمریکایی وجود دارد. اما سوال اصلی این است: میزان احتیاط چقدر است؟ یا به عبارت دیگر ، موقعیت ایالات متحده به عنوان مکانی امن برای سرمایه گذاری سه ماه پس از “روز آزادی” چقدر بود؟
اختلاف نظر نرخ بهره و نوسانات بازار
نگرانی ها از جایی شروع می شود که ما به علت اصلی نوسانات دلار نگاه می کنیم: تفاوت بین نرخ بهره بین ایالات متحده و سایر کشورها. در بازارهای توسعه یافته ، با افزایش نرخ بهره ، ارزش ارز معمولاً افزایش می یابد. زیرا سرمایه گذاران خارجی به دنبال جذب ارز بیشتر هستند. اما این رابطه در ماه آوریل شکسته شده است. هنگامی که اعلام تعرفه های ترامپ باعث شد سرمایه گذاران از دارایی های ایالات متحده خارج شوند ، بازگشت اوراق بهادار خزانه داری پرید و دلار سقوط کرد.
این الگوی – حرکت معکوس نرخ ارز و بازگشت اوراق قرضه – معمولاً در بازارهای نوظهور مشاهده می شود. چنین الگویی در سال 2 در انگلستان نیز مشاهده شد. هنگامی که بودجه تأمین شده توسط نخست وزیر لیزر ، بحران مالی دنبال شد. از ماه آوریل ، رابطه بین دلار و تفاوت در نرخ بهره دوباره تراز شده است (به جز شوک اخیر در مورد پاول). با این حال ، دلار هنوز نتوانسته است رکود آوریل را جبران کند. بیانیه ای که نشان دهنده کاهش ماندگار آن در ارزش است. اگرچه نرخ بهره را نمی توان به طور کامل ارزیابی کرد – زیرا عواملی مانند رشد نسبی اقتصادی نیز در دراز مدت درگیر هستند – شواهد موجود نشان می دهد که ترامپ به دلار آسیب رسانده است.
از دارایی ایمن گرفته تا دارایی ناپایدار
همانطور که اکونومیست نوشت ، یکی از ویژگی های سنتی دلار این است که هنگام نوسانات بازار سهام ، ارزش خود را افزایش می دهد. زیرا سرمایه گذاران به دارایی های امن ایالات متحده حمله می کنند. اما این الگوی در ماه آوریل معکوس شد. شاخص VIX که به عنوان ترس از سرمایه گذاران و نوسانات بازار سهام شناخته می شود ، با کاهش ارزش دلار افزایش یافت.
استیون کامین ، انستیتوی مطالعات آمریکایی ، اظهار داشت که رابطه بین VIX و دلار – با کنترل متغیرهای دیگر مانند نرخ بهره – می تواند معیار خوبی برای اندازه گیری شکنندگی دلار باشد. استفاده از این معیار بهتر لحظه هایی را نشان می دهد که سرمایه گذاران برخلاف هنجار تاریخی ، از دلار دور هستند.
معیار کامین نشان می دهد که پس از روز آزادی ترامپ ، شکنندگی دلار در هفته های بعد افزایش یافته و شدت یافته است. با این حال ، این شاخص به سطح پیش از پیش بینی بازگشت و برای یک ماه گذشته در همان سطح باقی مانده است.
دلار مجروح شد!
به نظر می رسد دلار مجروح شده است ، اما در حال حاضر آسیب دیدگی خیلی جدی نیست. برای بدتر شدن اوضاع ، احتمالاً یک بحران جدی تر لازم است. بحران فراتر از نمایش های روزانه کاخ سفید که دیگر برای سرمایه گذاران جدید نیست. البته نکات مهم بالقوه کم نیست. اگر تهدیدهای تعرفه اخیر رئیس جمهور واقعاً در تاریخ 5 اوت اجرا شود ، نرخ تعرفه مؤثر در ایالات متحده به همان سطوح نگران کننده آوریل باز خواهد گشت. فشار سیاسی بر فدرال رزرو ممکن است از کنترل خارج شود.
با وجود ادامه ریاست جمهوری ترامپ ، همیشه باید انتظار وقایع غیر منتظره را داشته باشید. فقط وقتی طوفان بعدی وارد می شود ، می توان به درستی ارزیابی کرد که چقدر دلار آسیب دیده است. اگر هرج و مرج سال نشانه تحمل باشد ، سرمایه گذاران نباید صبر کنند تا با طوفان بعدی مقابله کنند.
