میهن تجارت- در اولین روز هفته، روند صعودی بورس ادامه یافت و شاخص کل تا آستانه 2.1 میلیون واحد صعود کرد، اما نتوانست دوباره این سطح را لمس کند. این کانال در پنجم خردادماه 2.1 میلیون واحد از دست داد و پس از آن دماسنج اصلی بورس تا مرز از دست دادن کانال دو میلیون واحدی بالا رفت. این در حالی است که طی هفته گذشته تمرکز معاملات بیشتر بر روی سهام بزرگتر بود که به نظر می رسد با شرایط کنونی انتخابات و رقابت تنگاتنگ مدکیان و جلیلی در دور دوم انتخابات، بازار سهام نوسانات کمی را تجربه خواهد کرد.
کارشناسان بورس می گویند با وجود اینکه شاخص کل در روز گذشته 0.52 درصد افزایش یافت، اما به احتمال زیاد با توجه به سناریوهای انتخاباتی هفته جاری احتیاط مضاعف به جریان معاملات بورس باز خواهد گشت، به طوری که در آخرین ساعات معاملات روز قبل، پول سهامداران حقیقی و ما در حال فروش وجوه اهرمی (که به عنوان شاخص انتظارات در بازار سرمایه شناخته می شود) بودیم. همین موضوع نیز باعث شد تا احتمال قرمز شدن بازار در روزهای آینده وجود داشته باشد.
رشد 0.52 درصدی شاخص کل طی روز گذشته در حالی حاصل شد که پس از دو روز ورود پول، سهامداران دوباره در صف فروش ایستادند. در واقع تحرکات مثبت معامله گران در روزهای سه شنبه و چهارشنبه هفته قبل جای خود را به فروش و خروج از بازار داد. این نشان می دهد که وضعیت ورود و خروج پول تا چه اندازه به ریسک های سیاسی وابسته است. البته ورود سهامداران حقیقی به بورس در مقاطع مختلف متفاوت بوده است. به عنوان مثال در برخی دوره ها تعیین سکان صندلی ریاست جمهوری حول محور ورود پول به بازار بوده است. در برخی موارد تغییرات پیرامون ریاست سازمان بورس مورد توجه اهالی بازار قرار گرفته است. معمولاً روند آشتی سهامداران خرد با جریان های اقتصادی و سیاسی کشور همگرایی خاصی دارد. این در حالی است که برخی کارشناسان اقتصادی بر این باورند که اگرچه بورس تحت تاثیر انتخابات ریاست جمهوری ممکن است واکنش های آنی و هیجانی از خود نشان دهد، اما پس از مشخص شدن رئیس جمهور و تیم جدید اقتصادی، بازار مطالبات جدی تری دارد.
آنچه از رفتار سهامداران می توان فهمید این است که اعتماد سرمایه گذاران جدید به دلیل عدم ثبات در قوانین و مقررات خدشه دار شده است. به بیان ساده تر، بسیاری از پیشنهادهایی که با نظر مثبت اهالی بازار تایید شده اند برخلاف میل بازار رد شده اند. به عنوان مثال دامنه نوسان فعلی که قرار بود به مرور زمان افزایش یابد یا بحث حجم مبنا از جمله مواردی است که مانع از ورود سرمایه گذار به بازار می شود. در واقع با مشاهده اتفاقاتی که در چند سال اخیر در بازار رخ داده است، می توان دریافت که عموماً پس از برخی سیاست های اقتصادی تأثیرگذار بر بازار، ورود قوی به بازار صورت گرفته است.
در شرایط کنونی، فارغ از نتیجه انتخابات ریاست جمهوری، سیاست گذار باید بداند که آنچه پس از سال 1398 برای بازار سرمایه رخ داد، به راحتی قابل جبران نیست. بنابراین به نظر می رسد چرخش انتظارات در بورس با موضوعات مختلفی گره خورده است. همگرایی رفتار معامله گران بورس با ریسک های مختلف، نشان دهنده این نکته است که فعالان اقتصادی خرد حاضر نیستند تنها با وعده دادن پول خود را وارد بازار کنند. همانطور که در معاملات روز گذشته شاهد بودیم خروج پول در حالی ثبت شد که بازار دلار و طلا در حال افزایش بودند. تلاطم در بازارها، اگرچه از منظر انتظارات تورمی، بورس می تواند وارد مسیر صعودی شود، اما با توجه به اینکه سرمایه گذاران برای ورود به بورس با تردیدهای بی شماری مواجه هستند، می تواند روند متفاوتی را در بازار سهام نسبت به بازارهای موازی
آیا بازار سهام جذاب است؟
حال یک سوال مهم مطرح می شود که چه عاملی اولویت های فعالان بورس را تغییر می دهد؟ آیا سهامداران با بورس آشتی می کنند؟ فردین آقابزوری کارشناس بازار سرمایه در این خصوص اظهار کرد: وضعیت ورود پول در کوتاه مدت با میان مدت متفاوت است. به طور کلی دو متغیر خاص در روزهای اخیر بازار سهام را احاطه کرده و سرنوشت ورود پول را رقم خواهد زد. ادامه روند صعودی نرخ ارز و عبور مجدد نرخ دلار از مرز 61 هزار تومان و تلاش برای تثبیت در این کانال از عوامل تعیین کننده در معادلات جاری بورس تهران است و همچنان از تقاضای عمومی حمایت می کند. برای سهام البته ثبات نرخ دلار در این محدوده و حتی بالاتر از نیروهای تاثیرگذار بر سهام شرکت های کالامحور است که محصولاتشان بر اساس متغیرهای دلاری ارزش گذاری می شود و به طور مستقیم بر درآمد و سود این طیف از شرکت ها تاثیر می گذارد. از این رو طبیعی است که اقبال احتمالی اخیر به سمت این دسته از سهام سوق داده شود.
نکته دیگری که در این زمینه از توجه فعالان بورسی دور نمانده است، انتشار قریب الوقوع گزارش فعالیت شرکت های بورسی در خرداد است که در روزهای اخیر مورد توجه قرار گرفته است. به طوری که بررسی عملکرد بهار شرکت ها نشان می دهد که گزارش های فصل اول از سال 1403 بهتر از زمستان است. رسم بر این است که در فصل بهار فشار هزینه شرکت ها به خصوص قیمت انرژی بسیار کاهش می یابد به طوری که احتمالا حاشیه سود شرکت ها بهتر از زمستان ثبت خواهد شد. در میان گزارش های منتشر شده، عمدتاً صنایع بزرگ و دلاری عملکرد بهتری داشتند. رشد دلار نیما و رشد ارزش معاملات در بورس کالا بر عملکرد این صنایع تاثیر گذاشته است. همانطور که در اردیبهشت ماه درآمد شرکت ها رکورد جدیدی را به ثبت رساند، این احتمال وجود دارد که با گزارش های خوب خردادماه، رکورد سبز بهاری در انتظار صنایع بورسی باشد.
اگر فرض بهبود حاشیه سود محقق شود، احتمال اینکه بازار قبل از انتشار صورت های مالی بهار رونق نسبی را تجربه کند بسیار زیاد است. با روی کار آمدن یک رقم معتدل در پست ریاست، انتظار می رود سرمایه گذاران P/E بالاتری نسبت به سود بازار نسبت دهند و با رشد ارزش بازار شرکت ها، شاخص کل نیز به روند صعودی بازگردد. روند. اما اگر فردی متفاوت با رویکردی متفاوت به بازار در پاستور شروع به کار کند، با تصمیمات نامناسب و یک شبه، می تواند بورس را برای چند ماه به هم بزند. یعنی بازار سهام دوباره وارد فاز رکود می شود. علاوه بر این، با روی کار آمدن ترامپ در کوتاه مدت ریسک سیاسی به بازار تحمیل خواهد شد. اما در بلندمدت تا پایان سال رشد نرخ ارز به بازار کمک خواهد کرد. البته اگر سیاستگذار به این درک رسیده باشد که شکاف دلار نیما و دلار آزاد را در محدوده خوبی حفظ کند.
