بورس سهام ایران به نقطه مهمی از چرخه خود رسیده است. جایی که این روند بیشتر از همیشه روند را تغییر می دهد. در ماه های اخیر ، شاخص های شرکت ها بیش از 5 ٪ کاهش یافته است که اکنون منجر به محدودیت های مهم پشتیبانی شده است.
تحلیلگران و فعالان بورس اوراق بهادار در مورد آینده موافق نیستند: برخی معتقدند که بازار برای جهش جدید آماده می شود و به زودی رکود خواهد بود ، در حالی که برخی دیگر هنوز سناریو را برای ادامه پیدا می کنند. برخی نیز معتقدند که بازار ممکن است وارد دوره فرسایش شود. در چنین شرایطی ، مسئله پوشش ریسک و مدیریت سرمایه از هر چیز دیگری مهمتر می شود. بازار مشتق ابزارهای متنوعی را در اختیار بازرگانان قرار می دهد تا در صورت تحقق هر یک از سناریوهای فوق الذکر ، بخشی از ریسک خود را پوشش دهند و حتی از نوسانات بهره مند شوند.
در مسیر شتاب
اولین سناریویی که بسیاری از خوش بینی ها دل شکسته شده اند ، رشد سریع بازار است. استدلال آنها این است که شاخص های شرکت به سطح ارزش رسیده اند و نسبت های اساسی مانند بازار P/E در مناطق جذاب قرار دارند. از دیدگاه این گروه ، کافی است که یک محرک جدی مانند افزایش نرخ ارز ، پایین آمدن نرخ بهره یا بهبود چشم انداز سیاسی ظاهر شود تا بازار وارد صعود شود.
گزینه CALL یکی از اصلی ترین راه حل ها برای پوشش خطر و بهره برداری از این سناریو است. بسیاری از قراردادهای خرید با قیمت های نسبتاً پایین با سررسید دو تا سه ماه معامله می شوند. این امر به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا در صورت رشد شدید بازار از اهرم با هزینه کم بهره مند شوند. برخی از معامله گران ترجیح می دهند به جای سرمایه گذاری مستقیم در صندوق های اهرمی ، قراردادهای بلند مدت را در نمادهای مرتبط خریداری کنند. این روش بخش کوچکی از سبد را به این ابزارها اجازه می دهد ، خطر کلی را کاهش داده و در صورت جهش قیمت سود قابل توجهی کسب می کند. با این حال ، خرید خالی همیشه در معرض خطر نیست. به همین دلیل ، برخی از فعالان از استراتژی گسترش تماس گاو نر استفاده می کنند. به این ترتیب ، سرمایه گذار مرجع خرید قیمت پایین تر را خریداری می کند و در عین حال مرجع خرید قیمت بالاتری را نیز به فروش می رساند. قیمت اقدامات بالاتر می تواند برابر با تاریکی یا مقاومت در برابر صعود باشد. این ترکیب هزینه اولیه معامله و در عین حال بازده نسبتاً خوبی برای سرمایه گذار را کاهش می دهد.
سود در یک حالت خنثی
گروه دیگری از تحلیلگران معتقدند که کاهش شاخص ها در ماه های اخیر به نوعی از سقوط بیشتر جلوگیری می کند و در عین حال عدم وجود محرک های قوی اجازه صعود جدی را نمی دهد. در این حالت ، بازار ممکن است برای مدت طولانی در یک کانال محدود تغییر کند. پدیده ای در ادبیات مالی “فرآیند خنثی” نامیده می شود.
استراتژی های خاصی برای چنین شرایطی وجود دارد. یکی از آنها فروش Strader کوتاه با قیمت های نزدیک به نرخ فعلی بازار است. این استراتژی به ضمانت نیاز دارد و هنگامی که بازار شدید می شود ، خطر آن بوجود می آید. اما اگر شاخص ها در محدوده محدود حرکت کنند ، سرمایه گذار می تواند سود خوبی را از مجوزهای دریافتی کسب کند.
استراتژی دیگر استفاده از تماس تحت پوشش است. به این ترتیب ، سرمایه گذار یک سهام یا جعبه را خریداری می کند و همزمان آن را می فروشد. نتیجه این است که اگر سرمایه گذار شدید نباشد ، سرمایه گذار به درستی بازگردانده می شود ، در حالی که بخشی از خطر احتمالاً روند نزولی را نیز در بر می گیرد. ادامه استفاده از حفره در فواصل بازار خنثی معمولاً بازده بهتری در عملکرد متوسط بازار دارد و برای سرمایه گذاران محتاط قابل اعتماد است.
مقاوم
سناریوی سوم ، که بدبین ترین سناریو است ، همچنان رو به کاهش است. اگرچه احتمال تحقق آن کمتر است ، اما در شرایط فعلی که خطرات سیاسی و اقتصادی زیاد است ، نمی توان آن را نادیده گرفت. در چنین شرایطی ، ابزار اصلی پوشش خطر فروش است. خرید قراردادهای فروش با نزدیک به قیمت بازار و سررسید دورتر می تواند تا حدی ضرر سهام احتمالی را جبران کند.
با این حال ، مشکل اصلی این است که اکنون قدرت فروش نسبتاً گران است و خرید آنها برای سرمایه گذار هزینه زیادی دارد. برای کاهش این هزینه ، توصیه می شود که از خرس قرار داده شود. در این استراتژی ، سرمایه گذار یک مرجع فروش را با قیمت بالاتر خریداری می کند و در عین حال ، یک مرجع فروش دیگر با قیمت های پایین تر به فروش می رسد. این بخشی از هزینه اولیه خواهد بود و اگر بازار به محدوده خاصی کاهش یابد ، بازده خوبی حاصل می شود.
اگرچه بازار مشتق انواع مختلفی از ریسک را ارائه می دهد ، اما محدودیت های ساختاری آن همچنان باقی مانده است. تعداد دارایی های اساسی فعال در این بازار محدود است و عمق معاملات به گونه ای نیست که سرمایه بزرگ بتواند از آن بهره مند شود. با این حال ، برای سبدهای کوچک و سرمایه گذاران خرد ، این ابزارها می توانند فرصت های قابل توجهی ایجاد کنند.
از طرف دیگر ، آشنایی ناکافی بسیاری از معامله گران با این ابزارها باعث شده است که آنها در بازار ایران کمتر از ظرفیت واقعی استفاده کنند. در حالی که در بازارهای پیشرفته جهان ، مشتقات و مشتقات از استراتژی های سرمایه گذاری جدا نیستند ، در ایران بیشتر سرمایه گذاران هنوز محدود به خرید و فروش مستقیم سهام هستند. توسعه فرهنگ مالی و آموزش مناسب می تواند نقش مهمی در افزایش کارایی این ابزارها داشته باشد.
بورس سهام در نقطه ای ایستاده است که هر سه سناریوی رشد قدرتمند ، حرکت خنثی یا سقوط مداوم امکان پذیر است. هیچ یک از این مسیرها به تنهایی قطعی نیستند و سرمایه گذاران باید برای هر یک آماده باشند. بهترین راه حل طراحی یک سبد استراتژی متنوع است. یعنی برخی از سرمایه ها به ابزارهایی اختصاص می یابد که از رشد سریع بهره مند می شوند ، دیگری به استراتژی های مناسب روند خنثی اختصاص می یابد و سهم کمی در پوشش خطر در سناریوی رو به رشد دارد.
به عبارت دیگر ، سرمایه گذار موفق کسی است که نه در خوش بینی افراطی و نه بدبینی مطلق به دام می افتد. استفاده هوشمندانه از ابزارهای مشتق ، حتی با محدودیت های فعلی بازار ایران ، می تواند این تعادل را فراهم کند. در نهایت ، آنچه تعیین کننده است میزان آمادگی سرمایه گذار در برابر آینده است که همیشه با ابهام و خطر است.
منبع: دنیای اقتصاد
