میهن تجارت– امیرحسین جنانی در دنیای اقتصاد نوشت: دو عامل بسیار مهم برای بازگشت بورس تهران به مسیر صعودی نرخ سود در گام اول و ادامه روند صعودی نرخ دلار نیما در گام بعدی است. . هر دوی آنها به نوعی تحت تاثیر سیاست های بانک مرکزی هستند و به تغییر سیاست های وزارت اقتصاد وابسته خواهند بود.
با نگاهی گذرا به روند بورس می توان دریافت که ورود پول به بورس با تغییر یکی از این دو مولفه موثر آغاز خواهد شد. بنابراین اگر باز هم شاهد حجم بالای معاملات نیستیم و بازار از هیجان در صف خرید خالی است به این دلیل است که تکلیف این دو متغیر مهم و تاثیرگذار مشخص نیست و سرنوشت آنها در هاله ای از ابهام قرار دارد.
بسیاری از بانک‌های فقیر، حتی گزارش‌های مالی‌شان جذاب نیست، پول‌های کلان و اعداد بالای 30 درصد را عرضه می‌کنند تا زمانی که چنین چیزهایی در کنار بورس باشد و چشم‌انداز روشنی برای آن وجود نداشته باشد. تمرکز بر رشد P/E تا حدودی دور از ذهن خواهد بود. اگر فرض کنیم که نرخ تورم در حال کاهش است، نرخ بهره اسمی نیز باید در جهت کاهشی حرکت کند.
بازار سرمایه از ابتدای سال تاکنون تحت فشار ریسک های سیاسی متعددی قرار گرفته است. به نظر می رسد هر چه این فضا به سمت آرامش پیش می رود، واکنش معامله گران سهام نیز منطقی تر خواهد شد. البته این بستگی به این دارد که محدوده نوسان 2 درصد در اسرع وقت بسته شود.
آنچه در بازار سرمایه می گذرد حکایت از آن دارد که طی چند روز گذشته سهامداران خرد تغییراتی در استراتژی معاملاتی خود ایجاد کرده اند. رفتار این دسته از معامله گران نشان می دهد که حداقل در کوتاه مدت از فروش در نمادهای کوچک بازار منصرف شده اند. این امر از ابتدای سپتامبر منجر به مثبت شدن بازار سهام شده است.
به این ترتیب حتی می توان گفت در کوتاه مدت شانس تقاضا برای سهام کمتر خواهد شد. بنابراین احتمال دوری سهامداران از نمادهای بزرگ و شاخص ساز زیاد است. مهم ترین دلیل توجه بازار به کوچکترها را می توان مربوط به گزارش های ماهانه ای دانست که به کدال ارسال شده و مسیر برخی نمادها را از کل بازار جدا کرده است. با توجه به شرایط فعلی بازار، انتظار می رود در روزهای آینده نیز همین روند ادامه داشته باشد و کوچکترها عملکرد بهتری از خود نشان دهند.
با نگاهی به عملکرد برخی از سهام متوجه می شویم که از 23 فروردین ماه، بسیاری از نمادها 30 تا 40 درصد ارزش خود را از دست داده اند. البته در تبیین چرایی این موضوع، باید رویدادهای سیاسی و درگیری های منطقه ای را از جمله متغیرهای موثر بر روند منفی بورس دانست که نقش برجسته ای در این امر داشته است. وضعیت فوق باعث شد تا شاخص کل بورس از ابتدای سال 5.41 درصد افت را تجربه کند. مقایسه تمامی معیارهای آماری در این بازار نیز همین موضوع را نشان می دهد.
از درآمد فروش و P/E گرفته تا درآمد، ارزش دلاری و ارزش خرده فروشی، همه اکنون در سطوح پایینی قرار دارند. البته این اهمیت می تواند بورس را نجات دهد و مشوقی برای حرکت شاخص ها شود. علاوه بر این، با توجه به کاهش ریسک های سیاسی و اصلاح قیمت در تالار شیشه ای، این احتمال وجود دارد که جریان پول متعادل شده و با سرعت کم روانه بازار شود. گزارش های ماهانه و شش ماهه آتی می تواند فضای نسبتا معقولی را برای کف بازار بنیادی ایجاد کند و حتی بازار را در مرز جذابیت جدی قرار دهد.
منبع: دنیای اقتصاد
