میهن تجارت- در حالی که در هفته سوم آبان ماه شاهد ورود نزدیک به 20 تن ارز واقعی به بورس بودیم، هفته قبل بورس دچار تلاطم شد و 8.2 تن ارز از بازار قم خارج شد. این نوسانات شاخص کل در فضای ژئوپلیتیک در حالت گرگ و میش است. اما علت اصلی این نوسانات بورس چیست و چرا شاخص کل دائما در نوسان است؟ فردین آقابزوری، کارشناس بازار سرمایه معتقد است: با کاهش ارزش نسبی سهام و تداوم ابهامات، نوسان شاخص ها در محدوده فعلی طبیعی است و تا روشن شدن آینده اقتصادی و سیاسی بازار مسیر روشنی نخواهد داشت.
عدم اطمینان سیاسی و اقتصادی دلیل نوسانات بازار سهام است
فردین آقابزرگی درباره دلایل نوسانات اخیر بازار سرمایه به اختاز24 گفت: شرایط کنونی کشور هم از بعد اقتصادی از جمله تضعیف بنیان مالی دولت و دسترسی محدود به منابع حاصل از صادرات و درآمدهای آن و هم از نظر چالش های سیاسی و تنش های ژئوپلیتیکی دستخوش تغییراتی شده است.
بیشتر بخوانید: تحلیل بورس امروز شنبه 2 آبان 1405 / افت 73 هزار واحدی شاخص بورس
وی افزود: اخبار و شواهد به گونه ای پیش می رود که ابهامات سیاسی در مورد اصول توافق و احتمال تشدید یا کاهش خصومت ها در آینده را افزایش داده است. به نظر من ریشه این وضعیت به بی ثباتی مواضع ترامپ برمی گردد. به طوری که حتی سازمان های دولتی آمریکا هنوز نمی دانند چه تصمیمی بگیرند و آینده را چگونه ارزیابی کنند.
کاهش ارزش نسبی بورس پس از رشد شاخص ها
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به وضعیت بورس در ماه های ابتدایی سال جاری تصریح کرد: در سه ماهه نخست سال به ویژه از خرداد ماه که فعالیت بازار از هفته پایانی اردیبهشت ماه آغاز شد، سطح ارزش سهام به گونه ای بود که حداقل 80 درصد شرکت های بورسی و فرابورسی زیر ارزش ذاتی خود معامله شدند.
آقا بزرگی ادامه داد: اما در حال حاضر نسبت قیمت به درآمد (P/E) بازار از حدود 6 واحد در اردیبهشت به 9 به 9.5 واحد رسیده است. بنابراین، اگرچه هنوز می توان از حضور ارزش در بازار صحبت کرد، اما این وضعیت نسبت به پایان اردیبهشت ماه بسیار محدودتر شده است. در همین مدت شاخص کل بیش از 126 درصد رشد داشته است.
وی با بیان اینکه تعداد شرکت های زیر ارزش ذاتی به شدت کاهش یافته است، گفت: اکنون تعداد این شرکت ها بسیار محدود است و شاید 20 درصد شرکت ها همچنان زیر ارزش ذاتی خود معامله می شوند. این موضوع در کنار نااطمینانی های اقتصادی و سیاسی، نوعی دوگانگی در رفتار بازار ایجاد کرده است.
ورود و خروج پول واقعی نشانه مطمئنی از جذابیت بازار نیست
این کارشناس بازار سرمایه درباره نوسانات ورود و خروج نقدینگی واقعی نیز توضیح داد: ورود و خروج پول واقعی به ویژه در شرایط فعلی لزوماً معیاری کاملاً قابل اعتماد برای سنجش جذابیت یا عدم جذابیت بازار نیست. همانطور که در سال 2019 شاهد ورود پول به بازار بودیم، اما در آگوست همان سال اتفاقات متفاوتی افتاد.
آقا بزرگی افزود: با این حال نوسان بازار در شرایط فعلی طبیعی است. این شاخص بین 8 میلیون و 200 هزار تا 8 میلیون و 500 هزار واحد در نوسان است و با توجه به عدم قطعیت ها، چنین رفتاری دور از انتظار نیست.
ثبات نرخ ارز به نفع بازار سرمایه است
آقا بزرگی با اشاره به نقش نرخ ارز در فرآیند بازار سرمایه گفت: نرخ ارز یکی از متغیرهایی است که به طور مستقیم بر اقتصاد و بازار سرمایه تاثیر می گذارد. هر چه نرخ ارز پایدارتر باشد، امکان فعالیت در سطح معقول و مناسب در بازارهای مختلف از تجارت داخلی و خارجی گرفته تا بورس وجود خواهد داشت.
وی با اشاره به نوسانات اخیر نرخ ارز گفت: اخیرا همتی اعلام کرده بود که نرخ ارز را به زیر 260 هزار تومان می رساند اما اکنون که صحبت می کنیم نرخ به حدود 270 هزار تومان رسیده است. این نوسانات و روند غیرقابل پیش بینی نرخ ارز به افزایش نااطمینانی دامن می زند.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: همزمان با این تحولات، اونس جهانی طلا و بازار ارزهای دیجیتال از جمله بیت کوین نیز با افت مواجه شده است. بازار سهام آمریکا نیز در دو روز گذشته حدود یک تریلیون دلار ضرر کرده است. مجموعه این شواهد نشان می دهد که تنش های ژئوپلیتیکی در منطقه خاورمیانه در حال افزایش است.
کدام صنایع بورسی از افزایش نرخ ارز سود می برند؟
آقا بزرگی درباره تاثیر افزایش نرخ ارز بر صنایع بورسی گفت: با افزایش قیمت دلار می توان انتظار داشت که وضعیت عملیاتی شرکت هایی که درآمد فروش آنها بر اساس نرخ جهانی و ارز محاسبه می شود بهبود یابد. در این میان شرکت های فعال در زمینه کالاهای اساسی، کشاورزی، کشاورزی و شکر و همچنین صنایعی که از حامل های انرژی و سوخت ارزان قیمت مانند سیمان، کاشی و سرامیک استفاده می کنند، می توانند از جایگاه مطلوب تری برخوردار شوند.
وی افزود: این شرکت ها از نظر ارزش و موفقیت در بازار نسبت به برخی شرکت هایی که صرفا بر صادرات تکیه دارند، شرایط بهتری دارند. زیرا درآمد حاصل از صادرات لزوماً به راحتی و بدون محدودیت وارد کشور نمی شود. بنابراین می توان شرکت های ارز محور و ارز محور را از یک سو و شرکت هایی که با محدودیت بازگشت درآمد صادراتی مواجه هستند، تشخیص داد.
پیش بینی بازار سهام در روزهای آینده
این کارشناس بازار سرمایه درباره پیش بینی بازار سهام در روزهای آینده نیز گفت: در پیش بینی روند بازار در کوتاه مدت طبیعتاً احتمال خطا وجود دارد، اما به نظر می رسد فضای فعلی بازار همچنان تحت تاثیر ابهامات سنگین است و نمی توان با قطعیت از ادامه رشد یا آغاز روند نزولی صحبت کرد.
آقا بزرگی خاطرنشان کرد: محتمل ترین سناریو ادامه نوسانات شاخص در محدوده 8 میلیون و 200 هزار تا 8 میلیون و 500 هزار واحد است. در شرایط فعلی بازار منتظر روشن شدن مسائل اقتصادی و غیراقتصادی است و تا زمانی که این ابهامات برطرف نشود نمی توان انتظار داشت روندی یکپارچه و شفاف بر معاملات حاکم باشد.
