میهن تجارت- سعید زنگنه نژاد اظهار داشت: سازمان بورس و اوراق بهادار بسته نسبتاً جامعی از اقدامات حمایتی و نظارتی را با هدف مدیریت انتظارات، جلوگیری از هیجانات منفی و کنترل مستقیم فشار فروش اعلام کرده است. این بسته شامل افزایش ساعات معاملاتی، اعمال محدودیت در ارسال دستور فروش توسط معامله گران حقوقی، انتشار اوراق ثانویه بیمه سهام با نام هموطن و همچنین اعطای وام 200 میلیون ریالی به سهامداران حقیقی است. همچنین سازمان بورس اقدامات تکمیلی دیگری از جمله افزایش ضریب تضمین در معاملات، اعطای تسهیلات با تایید سهام، تقویت منابع صندوق های حمایتی بازار، بیمه سهام سهامداران خرد و تعیین تکلیف شرکت های آسیب دیده در جنگ 40 روزه را در دستور کار قرار داده است.
وی ادامه داد: افزایش ساعت معاملات تا ساعت 13:30 در واقع فرصت بیشتری برای کشف قیمت های تعادلی و جذب تدریجی تقاضای موجود در بازار فراهم می کند. با طولانی شدن پنجره معاملات، امکان خالی شدن تدریجی صفهای فروش بدون افت شدید قیمت و فرصت کافی برای ورود سرمایهگذاران خردهفروشی و نهادی محتاط افزایش مییابد. با این حال، این تصمیم به تنهایی نمی تواند انگیزه درونی برای فروش را کاهش دهد، بلکه صرفاً زمان و فضای معاملات را گسترش می دهد و در صورت نبود تقاضای کافی، تنها منجر به طولانی شدن فشار فروش در طول روز می شود. دومین و شاید مهم ترین اقدام، محدودیت در ارسال سفارش فروش توسط اشخاص حقوقی است که ممکن است شامل محدودیت خاصی در فروش روزانه یا ممنوعیت فروش نسبت به میانگین معاملات دوره قبل باشد.
این کارشناس بورس افزود: با توجه به اینکه اکثریت سهام شناور و غیر شناور شرکت های بزرگ در اختیار اشخاص حقوقی است، این محدودیت می تواند نقش اساسی در مهار عرضه سنگین و جلوگیری از شکل گیری فروش هیجانی و زنجیره ای داشته باشد. اما اثربخشی واقعی این سیاست منوط به دقت نظارت بر اجرا، پیشبینی سازوکارهای مؤثر برای جلوگیری از دور زدن قانون توسط تجار حرفهای و هماهنگی با سایر نهادهای نظارتی است. علاوه بر این، الزام بازارسازان به عدم ثبت سفارش فروش تا 24 خرداد، عملا عامل حمایتی قوی در سمت تقاضا ایجاد می کند، زیرا بازارسازان موظف به ایجاد نقدینگی و خرید سهام در زمان نزول هستند و این اقدام مستقیما از تشکیل صف های فروش سنگین جلوگیری می کند.
بیشتر بخوانید: بورس در دومین روز بازگشایی جان گرفت/ ورود پول به سهام ادامه دارد
زنگنه نژاد ادامه داد: گام سوم انتشار اوراق تبعی بیمه سهام تحت عنوان «هموطن» است که به موجب آن حداقل ضمانت بازگشت برای سهامداران خرد علاقمند در نظر گرفته می شود. این اوراق که به نوعی ابزار مشتقه حمایتی محسوب می شوند، می توانند به عنوان یک جاذبه روانی و عملی قدرتمند عمل کرده، انتظارات نزولی را تا حدودی تعدیل کنند و از فروش اضطراری سهام توسط سرمایه گذارانی که صرفاً از ریزش بیشتر قیمت ها هراس دارند، جلوگیری کنند. سازمان بورس در راستای حمایت هدفمندتر از سرمایه گذاران خرد، موضوع بیمه سهام سهامداران خرد را نیز دنبال می کند که می تواند به عنوان یک شبکه ایمنی عمل کند.
وی با بیان اینکه تقویت منابع صندوق های حمایت از بازار به این صندوق ها امکان مداخله موثرتر در مواقع بحران را می دهد، گفت: اما میزان استقبال از این اوراق به طور مستقیم به میزان آگاهی عمومی، شفافیت شرایط آن، اعتماد سرمایه گذاران به ناشر و نرخ تضمینی ارائه شده بستگی دارد. گام چهارم اعطای وام 200 میلیون ریالی به سهامداران حقیقی با هدف تامین نقدینگی لازم و جلوگیری از انحلال اجباری سهام به دلیل نیازهای مالی روزانه یا اجبار به تامین اعتبار است. این یک ایده مثبت و کاربردی است، اما نیاز به جزئیات روشن و عملیاتی دارد. در این راستا اعطای تسهیلات با تایید سهام به عنوان مکمل مهم، امکان تامین نقدینگی سرمایه گذاران را بدون نیاز به فروش سهام فراهم می کند. همچنین افزایش ضریب تضمین در معاملات باعث کاهش ریسک سیستمی برای اپراتورهای حرفه ای و افزایش انگیزه معاملاتی می شود. اگر این وام با نرخ ترجیحی و در کوتاه ترین زمان ممکن ارائه شود، می تواند فشار فروش سهامداران خرد را به طور موثر کاهش دهد. در غیر این صورت تاثیر آن بر بازار ناچیز و ناامید کننده خواهد بود. علاوه بر موارد فوق، تعیین تکلیف شرکت های آسیب دیده در جنگ 40 روزه کمک زیادی به شفاف سازی وضعیت این شرکت ها و بازگشت اعتماد سرمایه گذاران به سهام آنها خواهد کرد.
این کارشناس بازار سرمایه در جمع بندی نهایی اظهار داشت: مجموعه اقدامات اعلام شده از سوی سازمان بورس، ترکیبی منطقی و تا حدودی جامع از ابزارهای کاهش مستقیم عرضه، افزایش زمان کشف قیمت، حمایت روانی و کاهش ریسک و تامین نقدینگی مورد نیاز سهامداران را فراهم می کند. افزودن عناصری مانند ممنوعیت فروش بازارسازان تا 24 خرداد، تقویت صندوق های حمایتی، افزایش ضریب ضمانت، اعطای تسهیلات با پشت نویسی سهام، بیمه خرد سهام و تعیین تکلیف شرکت های خسارت دیده عملاً لایه های دفاعی بازار را مستحکم کرده است. در شرایط عادی و با فرض ثبات نسبی متغیرهای کلان اقتصادی، این بسته می توانست از سقوط آزاد و کنترل نشده بازار جلوگیری کند.
منبع: ایسنا
