میهن تجارت-بورس تهران در هفته های اخیر روزهای پر نوسان و بی ثباتی را پشت سر گذاشته است. تالرششهی در سایه تداوم بلاتکلیفی های سیاسی و اقتصادی همچنان با احتیاط سرمایه گذاران و تغییر مداوم عرضه و تقاضا مواجه است. اگرچه شاخص کل برای سومین هفته متوالی عقب نشینی کرد، اما کاهش تدریجی فشار فروش و بازگشت پول واقعی در دو روز پایانی هفته حاکی از بهبود نسبی وضعیت معاملات بود. اکنون با تقویت برخی نشانه های مثبت و انتشار گزارش های مطلوب شرکتی، نگاه ها به ادامه این روند و توانایی بازار برای غلبه بر مقاومت های پیش رو معطوف شده است. کارشناسان معتقدند با توجه به گزارش های مطلوب شرکت ها، بورس می تواند در روزهای آینده روند مثبتی را دنبال کند. اما عبور از دو مانع اصلی یعنی ریسک جنگ و مقاومت های فنی پیش روی شاخص کل، همچنان یکی از مهم ترین آزمون های بازار خواهد بود.
بورس تهران سه هفته است که روند نزولی را طی کرده است. بررسی وضعیت معاملات در هفته دوم آبان ماه اگرچه این روند سیگنال‌های بازگشت خریداران را ارسال می‌کند، اما هنوز به نقطه پایانی نرسیده است. تالار شیشه ای در هفته اخیر شاهد عملکرد بهتر سهام کوچک و متوسط و کاهش تدریجی فشار فروش بوده است. با این حال، این تغییرات هنوز به معنای بازگشت اعتماد به بازار نیست. بلاتکلیفی را می توان مهمترین ویژگی این روزهای بازارهای دارایی دانست. بنابراین سرمایه گذاران را مجبور به تصمیم گیری های کوتاه مدت کرده و باعث شده نگاه بلندمدت به حاشیه برود. بنابراین هرگونه خبر یا تحول سیاسی و اقتصادی می تواند جهت انتظارات را تغییر داده و زمینه ساز تشدید رفتارهای هیجانی در معاملات شود.
پیش بینی سهام در هفته آینده
در این خصوص حجت سرهنگی کارشناس بازارهای مالی ضمن ارزیابی چشم انداز بورس در روزهای آینده گفت: با توجه به تحولات اخیر، اگر اتفاق خاصی در خصوص ریسک های سیاسی در روزهای آینده رخ ندهد، به نظر می رسد بازار متعادلی را پیش رو داشته باشیم. البته این پیش بینی به معنای رشد همه سهام نیست. کیفیت گزارشات، چشم انداز سودآوری شرکت ها، ثبات سود و همچنین پایداری ریسک ها از جمله عواملی هستند که در تحلیل وضعیت شرکت ها باید مورد توجه قرار گیرند. شرایط و محدودیت های پیش روی شرکت ها نیز باید مورد ارزیابی قرار گیرد. وی افزود: به نظر می رسد برخی از شرکت هایی که در دوره اخیر کمتر مورد توجه بازار قرار گرفته اند از جمله شرکت های فعال در صنایع پتروشیمی، بانکی، خودروسازی و برق ظرفیت رشد بیشتری داشته باشند. البته شرکت های زیادی در صنایع مختلف هستند که گزارش های مطلوبی را در سامانه کدال منتشر کرده اند و با توجه به قیمت مناسب می توانند به روند رو به رشد خود ادامه دهند.
این کارشناس بازار مالی با اشاره به مقاومت های پیش روی شاخص کل گفت: بازار در مجموع مثبت به نظر می رسد اما شاخص کل در کانال 8 میلیون واحدی با مقاومت های متعددی مواجه است. بازار در مرحله اول باید بتواند از مرز 8 میلیون و 100 هزار واحد عبور کند و در مرحله بعد از مقاومت سقف 8 میلیون و 500 هزار واحدی عبور کند. اگر شاخص بتواند این مقاومت ها را با موفقیت پشت سر بگذارد، می توان به فتح کانال های 10 تا 11 میلیون واحدی برای کل شاخص امیدوار بود.
این کارشناس در ادامه اظهارات خود بیان کرد: در آخرین روز معاملاتی هفته قبل که نتایج انتخابات آمریکا مشخص شد، بازار سهام به این اتفاق واکنش مثبت نشان داد. به طوری که هم شاخص کل و هم شاخص متوازن با رشد همراه بود. مهمتر از آن، بسیاری از نمادها و شرکت‌های بزرگی که گزارش‌های بهتر از حد انتظار را گزارش کرده بودند، شاهد صف‌های خرید در سراسر صنایع بودند و نمادهای دیگر به سرعت به محدوده مثبت بازگشتند.
وی افزود: به نظر می رسد حتی در اوج فشار فروش و ریسک های سیستماتیک، سرمایه گذاران حرفه ای همچنان بر اساس عملکرد عملیاتی، کیفیت گزارش ها و چشم انداز سودآوری شرکت ها تصمیم گیری می کنند. بازار ممکن است تحت فشار اخبار منفی یا احساسات منفی بفروشد. اما پول هوشمند همچنان به گزارش های بنیادی نگاه می کند و شرکت های سودآور را از شرکت های زیان ده یا زیان ده متمایز می کند. اهمیت غربالگری گزارش های کدال و تفکیک شرکت های دارای عملکرد مطلوب از سایر نمادها نیز در این نقطه مشخص می شود.
بیشتر بخوانید: بورس تهران جان گرفت; شاخص کل با رشد 12 هزار واحدی از مرز 8 میلیون عبور کرد
وی با اشاره به عملکرد صندوق های سرمایه گذاری در 6 ماه گذشته گفت: در این مدت صندوق های اهرمی با بازدهی 198 درصدی در صدر قرار گرفتند. پس از آنها صندوق های بخش با 117 درصد، صندوق های سهامی با 114 درصد، صندوق های املاک با 46 درصد، صندوق های مختلط با 45 درصد، صندوق های کالایی با 27 درصد، صندوق های طلا با 18 درصد و صندوق های درآمد ثابت با بازده 15 درصد قرار دارند. از سوی دیگر، صندوق های نقره با افت 15 درصدی مواجه شدند.
وی افزود: با توجه به بازده های ثبت شده در این مدت، لازم است چشم انداز دارایی های مختلف بررسی شود تا مشخص شود کدام یک از آنها ظرفیت و چشم انداز بهتری در آینده خواهند داشت. وی با بیان اینکه یکی از نکات مهمی که سرمایه گذاران هوشمند با وجود اخبار منفی به دقت آن را دنبال می کنند، گزارش های مالی شرکت ها است، گفت: اطلاعات و گزارش های مالی منتشر شده از جمله عواملی بوده است که در 6 ماه گذشته به رشد بازار کمک کرده است. بررسی صورت های مالی 493 شرکت نشان می دهد که در 6 ماهه اول سال 1405 درآمد شرکت ها 209 درصد و سود عملیاتی آنها 205 درصد رشد داشته است. به این ترتیب درآمد شرکت ها تقریباً متناسب با نرخ دلار افزایش یافته است.
وی افزود: با حذف اثر افزایش نرخ ارز، رشد سود خالص شرکت ها به 53 درصد می رسد. از سوی دیگر، حاشیه سود ناخالص شرکت های غیرمالی از 18.6 درصد به 22.9 درصد افزایش یافت که نشان دهنده بهبود واقعی سودآوری برخی شرکت ها است. وی ادامه داد: البته همه این تصویر مشخص نیست. جریان نقد عملیاتی به ازای هر 100 تومان سود خالص از 103 تومان به 60 تومان کاهش یافته است. بنابراین بخش قابل توجهی از سود شرکت هنوز به جریان نقدی تبدیل نشده است. نکته مهم دیگر این است که حدود 70 درصد سود بازار در اختیار سه صنعت پالایشی، فلزات اساسی و بانک ها است. بنابراین نمی توان وضعیت چند صنعت بزرگ را به کل بازار تعمیم داد. حجت سرهنگی افزود: از سوی دیگر بورس 1405 تفاوت های مهمی با سال 1392 دارد. توسعه صندوق های سهام، اهرمی و بخشی مسیرهای متنوع تری را برای ورود و تخصیص سرمایه ایجاد کرده است و این ابزارها می توانند به افزایش تقاضا در دوره رونق کمک کنند. البته این وجوه جایگزینی برای ارزش واقعی شرکت ها نیستند و در صورت سقوط بازار می توانند ریسک ها را افزایش دهند.
این کارشناس با اشاره به محدودیت هایی که شرکت ها با آن مواجه هستند، گفت: طبیعی است که ما نیز با محدودیت هایی مواجه هستیم. محدودیت های انرژی و همچنین مسائلی مانند محاصره دریایی از جمله عواملی است که می تواند سودآوری شرکت ها را تحت تاثیر قرار دهد و باید به دقت مورد رصد قرار گیرد.
چالش های پیش روی بورس
فردین آقابزرگی کارشناس بازارهای مالی با اشاره به تغییر ترکیب معاملات در هفته گذشته معتقد است: بهبود نسبی عملکرد سهام خرد و متوسط باید در کنار وضعیت نقدینگی و رفتار سرمایه گذاران واقعی ارزیابی شود. به گفته وی، کاهش عرضه می تواند اولین نشانه فروکش موج فروش باشد، اما برای صحبت از تغییر روند بازار باید این وضعیت ادامه پیدا کرد و بر تعداد خریداران افزوده شد.
در شرایط فعلی برخی از معامله گران ترجیح می دهند به جای ورود با نگاه سرمایه گذاری بلندمدت، تحولات روزانه را دنبال کرده و با توجه به اخبار و انتظارات نوسانی تصمیم گیری کنند. این رویکرد اگرچه می تواند منجر به شکل گیری امواج مقطعی تقاضا شود، اما پایداری رشد مورد تردید است.
وی پیش بینی کرد: روند بورس در روزهای آینده بیش از آنکه به یک عامل خاص بستگی داشته باشد، به نتیجه تحولات سیاسی، وضعیت متغیرهای اقتصادی و بازگشت اعتماد به بازار بستگی دارد. به گفته این کارشناس، در صورتی که از شدت ریسک های خارجی کاسته شود و خریداران در چند روز متوالی حضور پررنگ تری در معاملات داشته باشند، احتمال تشکیل موج صعودی بعدی شاخص ها وجود دارد. با این حال، اگر عدم قطعیت ها ادامه یابد، نمی توان انتظار داشت که کاهش فشار فروش به تنهایی منجر به یک روند صعودی پایدار شود.
منبع: دنیای اقتصاد
