ارهتصاد۲۴- اخیراً در رسانه ها گزارش شده است که دولت پزشکی هر دو روز یک بار بحران را پشت سر گذاشته است. مطالعه رفتار شاخص های بورس سهام نشان می دهد که رئیس جمهور در تجربه بحران تنها نبوده و سهامداران در هنگام وقوع از اوضاع پیشی گرفته اند.
ویژگی غالب این دوره در بورس اوراق بهادار تهران دوره های کوتاه مدت سرمایه گذاران است و سپس با یک واقعه غیر منتظره روبرو شده و در یک بدبینی فزاینده قرار می گیرد.
این چرخه با انتخاب پزشکان آغاز شد و نسبت به تحولات سیاسی خوش بین بود ، اما با یک سری ترور و تنش های سیاسی خاموش شد. موج دوم خوش بینی با اصلاحات در نرخ ارز NIMA و جهت گیری وزیر اقتصاد برای بازار سرمایه شکل گرفت و با استیضاح وزیر و توقف اصلاحات به پایان رسید.
در مرحله آخر ، با شروع مذاکرات هسته ای بین ایران و ایالات متحده ، موجی از خوش بینی در بین سرمایه گذاران دوباره موجی از خوش بینی را تشکیل داد ، اما با یک حمله نظامی غیر منتظره به این کشور جایگزین تهاجم گسترده سهامداران برای خروج و سقوط سنگین بیش از 2 ٪ پس از جنگ دوئل شد. در حال حاضر ، علیرغم آمار موجود ، بیش از 5 میلیارد دلار برای پشتیبانی از بورس سهام و تزریق منابع بانکی هزینه شده است ، هنوز هیچ نشانه مثبتی برای بازگشت به مرحله عادی وجود ندارد و رکود معاملات و کاهش قیمت هر روز بورس اوران است. سؤال اساسی این است که ، با توجه به تجربه تلخ سرمایه گذاران از رویدادهای اخیر ، آیا بازار سهام می تواند تعادل خود را بازیابی کند؟
سخنرانی قدیمی در ادبیات اقتصادی ، به ویژه در بخش کالا وجود دارد که می گوید: “قیمت های بالا همان قیمت های بالا است.” این نکته متناقض مکانیسم عرضه و تقاضا در بازارها است که ادعا می کند قیمت های بالاتر باعث افزایش عرضه و کنترل تقاضای غیر ضروری و در نهایت بازگشت تعادل به قیمت ها می شوند.
این اصل در بازار سهام نیز صادق است. به عبارت دیگر ، جدا از عوامل منتهی به سقوط قیمت در بورس ، همیشه خریدارانی وجود دارند که به دنبال شکار فرصت ها هستند و حضور آنها با قیمت های جذاب در صورت تقاضا تقویت می شود. بنابراین ، ما بارها دیده ایم که امواج بازده بورس اوراق بهادار تهران از اوج بدبینی و زمانی شروع می شود که هیچ کس امید به رونق ندارد. منطق این رویداد از همان اصل اساسی عرضه و تقاضا پیروی می کند. بیشتر سرمایه گذاران ریسک سهام خود را به فروش می رسانند و خریداران خطرناک قیمت قیمت ها را وارد می کنند و روند بازار را تغییر می دهند.
بیشتر بخوانید: بیشترین بازده صندوق های سرمایه گذاری سهام در هفته دوم آگوست + اینفوگرافیک
بررسی سریع نسبت های مهم ، از جمله ارزش بازار به تولید ناخالص داخلی ، کل ارزش بازار بازار و نسبت قیمت کلیه شرکت های فروش ، نشان می دهد که پس از سقوط اخیر ، بورس اوراق بهادار تهران از نظر ارزش گذاری در طبقه تاریخی بوده است. به عبارت دیگر ، میانگین قیمت سهام از نظر معیارهای ارزشمند در دو دهه گذشته به ارزانترین وضعیت آن نزدیک بوده است. اما آیا این ارزان بودن راه را برای بازگشت رونق به بازار سهام هموار خواهد کرد؟ وارن بافت ، سرمایه گذار افسانه ای بورس جهانی می گوید: “مهم نیست که سهام ارزان قیمت چقدر ارزان تر باشد.”
نویسنده روزهای تابستان را به یاد می آورد ، که همزمان با اوج تنش در مورد هسته ای زمان خود بود. قطعنامه های سازمان ملل اجرا شده بود ، ایالات متحده تحریم های ثانویه را به موقع اجرا کرده بود ، و اتحادیه اروپا تحریم های جداگانه ای را برای صادرات نفت ایران اعلام کرده بود. در واکنش ، مکالمات احتمال مسدود کردن تنگه هورموز و استرس نفتی در خلیج فارس را افزایش داده است. شاخص کلی در آن زمان بیش از یک سال بود که در حال غرق شدن در رکود و فرسایش مطلق بود. این سهم با نسبت قیمت -inocome زیر 5 واحد فراوان بود و “سهام” به یک دارایی متنفر در بین سرمایه گذاران تبدیل شد. هیچ نشانه ای از افتتاح در بعد سیاسی وجود ندارد ، و روند تحولات حاکی از احتمال بدتر شدن شرایط است. رونق تدریجی بورس اوراق بهادار ، اما در اواخر اوت همان سال آغاز شد و تا زمستان همان سال ، یک تجمع 2 ٪ تشکیل شد. با این حال ، هنوز هیچ نشانه ای از افتتاح سیاسی وجود نداشت. این روند صعودی قدرتمند ، البته با اصلاح برخی از سیاست های ارزی دولت و معرفی نرخ ارز به عنوان قیمت جایگزین برای دلار ترکیب شده است.
آیا وضعیت فعلی شبیه به آن نقطه است؟ پاسخ برای نویسنده مثبت است. در سال 2 ، ارزش ریال در بازار غیررسمی به طور فزاینده ای تضعیف شد. وضعیتی که قابل مقایسه با پرش ارز سال گذشته است. علاوه بر این ، دولت به دنبال راه هایی برای مدیریت ارز از طریق مشوق های صادراتی و فاصله از سیاست های دستوری بود. در حال حاضر ، بانک مرکزی همچنین به برخی از صادرکنندگان اجازه داده است تا با اطلاع یک دستورالعمل در تاریخ 5 اوت ، برخی از صادرکنندگان را در سیستم بازار ارز تجاری تأمین کنند. تصمیم جدید به این معنی است که بخشی از صادرکنندگان از عرضه به نرخ تقریبا ثابت (4000 دلار) فروش آن به واردکنندگان با نرخ رقابتی تر است. طبق این عمل تاریخی ، چنین تصمیماتی مقدمه ای برای آزادی بعدی و بخش بزرگتر صادرکنندگان در بازار جدید و کشف نرخ های مبتنی بر عرضه و تقاضا است.
بنابراین ، با تغییر تدریجی فرمان در سیاست های ارزی و اگر تنش نظامی دیگری وجود نداشته باشد ، می توان به سؤال وارن بافت پاسخ داد: سهام ارزان در بورس اوراق بهادار تهران احتمالاً ارزان تر نخواهد بود و قیمت سهام سهام در اوج خطرات سیستماتیک (محیط زیست) مشخص می شود.
منبع: دنیای اقتصاد
