میهن تجارت– تعطیلی 60 روزه بورس تهران و نبود دستورالعمل مشخص برای مدیریت بازار در شرایط جنگی شرایط بی سابقه ای را ایجاد کرده است. تجربه تلخ بسته شدن بورس اوراق بهادار مصر در طول بهار عربی نشان داد که 8 هفته تعطیلی پس از بازگشایی 10 درصد کاهش دیگر و جهش نوسانات به بیش از 100 درصد به همراه داشت. سازمان بورس از بازگشایی تدریجی بازار طی 10 تا 12 روز آینده خبر داده است اما همچنان سوالات اساسی بی پاسخ مانده است. کدام شرکت ها بازگشایی خواهند شد؟ تکلیف شرکت های آسیب دیده از جنگ چه می شود؟ سرمایه گذاران چگونه از زیان خود مطلع می شوند؟
به همین دلیل اختاز 24 با پیام الیاس کردی کارشناس و تحلیلگر برجسته بازار سرمایه گفت وگویی داشته است. وی به تشریح وضعیت موجود، چالش های پیش رو و چشم انداز بازگشایی بازار پرداخت و با اشاره به ثانویه بودن بازار سهام، نبود دستورالعمل جامع شرایط جنگ و تأثیر بی ثباتی سیاسی بر همبستگی دلار و بورس را از مهمترین نقاط کور فعلی دانست.
این کارشناس بازار سرمایه درباره زمان بازگشایی بازار سرمایه اظهار کرد: بورس یک بازار ثانویه است نه بازار اولیه; به همین دلیل تعطیلی بورس تاثیر مستقیمی بر اقتصاد کلان کشور ندارد. با توجه به ویژگی های منحصر به فرد بازار سرمایه از جمله شفافیت نسبی، نقدینگی بالقوه و بستری برای تامین مالی غیرمستقیم، این بازار سرمایه گذاران و سرمایه گذاران زیادی را به خود جذب کرده است و به همین دلیل نمی توان اهمیت آن را نادیده گرفت.
وی با نگاهی به وضعیت بورس تهران گفت: بورس از زمان جنگ تحمیلی عملا تعطیل بوده و تاکنون با یک بازار کاملا بسته مواجه بودیم. خوشبختانه از چند هفته گذشته و با توجه به مصاحبه های متعدد مدیران ارشد سازمان بورس و همچنین افراد مطلع و نزدیک به تصمیم گیران بازار، به نظر می رسد روند امکان سنجی بازگشایی بورس به تدریج انجام شده است.
به گفته این کارشناس بازار سهام، هدف اصلی این امکان سنجی سنجش دقیق توانایی و ظرفیت بازار برای مقاومت در برابر شوک های احتمالی پس از بازگشایی است.
الیاس کردی همچنین با اشاره به اظهارات اخیر رئیس سازمان بورس مبنی بر ضرورت افشا و شفاف سازی وضعیت موجود به اقتصاد24 خاطرنشان کرد: همزمان اخباری مبنی بر بازگشایی تدریجی بورس منتشر شده است. تاکید اصلی همه مراجع مسئول، بازگشایی تدریجی و گام به گام بازار است.
بیشتر بخوانید: پیامد تعطیلی مکرر بورس در بورس ها چیست؟
این کارشناس ارشد بازار سرمایه پیش بینی کرد: احتمالا طی هفته های آینده بازار سهام به تدریج بازگشایی خواهد شد اما روال دقیق بازگشایی و زمان مشخص آن همچنان در هاله ای از بلاتکلیفی است و هنوز اطلاعات رسمی و قاطعی منتشر نشده است.
یکی از مهم ترین بخش های سخنرانی الیاس کردی به نبود ساختار قانونی در بحران ها و شرایط استثنایی مانند جنگ اختصاص داشت. وی تصریح کرد: حلقه مفقود اصلی همچنان دستورالعمل جامع، مدون و عملیاتی بورس تهران است. دستورالعملی که دقیقا مشخص می کند بورس در شرایط جنگی و اضطراری باید چه مسیری را طی کند که آیا باید به طور کامل تعطیل شود یا خیر و در صورت تعطیلی چگونه باید بازگشایی شود.
به گفته وی؛ فقدان این دستورالعمل اساسی بزرگترین ضعف در بازار سرمایه ایران است.
این کارشناس بورس تاکید کرد: نبود این دستورالعمل روشن باعث می شود سرمایه گذار که از بیرون به ماجرا نگاه می کند و نقدینگی برای او اهمیت ویژه ای دارد، نتواند اطلاعات لازم و کافی برای تصمیم گیری منطقی را به دست آورد.
الیاس کردی گفت: متاسفانه مدت هاست که دسترسی عادی و بدون مانع به وجوه وجود ندارد. حتی در صورت بازگشایی نیز احتمالا به یکباره نقدینگی به حالت قبل برنمی گردد و بازار به تدریج و با شیب ملایمی به حالت عادی باز می گردد.
وی در بخشی دیگر با اشاره به شرایط خاص کنونی کشور تصریح کرد: شرایط خاص و بی سابقه ای در کشور داریم و هنوز مشخص نیست که جنگ تمام شده است یا خیر. زیرا فقط یک آتش بس موقت برقرار شده است نه صلح پایدار. این وضعیت ذاتاً ناپایدار است و حتی مقامات عالی رتبه و نمایندگان مجلس نیز آشکارا از احتمال وقوع مجدد جنگ صحبت کرده اند. از سوی دیگر مقامات آمریکایی بارها تهدیدات خود را تکرار کرده اند.
به گفته این کارشناس بازار سرمایه؛ در چنین شرایط آشفته ای بازگشایی بورس همچنان در هاله بلاتکلیفی به سر می برد و از آنجایی که دستورالعمل مشخص و از پیش تعیین شده ای برای این وضعیت وجود ندارد، بازگشایی بیش از حد انتظار به تعویق خواهد افتاد.
الیاس کردی اظهار کرد: بازار سرمایه در کشور ما با قیمت دلار آزاد همبستگی جدی و تاریخی دارد. در واقع هر چه قیمت دلار آزاد بالاتر رود، محرک قوی برای رشد بورس خواهد بود. اینکه چرا همگرایی و همگرایی تاریخی به واگرایی شدید تبدیل شد و در حالی که قیمت دلار آزاد بیش از سه برابر شد، ارزش بورس به یک سوم کاهش یافت، بستگی به شرایط ناپایدار کشور دارد.
وی دلیل اصلی این امر را بی ثباتی شدید و بی سابقه شرایط سیاسی و امنیتی کشور دانست. به گفته وی؛ در شرایط ناپایدار، قوانین عادی اقتصاد و بازار سرمایه به حالت تعلیق درآمده و همان وضعیت قبلی یعنی رکود و بلاتکلیفی ادامه دارد.
این کارشناس بازار سرمایه در پایان خاطرنشان کرد: در صورت وقوع آتش بس پایدار و بازگشت ثبات نسبی به کشور، می توان انتظار داشت که بازار سرمایه همبستگی طبیعی خود را با قیمت دلار بازیابد و در نتیجه به رونق قبلی خود بازگردد. در غیر این صورت، هر بازگشایی نیز نمی تواند معجزه ایجاد کند.
