چرا در سرمایه‌گذاری بورسی درآمد‌های عملیاتی شرکت از سود موقت مهم‌تر است؟

میهن تجارت- در تحلیل بنیادی و ارزیابی سلامت واقعی یک شرکت، همه سودها به یک اندازه ارزشمند نیستند. یکی از مهم ترین تمایزهایی که توسط تحلیلگران حرفه ای انجام می شود، تفاوت بین «درآمد عملیاتی» پایدار و «سودهای موقت» زودگذر است. این تفاوت کلید تمایز شرکت های قدرتمند با مدل های تجاری پایدار از شرکت هایی است که تصویر موفقیت خود را بر پایه های شکننده ساخته اند. در سرمایه گذاری سهام، تمرکز بر درآمد عملیاتی یک اصل مهم است زیرا به قلب مسیر اصلی پول سازی یک شرکت نگاه می کند.

درآمد عملیاتی؛ ضربان قلب اصلی کسب و کار

درآمد عملیاتی درآمدی است که شرکت از فعالیت اصلی و ذاتی خود کسب می کند. این همان چیزی است که شرکت برای انجام آن تاسیس شد. به عنوان مثال، درآمد یک خودروساز از فروش خودرو، درآمد یک بانک از سود تسهیلات یا درآمد یک شرکت معدنی از فروش سنگ آهن، همگی درآمد عملیاتی محسوب می شوند. این درآمدها تکراری، قابل پیش بینی و وابسته به قابلیت های اصلی شرکت در تولید، بازاریابی و فروش است. رشد این بخش از درآمد نشان می دهد که شرکت موقعیت رقابتی خود را تقویت کرده، سهم بازار را به دست آورده یا محصولاتش با استقبال خوبی مواجه شده است. در واقع، درآمد عملیاتی یک شریان حیاتی و یک منبع پایدار جریان نقدی برای یک شرکت است.

بهره موقت؛ بادی که می آید و می رود

در مقابل، سود موقت (یا غیرعملیاتی) از فعالیت های ثانویه، اتفاقی یا یکباره ناشی می شود. این سودها ریشه در عملیات اصلی شرکت ندارند و تکرار آنها در بلندمدت تضمین نمی شود. به عنوان مثال می توان به سود حاصل از فروش دارایی های ثابت (مانند زمین یا ماشین آلات)، سود حاصل از تفاوت ارز در شرایط خاص، سرقفلی یا سود سهام دریافتی از سرمایه گذاری در شرکت های دیگر اشاره کرد. ممکن است یک شرکت به دلیل فروش یک قطعه زمین سود خالص بالایی را در یک سال گزارش کند، اما این اتفاق نمی تواند هر سال رخ دهد. اتکای سودآوری شرکت به چنین منابعی نشان دهنده ضعف در مدل اصلی کسب و کار و بی ثباتی درآمدها است.

بیشتر بخوانید: تحلیل بورس امروز شنبه 27 بهمن 1404

شفافیت و قابل پیش بینی بودن آینده

یکی از دلایل کلیدی اهمیت درآمد عملیاتی، توانایی پیش بینی و برنامه ریزی بر اساس آن است. تحلیلگران و سرمایه گذاران می توانند با مشاهده روند رشد درآمد عملیاتی طی چند سال گذشته، کیفیت مدیریت، موقعیت رقابتی و چشم انداز صنعت، تخمین معقولی از عملکرد آتی شرکت ارائه دهند. این قابلیت پیش بینی مبنای ارزش گذاری سهام و تصمیم گیری سرمایه گذاری بلندمدت است. در مقابل، سودهای موقت ذاتاً غیرقابل پیش بینی هستند. نمی توان تخمین زد که شرکت در سال آینده چه دارایی هایی را به چه قیمتی می فروشد و یا نرخ ارز چه تاثیری خواهد داشت. بنابراین، شرکتی که سود آن متکی به درآمد عملیاتی قوی باشد، سود بیشتری دارد و برای سرمایه گذار ریسک کمتری دارد.

قدرت نقدینگی و تداوم جریان نقدی

درآمد عملیاتی سالم معمولاً منجر به جریان نقدی مثبت و مداوم از عملیات می شود. این جریان نقدی رگ حیات شرکت برای توسعه کسب و کار، سرمایه گذاری در پروژه های جدید، بازپرداخت بدهی، تحقیق و توسعه و در نهایت توزیع سود نقدی پایدار به سهامداران است. یک شرکت می تواند در حساب سود و زیان، به لطف سود موقت، سودآور به نظر برسد، اما در جریان نقدینگی، پولی از عملیات اصلی خارج می شود. این یک علامت هشدار جدی است. درآمد عملیاتی قوی توانایی شرکت را برای بقا و رشد از درون تضمین می کند، در حالی که سود موقت فقط یک ورودی حسابداری است که لزوماً پول نقد تولید نمی کند.

معیار کیفیت مدیریت و تمرکز استراتژیک

توجه شرکت به درآمد عملیاتی نشان دهنده کیفیت مدیریت و تمرکز استراتژیک آن است. مدیریتی که تمام تلاش خود را بر بهبود فرآیندها، کاهش هزینه های تولید، نوآوری محصول و افزایش رضایت مشتری متمرکز کند، طبیعتاً شاهد رشد درآمد عملیاتی خواهد بود. این نشان دهنده یک دیدگاه بلند مدت و واقعی از خلق ارزش است. برعکس، مدیریتی که برای نشان دادن سودآوری در گزارش‌های فصلی به فروش دارایی یا معاملات سوداگرانه متوسل می‌شود، احتمالاً از تقویت هسته اصلی کسب‌وکار غفلت می‌کند. چنین مدیریتی ممکن است با دستکاری سود، قیمت سهام را در کوتاه مدت افزایش دهد، اما این استراتژی در بلندمدت پایدار نخواهد بود.

در سرمایه گذاری سهام، به ویژه با نگاه بلندمدت، تمرکز بر درآمد عملیاتی به معنای سرمایه گذاری در «ماهیت واقعی» کسب و کار است. این درآمدها مانند ریشه درختان قوی هستند که رشد ثابت و باردهی مداوم را تضمین می کنند. سود موقت اما مانند برگ های افتاده در پای درخت است که ممکن است در یک فصل جذاب باشد، اما نمی توان به آنها به عنوان منبع تغذیه و رشد آینده اعتماد کرد. سرمایه گذار هوشمند با برداشتن پرده سود غیرعملیاتی به دنبال کشف قدرت واقعی شرکت در عرصه رقابت عملیاتی است و این شناخت رمز موفقیت در انتخاب سهام برنده در بلندمدت خواهد بود.