میهن تجارت- شاخص کل بورس با رشد 0.77 درصدی به سطح تاریخی 3.340 هزار واحد رسید. همچنین شاخص متعادل با جهش 0.65 درصدی از محدوده 950 هزار واحدی فراتر رفت. این نشان دهنده تلاش تدریجی سهام های کوچک برای همگام شدن با غول های بازار است. کارشناسان معتقدند اگرچه این روزها بورس در حال فتح سقف های جدیدی است، اما رفتار مضاعف و محتاطانه سرمایه گذاران باعث شده تا نتوانیم با قاطعیت از ماندگاری این روند صحبت کنیم. به گفته تحلیلگران، تناقض بین شاخص های رکوردشکنی و احتیاط معامله گران حاکی از آن است که تردید همچنان در این بازار پرسه می زند. وضعیت ارزش معاملات و قرار گرفتن این معیار آماری در سطح دهم به وضوح بر این نکته تاکید دارد. به خصوص که بازارهای موازی از طلا و سکه تا دلار آزاد به مرزهای جدیدی رسیده است. بورس تهران با وجود سبز بودن شاخص ها همچنان با کاهش ارزش معاملات دست و پنجه نرم می کند.
در دو روز گذشته با وجود رشد شاخص های بورسی، پول قوی وارد معاملات سهام نشده است. این رفتار دوگانه بین عملکرد شاخص ها و رفتار معامله گران نشان از بی اعتمادی پنهان و احتیاط شدید بخش بزرگی از فعالان بازار دارد. گفتگوی «دنیای اقتصاد» با کارشناسان بازار سرمایه حکایت از آن دارد که پیشرفت های اخیر بورس ناشی از تغییر انتظارات تورمی و حرکت هماهنگ بازارها در مسیر صعودی است. از سوی دیگر، رکوردشکنی های شاخص ها حکایت از بهبود فضای معاملات دارد، اما تا رسیدن پول واقعی قوی، تغییر سیاست های اقتصادی یا نشانه ای واضح از رشد سودآوری شرکت ها، نمی توان تصویر روشنی از روند صعودی قوی و بادوام ارائه کرد.
به همین دلیل است که بسیاری از تحلیلگران وضعیت کنونی بازار سرمایه را حرکتی بین رکوردها و تردیدها توصیف می کنند. این وضعیت در حالی است که ممکن است با فروکش برخی هیجانات در بازارهای موازی، بورس دوباره وارد فاز احتیاط شود. بازارهای ارز، طلا و سکه در جریان معاملات روز سه شنبه مسیر خود را تغییر دادند و افزایش عرضه حول سقف های تاریخی موجب شد تا دلار آزاد در معاملات روز دوشنبه تا سطح 119 هزار تومان پیشروی کرده بود. معاملات روز سه شنبه در سطح 118 هزار و 400 تومان آغاز می شود و سپس شاخص ارز تا کانال 117 هزار تومان عقب نشینی می کند. در بازار فیزیکی طلا و سکه، هر گرم طلای 18 عیار تا سطح 12 میلیون تومان کاهش قیمت داشت و سکه امامی نیز 124 میلیون تومان بین خریداران و فروشندگان رد و بدل شد. صندوق های طلا نیز روز گذشته معاملات خود را منفی آغاز کردند.
اگرچه در اولین ساعت معاملات، وجوه مذکور با برداشت پول واقعی مواجه شدند. اما در آینده معاملات این صندوق ها برگشت و در نهایت با ورود 762 میلیارد تومان پول واقعی همراه شد. اگرچه بازار سهام در فضایی نسبتا آرام و متعادل در حال حرکت صعودی است، اما ادامه این روند با دو متغیر کلیدی و چالش برانگیز مواجه است که می تواند سناریوی اصلاحی را بالا ببرد.
بیشتر بخوانید: آیا روند صعودی بورس تهران ادامه دارد؟
اول رفتار پرنوسان بازارهای طلا و ارز است. بازارهایی که در دوره های تورمی همواره مقصد جذاب تری برای سرمایه گذاران محتاط و ریسک گریز بوده اند. رشدهای متناوب دلار و طلا بار دیگر بخشی از سرمایه های خرد را از بورس دور کرده و جذابیت سهام سودآور را تحت الشعاع قرار داده است.
علاوه بر این، رشد بی سابقه نرخ سود اوراق به سطوح بالاتر از 38 درصد می تواند باعث ورود پول به بازار سهام شود. با توجه به اینکه کف بازدهی بدون ریسک در شرایط تورمی افزایش یافته و مقایسه آن با نرخ بازدهی بورس، شرایط را برای بسیاری از سرمایه گذاران دشوارتر کرده است، در چنین شرایطی رقابت سرمایه های خرد بین بورس، طلا، ارز و اوراق بدهی به شدت فشرده می شود. با وجود این موانع، ارزیابی ها نشان می دهد که بورس همچنان پتانسیل ادامه روند صعودی خود را دارد. اما اینکه بتوانیم در کوتاه مدت و در سایه سیاست های فعلی بر رقابت شدید بازارهای موازی غلبه کنیم، سناریویی مبهم است. بازار سهام برای تثبیت پیروزی خود بیش از هر چیز به تقویت اعتماد، افزایش ارزش معاملات و ایجاد چشمانداز روشن نسبت به سودآوری شرکتها نیاز دارد.
اتفاقی که روز سه شنبه در بازار افتاد
در جریان معاملات دیروز بورس اوراق بهادار تهران، تمامی شاخص های بورسی به روند صعودی خود ادامه دادند. شاخص کل در معاملات چهارم آذر ماه سقف جدید خود را در سطح 3 میلیون و 303 هزار واحد ثبت کرد. البته پس از آن این شاخص با عقب نشینی از سقف مذکور مواجه شد اما از روز یکشنبه شاخص به مسیر صعودی بازگشت و توانست سطوح جدیدی را لمس کند.
بیشتر بخوانید: بنزین گران شد و بورس تکانی خورد!
در جریان معاملات دیروز بورس تهران 100 میلیارد تومان پول واقعی وارد بازار شد و ارزش معاملات خرد در بورس نیز 10 هزار و 360 میلیارد تومان ثبت شد. معاملات روز سه شنبه دومین روز متوالی بود که سرمایه های خرد واقعی وارد بازار شد. ارزش معاملات خرد برای دومین روز متوالی توانست از مرز روانی 10 هزار میلیارد تومان عبور کند. شاخص کل با رشد 0.77 درصدی به سطح 3 میلیون و 340 هزار واحد رسید. شاخص متعادل نیز با رشد 0.65 درصدی به سطح 950 هزار واحد رسید.
نشانه های واضح یک صعود؟
بازار سهام در معاملات اخیر نشانه هایی از ادامه روند صعودی را نشان داده است. برخی کارشناسان می گویند شاخص کل با عبور مجدد از مرز 3 میلیون و 300 هزار واحد، جایگاه خود را در این کانال تثبیت کرده است. در همین راستا حجت سرهنگی کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با «دنیای اقتصاد» با بیان اینکه بورس تهران از منظر تامین مالی در نقطه حساسی قرار دارد، گفت: در این راستا، بورس اوراق بهادار تهران در حال حاضر در بازار سرمایه قرار دارد. نرخ بهره ابزارهای بدون ریسک به ویژه اوراق قرضه به پایین ترین حد خود یعنی 38 درصد رسیده است. سطحی که بسیاری از صندوق های با درآمد ثابت نمی توانند آن را پوشش دهند. این وضعیت از یک سو زنگ خطر کسری بودجه دولت و نیاز آن به فروش اوراق را به صدا درآورده و از سوی دیگر چشم انداز هزینه های تامین مالی شرکت ها را سنگین کرده است.
افزایش نرخ بهره به طور طبیعی بر ارزش گذاری سهام فشار وارد می کند و می تواند بخشی از مسیر صعودی بازار را به چالش بکشد. به گفته این کارشناس، با وجود این متغیرها مجموعه ای از عوامل بنیادی در دو تا سه ماه اخیر مسیر بورس را تقویت کرده است. کاهش نرخ خوراک پتروشیمی ها، انتقال ارز صنایع به تالار دوم، اجرای معافیت های مالیاتی در برخی گروه ها، افت قیمت جهانی گاز و همچنین آزادسازی نسبی قیمت گذاری، زمینه رشد فروش و سودآوری شرکت ها را فراهم کرده است. علاوه بر این، افزایش نرخ محصولات در گروه های خودرویی، کشاورزی و برخی محصولات به تقویت جریان نقدینگی شرکت ها کمک کرده است.
وی در ادامه افزود: شاخص کل در این مدت توانست از 2.4 میلیون واحد به حدود 3.3 میلیون واحد برسد. افزایش نزدیک به 900 هزار واحدی که عمدتا متاثر از افزایش نرخ ارز بوده است. اکنون شکاف قابل توجه نرخ دلار نیما با بازار آزاد که به حدود 60 درصد رسیده است، این انتظار را تقویت کرده است که سیاستگذار باید نرخ نیما را تعدیل کند. در صورت اجرای این سیاست می تواند منجر به جهش فروش و سودآوری صادرکنندگان شود.
این تحلیلگر بازار مالی با اشاره به تثبیت احتمالی شاخص کل در کانال 3.3 میلیون واحدی گفت: کانال مهم 3.3 میلیون واحدی مقدمه ای برای حرکت به سمت اهداف 3.5 و حتی 3.9 میلیون واحدی است. البته با فرض عدم وقوع ریسک های غیراقتصادی مانند تنش های سیاسی یا شوک های غیرمنتظره.
منبع: دنیای اقتصاد
