میهن تجارت- رشد نرخ دلار در روز گذشته باعث افزایش تقاضا در نمادهای عمده بورسی شد و شاخص کل بورس با رشد حدود 2.6 درصدی به رقم 7.459 هزار واحد رسید و حدود 91 درصد نمادهای بازار سبز شدند. در عین حال حدود 4.8 هزار میلیارد تومان پول واقعی وارد بازار شد که با میانگین ورود روزانه پول واقعی در سه ماه گذشته تفاوت معناداری دارد.
این اتفاق در شرایطی رخ داد که دلار در بازار آزاد در محدوده 244 هزار تومان بسته شد و در مقاطعی به حدود 245 هزار تومان رسید. بنابراین بار دیگر این سوال مطرح شده است که رشد نرخ ارز چگونه به قیمت سهام منتقل می شود و کدام صنایع بورسی بیش از سایر گروه ها از افزایش نرخ سود می برند؟ البته پاسخ برای همه شرکت ها یکسان نیست و میزان تاثیر دلار بر سودآوری شرکت ها به نوع درآمد، هزینه های ارزی، نرخ فروش و سیاست های ارزی بستگی دارد.
چرا دلار سیگنال صعودی به بورس داد؟
افزایش نرخ ارز از دو جهت می تواند بر بازار سهام تاثیر بگذارد. اولین مسیر تأثیر مستقیم بر درآمد شرکت هایی است که بخش قابل توجهی از محصولات خود را صادر می کنند. در این گونه شرکت ها اگر نرخ ارز و نرخ فروش محصولات متناسب با رشد دلار افزایش یابد، ارزش ریالی درآمدهای ارزی نیز افزایش می یابد.
بیشتر بخوانید: بورس تهران در حال رونق است; شاخص کل در یک قدمی فتح قله 7.6 میلیون واحد است
بررسی ها نیز نشان می دهد که شرکت های پتروشیمی، فلزی و معدنی در این دسته قرار می گیرند. یک تحلیلگر بازار سرمایه نیز تاکید کرد: رشد نرخ ارز برای شرکت های صادرات محور می تواند ارزش فروش و سود آنها را افزایش دهد. با این حال، حجم صادرات، هزینه تولید و عوامل دیگر می تواند این اثر را محدود کند.
مسیر دوم انتظارات تورمی است. با افزایش دلار، ارزش ریالی دارایی ها و هزینه تعویض تجهیزات و شرکت ها نیز در محاسبات فعالان بازار تغییر می کند. همین موضوع می تواند انتظارات در مورد قیمت فروش محصول و ارزش دارایی ها را حتی در شرکت هایی که صادرات قابل توجهی ندارند، تحت تاثیر قرار دهد.
این در حالی است که رشد دلار به معنای رشد یکسان همه سهام نیست. افزایش قیمت تمام شده مواد اولیه، انرژی، حمل و نقل و سرمایه در گردش می تواند بخشی از سود حاصل از رشد نرخ ارز را برای برخی شرکت ها خنثی کند.
آخرین وضعیت گروه پتروشیمی و فولاد
در میان گروههای عمده بازار، پتروشیمیها، فلزات و معدنیها بیش از سایر صنایع در معرض تأثیر مستقیم نرخ ارز هستند. بخش قابل توجهی از درآمد این شرکت ها به فروش محصولات صادراتی یا محصولاتی بستگی دارد که قیمت آنها با بازارهای جهانی و نرخ ارز مرتبط است.
معاملات 6 مهر نیز نشان داد که گروه های بزرگتر مورد توجه خریداران قرار گرفته اند. بر اساس داده های معاملاتی، محصولات شیمیایی 2.2 درصد، فلزات اساسی 2.69 درصد، معدن فلزات 2.44 درصد و فرآورده های نفتی 2.78 درصد رشد داشته اند. در این بین گروه های سرمایه گذاری نیز رشد بیش از 6 درصدی را ثبت کردند.
برای کارگران فولاد متغیر مهم دیگری نیز وجود دارد و آن بازگشت ارز حاصل از صادرات و مقررات ارزی است. بنابراین افزایش دلار زمانی به شکل برجسته تری در سودآوری این شرکت ها دیده می شود که نرخ فروش و نرخ ارز نیز امکان انعکاس این رشد را در صورت های مالی فراهم کند.
آخرین وضعیت گروه های بانکی و خودرویی
در گروه بانکی تاثیر افزایش نرخ ارز بیشتر از مسیر ارزش گذاری دارایی ها و موضوع تسعیر دارایی های ارزی مطرح می شود. اما در این صورت نمی توان در مورد افزایش سود بانکی با افزایش دلار نتیجه گیری کرد، بلکه کیفیت دارایی ها، مطالبات، هزینه تجهیز منابع و نحوه تعیین نرخ ارز متغیرهای تعیین کننده هستند.
در صنعت خودرو، افزایش دلار لزوما به معنای افزایش مستقیم سود نیست. وابستگی بخشی از هزینه های خودروسازان و قطعه سازان به واردات می تواند هزینه تولید را افزایش دهد. به همین دلیل اثر دلار در این گروه بیشتر با افزایش قیمت محصولات، ارزش جایگزینی دارایی ها و انتظارات تورمی همراه بوده و در عین حال ریسک هزینه نیز وجود دارد.
ارزش معاملات خرده فروشی کمتر از میانگین سه ماهه به چه معناست؟
با وجود رشد شدید شاخص و ورود پول واقعی، یک نکته در معاملات مهر 6 حائز اهمیت است و آن اینکه ارزش معاملات خرد حدود 30.5 هزار میلیارد تومان بوده و 14 درصد کمتر از میانگین سه ماهه بوده است. بنابراین هنوز نمی توان تنها بر اساس یک روز مثبت به تغییر پایدار در رفتار بازار نتیجه داد.
دیروز موج تقاضا از گروه های کوچکتر به سمت صنایع شاخص سازی مانند پتروشیمی، بانک، فلز و خودرو حرکت کرد. این تغییر برای شاخص کل بسیار حائز اهمیت است، زیرا ورود تقاضا برای سهام بزرگ تاثیر بیشتری بر شاخص اصلی بازار دارد.
