میهن تجارت- بورس تهران پس از دو ماه رشد مداوم، هفته گذشته برای اولین بار با چرخش محسوسی در روند معاملات مواجه شد و بازدهی منفی داشت. بورس از ابتدای سال بدون ثبت حتی یک هفته منفی مقاومت های مهمی را یکی پس از دیگری پشت سر گذاشت و رکوردهای جدیدی را به ثبت رساند اما در نهایت با پیشروی ریسک های سیستماتیک و تغییر رفتار سرمایه گذاران وارد فاز اصلاحی شد. نتیجه این تغییر رویکرد افت متوالی شاخص ها، خروج مستمر پول از بازار و خروج نماگر اصلی بورس از کانال 5 میلیون واحدی بود. این اتفاق نشان داد که تحولات سیاسی و ریسک های سیستماتیک تا چه اندازه بر رفتار معامله گران و جریان پول در بورس تهران تأثیر می گذارد.
بازار سهام هفته گذشته را در شرایطی به پایان رساند که تمامی روزهای معاملاتی خود با ریزش شاخص ها و فشار فروش حاکم همراه بود. کارشناسان معتقدند؛ افزایش نااطمینانی های سیاسی و حرکت بخشی از سرمایه های کوچک به سمت بازارهای موازی فضای محتاطانه ای را در تالار شیشه ای ایجاد کرده است. همزمان با افت بورس، بازار ارز نیز روند متفاوتی را تجربه کرد و نرخ دلار با ثبت سطوح جدید قیمتی بار دیگر مورد توجه فعالان بازار قرار گرفت.
رشد قیمت دلار در کنار افزایش تقاضا برای طلا و صندوق های مبتنی بر طلا نشان داد که برخی سرمایه گذاران ترجیح داده اند دارایی های خود را به بازارهایی منتقل کنند که از نظر آنها در کوتاه مدت ریسک کمتری دارند. بنابراین چرخش استراتژی معامله گران یکی از مهمترین ویژگی های معاملات هفته گذشته بود و تاثیر محسوسی بر روند بورس داشت.
استراتژی پیشگیرانه
البته رفتار بازار در آخرین روز معاملاتی هفته تا حدودی با روزهای ابتدایی متفاوت بود و از شدت عرضه کاسته شد و در برخی گروه ها به تدریج تقاضا افزایش یافت. کاهش صف های فروش و متعادل شدن معاملات، احتمال دور شدن تدریجی بازار از جو هیجانی روزهای گذشته را افزایش داده است.
حال مهمترین سوال فعالان بازار این است که آیا اصلاحیه اخیر به پایان خود نزدیک شده یا فشار فروش در هفته آینده ادامه خواهد داشت؟ پاسخ به این سوال تا حد زیادی به وضعیت متغیرهای سیاسی و روند توسعه روزهای آینده بستگی دارد. در صورت کاهش شدت تنش ها و مخابره سیگنال های مثبت از فضای سیاسی، احتمال بازگشت بخشی از سرمایه های خرد به بورس افزایش می یابد. از سوی دیگر، تداوم عدم قطعیت ها همچنان می تواند سرمایه گذاران را به سمت رفتارهای محافظه کارانه سوق دهد.
در کنار تحولات سیاسی، گزارش عملکرد شرکت ها نیز یکی دیگر از متغیرهای تاثیرگذار بر روند معاملات خواهد بود. بسیاری از تحلیلگران معتقدند در شرایطی که برخی از سهام پس از اصلاحات اخیر به محدوده های جذاب تری رسیده اند، انتشار گزارش های مطلوب می تواند بار دیگر توجه سرمایه گذاران را به سمت سهام های بنیادی جلب کند. از این رو، حتی اگر شاخص کل به نوسانات خود ادامه دهد، انتظار میرود برخی از صنایع و شرکتهای دارای فاندامنتال قوی عملکرد متفاوتی نسبت به کل بازار داشته باشند.
بیشتر بخوانید: برداشت 19 هزار میلیارد تومان نقدینگی از بورس / صنایع دارویی و سیمانی پیشرو
کارشناسان همچنین تاکید می کنند که رشد نرخ دلار و علاقه سرمایه گذاران به طلا در روزهای گذشته نشان داد که تغییر مسیر پول ادامه دارد و بازگشت این منابع به بورس مستلزم کاهش ریسک های سیاسی و افزایش اعتماد به آینده است. بنابراین هفته پیش رو را می توان هفته تعیین کننده ای برای بورس دانست. در صورت آرام شدن فضای سیاسی و تشدید نشدن فشار فروش، به تدریج بورس می تواند وارد فاز متعادل تری شود و بخشی از سرمایه های خرد به سمت سهام ارزشمند بازگردد. اما در صورت ادامه حرکت متغیرهای سیاسی در مسیر تنش، احتمال تداوم نوسانات و احتیاط معامله گران دور از انتظار نیست.
در همین راستا محمد غفوری، تحلیلگر بازارهای مالی در گفت وگو با «دنیای اقتصاد» درباره سناریوهای بورس در روزهای آینده گفت: همزمان با ثبت سقف های جدید در بازار ارز، فضای محتاطانه معاملات سهام نیز تشدید شده و تا زمانی که شاخص کل نتواند به سطح 5 میلیون واحدی بازگردد، نمی توان انتظار داشت که شکل روند صعودی فراگیر داشته باشد. البته انتشار گزارش های فصلی شرکت ها و برگزاری مجامع سالانه می تواند در روزهای آینده توجه سرمایه گذاران را به سمت برخی صنایع پایه به ویژه گروه های غذایی و دارویی سوق دهد.
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به چشم انداز معاملات گفت: برای تحلیل وضعیت آتی بورس مهم ترین متغیری که فعالان بازار باید وزن بیشتری به آن بدهند تشدید تنش های سیاسی و نظامی است. افزایش سطح تنش ها به مهم ترین عامل تأثیرگذار بر انتظارات سرمایه گذاران تبدیل شده است و طبیعی است که در چنین فضایی تصمیمات معاملاتی بیش از گذشته تحت تأثیر ریسک های سیستماتیک قرار می گیرد.
وی افزود: همزمان با تشدید این تنش ها، بازار ارز نیز واکنش محسوسی از خود نشان داده است. نرخ دلار در بازار آزاد حتی با وجود تعطیلی بازار از سقف تاریخی خود عبور کرد و در بازارهای غیررسمی قیمت تتر بالاتر از نرخ های قبلی معامله می شود. این تحولات هشدار جدی برای فعالان اقتصادی است. چرا که دلار پس از ماه ها نوسان در یک محدوده مشخص، اکنون نشانه هایی از ورود به روند صعودی را نشان داده است.
محمد غفوری گفت: در صورت ادامه این روند در کوتاه مدت می توان محدوده های بالاتری را هدف قیمتی دلار در بازار آزاد دانست. البته این موضوع به بازار ارز محدود نمی شود و می تواند انتظارات تورمی، رفتار سرمایه گذاران و جریان سرمایه های خرد در سایر بازارها از جمله بورس را تحت تاثیر قرار دهد.
این کارشناس با اشاره به معاملات بورس در روزهای آینده گفت: با وجود اهمیت تحولات سیاسی، نباید از دو اتفاق مهم در بازار سرمایه غافل شد. این رویدادها می توانند تأثیر قابل توجهی بر روند معاملات داشته باشند. ابتدا برگزاری مجامع عمومی عادی سالیانه شرکت ها که باعث توقف بخشی قابل توجهی از نمادهای بازار در روزهای شنبه و یکشنبه خواهد شد.
محمد غفوری افزود: با آغاز فصل مجامع، تعداد زیادی از شرکت های بورسی برای برگزاری مجمع سالانه تعطیل می شوند. موضوعی که طبیعتا از حجم معاملات بازار می کاهد و دامنه نوسانات را محدود می کند; بنابراین بخشی از رکود احتمالی معاملات در هفته آینده را باید ناشی از همین توقف گسترده نمادها دانست نه صرفاً کاهش تقاضا.
این کارشناس دومین رویداد مهم روزهای آینده را پایان مهلت انتشار صورت های مالی فصلی شرکت ها عنوان کرد و گفت: سه شنبه و چهارشنبه آخرین فرصت شرکت ها برای انتشار گزارش عملکرد فصلی در سامانه کدال است و به همین دلیل پیش بینی می شود در این دو روز حجم قابل توجهی از گزارش های مالی منتشر شود. گزارش هایی که می تواند نگاه سرمایه گذاران به ارزش صنایع مختلف را تغییر دهد.
رفتارهای متفاوت صنایع
محمد غفوری با اشاره به گزارش های منتشر شده تاکنون اظهار کرد: بررسی عملکرد شرکت ها نشان می دهد که برخی از صنایع به ویژه گروه های غذایی و دارویی گزارش های قابل قبولی ارائه کرده اند. پایین بودن قیمت تمام شده محصولات، مدیریت صحیح موجودی ها و بهبود درآمد عملیاتی باعث شده است که حاشیه سود این شرکت ها نسبت به دوره های قبل رشد چشمگیری داشته باشد.
وی افزود: به همین دلیل است که صنایع غذایی و دارویی همچنان از نظر بنیادی در وضعیت خوبی قرار دارند و حتی در شرایطی که کل بازار تحت فشار ریسک های سیاسی است، می توانند توجه سرمایه گذاران را به خود جلب کنند. به گفته این کارشناس، این دو گروه از معدود صنایعی هستند که در شرایط فعلی ظرفیت حفظ عملکرد مناسب و جذب نقدینگی را دارند.
به گفته این کارشناس، سایر صنایع بیش از هر عامل دیگری تحت تاثیر اخبار سیاسی و تحولات منطقه ای قرار خواهند گرفت. تا زمانی که سطح تنش ها کاهش نیابد، احتمالاً بخش عمده بازار در فضای اصلاحی یا حداقل نوسانی باقی خواهد ماند و نمی توان انتظار رشد قوی و هماهنگ در اکثر نمادها را داشت.
این کارشناس با اشاره به وضعیت شاخص کل گفت: از نظر فنی هنوز بازار وارد مرحله ای نشده که بتوانیم از پایان اصلاحات صحبت کنیم. شاخص کل تا زمانی که بتواند بالای محدوده 5 میلیون واحد تثبیت شود به نوسانات خود ادامه خواهد داد و بازگشت به روند صعودی باثبات مستلزم عبور مجدد از این سطح مهم است.
وی افزود: تثبیت شاخص بالاتر از این محدوده می تواند نشانه بازگشت اعتماد به بازار باشد اما قبل از آن باید هرگونه رشد مقطعی را در بستر نوسانات کوتاه مدت ارزیابی کرد. بنابراین، سرمایه گذاران نباید تنها بر اساس رشد روزانه، روند بازار را قضاوت کنند.
محمد غفوری تاکید کرد: با توجه به افزایش تنش های سیاسی و نظامی و رشد نرخ دلار، انتظار رشد جمعی در بورس در کوتاه مدت وجود ندارد. بازار همچنان پر از فرصت است و برخی از صنایع می توانند عملکرد بهتری در برابر روند کلی بازار داشته باشند. گروه های غذایی و دارویی با توجه به شرایط مساعد بنیادی و گزارش های مطلوب همچنان شانس بیشتری برای جلب نظر سرمایه گذاران دارند و در صورت تداوم شرایط فعلی می توانند در هفته های آتی جزو گزینه های برتر بازار باقی بمانند.
منبع: دنیای اقتصاد
