میهن تجارت- معاملات روز گذشته بورس تهران بار دیگر تحت تاثیر فشار فروش سهامداران خرد قرار گرفت. شاخص کل که در ابتدای معاملات تا سطح 3 میلیون و 132 هزار واحد پیش رفته بود، تحت تأثیر افزایش عرضه ها به روند نزولی خود ادامه داد و در نهایت با کاهش 0.26 درصدی در سطح 3 میلیون و 106 هزار واحد برای سومین روز متوالی متوقف شد. به این ترتیب شاخص اصلی بورس که معاملات را از روز سه شنبه در محدوده مثبت آغاز کرده بود، در نیمه دوم معاملات با سلطه فروشندگان وارد محدوده منفی تابلو شد و در محدوده قرمز به کار خود پایان داد.
شاخص اصلی بورس پس از ثبت سقف جدید در 21 آبان ماه سال جاری وارد مسیر نزولی شد. کشمکش بازیگران اصلی در محدوده سقف تاریخی به پیروزی فروشندگان منجر شد و شاخص بورس با افت محسوس به قعر 3 میلیون و 100 هزار واحدی رسید. اگرچه منفی های بازار مورد استقبال خریداران قرار می گیرد، اما سایه فشار عرضه همچنان بر بازار سنگینی می کند. شاخص کل می تواند بر اساس سناریوهای مختلف به حمایت های مختلف پناه ببرد. با توجه به اینکه انتظارات اهالی بازار سرمایه در خصوص متغیرهای اقتصادی برآورده نشده است و در خصوص برخی از این عوامل ابهاماتی وجود دارد، بر اساس اظهارات کارشناسان فنی می توان شاخص اصلی بورس را تا محدوده 3 میلیون و 100 هزار واحد کاهش داد.
کاهش میانگین ارزش معاملات در چند روز اخیر نیز نشانه هایی از اصلاح جزئی را نشان می دهد. اما اگر محرک جدید ظاهر نشود، شاخص وارد تصحیح زمان می شود. کاهش بیشتر ارزش معاملات موجب کاهش 2 میلیون و 850 هزار واحدی نماگر اصلی خواهد شد. فعال شدن هر یک از محرک های مورد انتظار بازار مانند نرخ ارز، تغییر قیمت خوراک پتروشیمی ها، شفاف سازی در خصوص انتقال ارز صنعت فولاد و سایر صنایع به تالار دوم توافق، شرایطی را ایجاد می کند که می توان به بازگشت بورس به مسیر سبز امیدوار بود. در مرحله اول می توان شاخص کل را تا سقف قبلی و سپس حتی تا محدوده 3600000 واحد افزایش داد. به خصوص که اثرات افزایش قیمت دلار در گزارش های فصلی پاییز و زمستان، P/E مورد انتظار بازار را تعدیل خواهد کرد. بنابراین، پول جدید در راه بورس خواهد بود.
فراز و نشیب معاملات سه شنبه بازار
در جریان معاملات دیروز بورس تهران رفتاری متفاوت از روزهای گذشته از خود نشان داد اما در نهایت تمامی شاخص های بورسی به روند نزولی خود ادامه دادند. شاخص متعادل نیز همگام با شاخص کل حرکت کرد و با افت 0.12 درصدی به سطح 903 هزار واحد رسید. موضوعی که نشان می دهد فشار عرضه نه تنها در نمادهای بزرگ بلکه در سهام های کوچک و متوسط بازار نیز احساس شده است. در فرابورس شاخص کل با کاهش 0.23 درصدی مواجه شد تا کل بورس در مسیر اصلاحی باقی بماند. در جریان معاملات دیروز، خروج 147 میلیارد تومانی پول واقعی از بازار بار دیگر بر رواج بی اعتمادی و احتیاط سرمایه گذاران خرد تاکید کرد.
بیشتر بخوانید: عوامل موثر بر ریزش بورس چیست؟
در عین حال ارزش معاملات خرد همچنان در سطح پایین تری نسبت به میانگین ماه های اخیر قرار دارد و رقم 8 هزار و 455 میلیارد تومان را به ثبت رساند. موضوعی که حکایت از کاهش تمایل فعالان بازار به خرید در شرایط فعلی دارد. در پایان معاملات 61 درصد از نمادها در محدوده منفی تابلو و تنها 39 درصد در محدوده مثبت قرار گرفتند. این ترکیب آماری نشان می دهد که ضعف سمت تقاضا و چرخش نقدینگی به سمت صندوق های با درآمد ثابت در حال حاضر مانع از بازگشت شاخص ها به مسیر صعودی شده است.
یکی از مؤلفه های اصلی پویایی بازار سهام، گردش مستمر مالکیت سهام در میان بازیگران مختلف بازار است. زمانی که معاملات وارد رکود می شود و بیشتر سهام در دست گروهی محدود می ماند، از عمق و نقدینگی بازار کاسته می شود و قیمت ها از ارزش های واقعی دور می شوند. در مقابل، انتقال مداوم سهام بین سرمایه گذاران حقیقی کوتاه مدت و سرمایه گذاران حقوقی بلندمدت منجر به بازتعریف ارزش ذاتی شرکت ها و کشف قیمت منصفانه تر می شود. کارشناسان معتقدند اصلاح قیمت در چنین فرآیندی نه تنها امری منفی است، بلکه جزء ضروری سازوکار سالم بازار محسوب می شود. این اصلاحات با تخلیه احساسات، از شکل گیری حباب های قیمتی جلوگیری می کند و زمینه را برای بازگشت تعادل، اعتماد و توزیع مجدد ریسک فراهم می کند.
در واقع، نوسانات فصلی و حرکت سهام نشانه ضعف بازار نیست. بلکه بازتاب سلامت، کارایی و بلوغ تدریجی ساختار بورس در مسیر ثبات و تعادل بلندمدت است. در روزهای اخیر فشار عرضه در اکثر نمادها محسوس بوده است. کارشناسان معتقدند با توجه به رشد نسبتاً سریع شاخص در دو ماه اخیر و رسیدن آن به محدوده روانی 3 میلیون و 250 هزار واحدی، برخی از سرمایه گذاران برای صرفه جویی در سود اقدام کرده اند. با این حال، پس از اصلاح اخیر، شاخص کل به محدوده های حمایتی مهمی رسیده است. از نظر فنی، محدوده سه میلیون واحدی سطح حمایتی مهمی برای شاخص محسوب می شود و در صورت شکست آن، سطح بعدی حدود دو میلیون و 950 هزار واحد است.
آبان ماه برای بورس تهران سخت است
برخی تحلیلگران معتقدند بورس تهران تا پایان آبان ماه شاهد یک دوره آرامش و احتیاط خواهد بود. با توجه به اینکه انتشار صورت های مالی شش ماهه حسابرسی و تلفیقی شرکت ها تا پایان آبان ماه ادامه دارد و خبری از تحولات جدید بودجه نیست، احتمالا تا دو هفته آینده بازار در فاز اصلاحی استراحت قرار خواهد گرفت. به نظر می رسد در غیاب محرک های قوی و اخبار جدید، شاخص بورس در کوتاه مدت در محدوده فعلی نوسان داشته باشد. در این بین سرمایه گذاران باید به گزارش عملکرد ماهانه شرکت ها توجه بیشتری داشته باشند. این گزارش ها می تواند مسیر حرکت گروه ها و صنایع را در آذرماه مشخص کند. در چنین فضایی، کارشناسان توصیه میکنند بخشی از سبد سرمایهگذاران را در داراییهای کمریسکتر مانند صندوقهای با درآمد ثابت یا ابزارهای مبتنی بر طلا حفظ کنند تا ضمن حفظ نقدینگی، فرصت مناسبی برای ورود مجدد سهام بنیادی در سطوح جذاب فراهم شود. در همین رابطه هاتف شاملو کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با «دنیای اقتصاد» به بررسی وضعیت کنونی بورس تهران پرداخت. وی گفت: اصلاح شاخص های سهام ممکن است در روزهای آینده ادامه یابد.
بیشتر بخوانید: عکس/ بورس از خواب بیدار شد
این کارشناس بیان کرد: فشار فروش در نمادهای بزرگ و شاخص ساز در روزهای اخیر باعث شده است که معاملات بازار از اواسط روز در محدوده منفی دنبال شود. موضوعی که حتی وجوه اهرمی را به محدوده فروش نیز رسانده است. بر اساس تحلیل تکنیکال، شاخص کل بورس پس از رشد قابل توجه از محدوده 2.4 میلیون واحدی به بالاترین حد تاریخی خود وارد فاز اصلاحی شده است. این اصلاح را می توان موج اول استراحت دانست، در صورت حفظ محدوده 3 میلیون و 70 هزار واحدی، احتمال بازگشت موقت بازار و تشکیل موج صعودی «ب» وجود دارد. در غیر این صورت، ادامه فشار عرضه میتواند شاخص را به سطوح پایینتری برساند.
هاتف شاملو با بیان اینکه تغییرات جدید در کارمزد صندوق های اهرمی و سهام عدالت از روز چهارشنبه اعمال می شود، گفت: این موضوع از نظر روانی رفتار فعالان بازار را تحت تاثیر قرار داده است. اگرچه افزایش کارمزدها از 0.2 به 0.4 درصد تأثیر اساسی بر بازدهی ندارد، اما به گفته فعالان در کوتاه مدت باعث شده تا نوسان سازان با احتیاط بیشتری از حجم معاملات بکاهند.
وی درباره وضعیت صنایع و معاملات درون گروهی نیز گفت: در شرایط کنونی نمادهای کوچکتر و صنایع متوسط مانند سیمان، دارو و برخی سهام تکی که زودتر اصلاح شده اند، عملکرد بهتری نسبت به شاخص کل دارند. این نشان می دهد که بخشی از نقدینگی از سهام بزرگ به نمادهای کوچکتر در حال حرکت است. الگویی که معمولا در میانه فاز اصلاحی بازار مشاهده می شود.
به گفته این کارشناس، اگر شاخص کل بتواند محدوده روانی 3 میلیون و 700 هزار واحدی را حفظ کند، می توان انتظار ورود بازار به یک موج صعودی کوتاه مدت را داشت. در این میان چند عامل کلیدی می تواند بر روند بازار در آینده تاثیر بگذارد: کاهش احتمالی نرخ سود بانکی توسط بانک مرکزی که می تواند جذابیت بازار سهام را افزایش دهد. افزایش نرخ ارز شرکت ها در صورت تداوم رشد نرخ توافقی دلار تا محدوده 95 تا 100 هزار تومان و تغییر سیاست خارجی و کاهش تنش های بین المللی که می تواند انتظارات مثبتی را در بین فعالان بازار ایجاد کند.
هاتف شاملو در پایان سخنان خود افزود: بورس پس از رشد قوی دو ماه گذشته اکنون در مرحله اصلاح طبیعی قرار دارد. در این مرحله حفظ محدوده حمایتی 3700000 واحد برای شاخص کل بسیار مهم است. به همین ترتیب، سرمایهگذاران باید ریسک خود را با تنوع بخشیدن به سبد داراییهای خود شامل طلا، صندوقهای اهرمی و سهام و اجتناب از تمرکز بر سهام تک مدیریت کنند. تجربه سال های گذشته نیز نشان می دهد که ماه های آبان و آذر معمولا کف قیمتی بازار را تشکیل می دهند و می توانند مقدمه ای برای آغاز روند صعودی در ماه های پایانی سال باشند.
منبع: دنیای اقتصاد
