زمزمه هایی مبنی بر رشد دلار نیما و کاهش شکاف دلار نیما و آزاد شنیده می شود که امروز برخی از آنها به واقعیت پیوسته است. رشد دلار نیما به کانال 41 هزار تومان برای اولین بار زمینه حذف این رانت را فراهم کرده است، اما به نظر می رسد مقاومت دولت در برابر رشد بیش از حد دلار نیمایی در پایان دولت سیزدهم افزایش یابد. که اگر دلار بازار آزاد رشد کند، سیاستگذار رشد خواهد کرد رشد نیما متمایل خواهد شد.
احتمالاً فاصله این دو شاخص دلاری امسال به میانگین حدود 20 درصدی خود باز نخواهد گشت. این در حالی است که انتشار اخباری مبنی بر تعدیل نرخ گاز و برق در برخی صنایع و کاهش احتمالی سود این صنایع که به نوبه خود بر ارزش بازار اثر می گذارد، می تواند بازار را به ویژه با توجه به تداوم رشد بازار موقتاً متوقف کند. نرخ های انرژی در صنایع بزرگی مانند فولاد و سایر فلزات، سود سال آینده با رشد قابل توجهی همراه نخواهد بود، اما رشد دلار وضعیت بازار را بهبود می بخشد و احتمالا به ثبت رکورد برای شاخص کل کمک می کند.
حساسیت بالای بورس به دلار
در این سال ها هر چه عمر صنایع فعال در بورس می گذرد، بر حساسیت آن نسبت به قیمت ارز افزوده می شود. همانطور که در این سال ها ثبات نسبی دلار و کاهش قیمت های جهانی در نهایت باعث کاهش سود دلاری شرکت ها شده است، با توجه به این کاهش سود، ارزش بازار دلار نیز کاهش یافته است، بنابراین بازار توجه ویژه ای دارد. به دلار و حتی در فراز و نشیب های اخیر. بورس با واکنش مناسبی به آن پاسخ داده است. رشد نرخ ارز در شرایط حساس منطقه طی سال جاری باعث شد تا بورس به سرعت نسبت به عقب ماندگی خود از دلار واکنش نشان دهد. اگرچه بورس در مقیاس بلندمدت از دلار عقب است و با مفروضات موجود در اقتصاد باید همچنان عقب بماند، اما رشد نرخ دلار نیما و کاهش قیمت ارز به کاهش نرخ ارز کمک می کند. شکاف بین این دو شاخص دلاری اگرچه در کوتاه مدت با توجه به کاهش قیمت دلار در بازار آزاد به دلیل کاهش تنش ها، بورس نیز استراحت خواهد کرد، اما احتمالا موقتی خواهد بود و در نهایت به دلیل دو محرک دلار نیما و تحولات بورس کالا و همچنین آغاز فصل مجامع، بازار سهام باید در نیمه اول سال بازدهی داشته باشد. برای سرمایه گذاران خوب باشد این بدان معنا نیست که بازدهی بورس مانند سال های گذشته 15 درصد با بازدهی دلار تفاوت داشته باشد و اتفاقاً از دلار عقب می ماند.
بیشتر بخوانید: خرید و فروش سهام استقلال و پرسپولیس در بورس تهران
نادیده گرفتن سود 30 درصدی
اگرچه نرخ سود 30 درصدی کارایی لازم را نداشت و به ثبات نرخ دلار کمکی نکرد اما باید در نظر داشت که اکنون فاصله نرخ سود بدون ریسک با تورم کاهش یافته است. در نتیجه، بازده صندوق‌های با درآمد ثابت جذاب است، در حالی که سود شرکت‌ها در سال جاری با نرخی تنزیل می‌شود که سود بدون ریسک تأثیر بالایی داشته باشد. با رشد دلار نیما، سود شرکت ها افزایش می یابد.
حتی برخی از شرکت ها رشد سود بیشتری از بازده دلار نیما خواهند داشت، اما باید در نظر داشت که سایر شرکت ها با میانگین P/E چند سال اخیر معامله نمی کنند و P/E کمتر باید در آنها ضرب شود. درآمد سال جاری این محاسبات در نهایت ارزش ذاتی شرکت ها را کاهش می دهد. در حال حاضر در برخی از صنایع شرکت هایی وجود دارند که اگرچه تصور می شود کارایی آنها از سایر بازارها عقب است اما با میانگین دلار 50 هزار تومانی ارزش ذاتی معادل قیمت تابلوی خود دارند اما در برخی صنایع. ، اینطور نیست و می توان بازده خوبی داشت. برخی از صنایع مانند سیمان با فرض انتقال هزینه های انرژی به قیمت محصولات در بورس و صنعت لاستیک و پلاستیک با توجه به افزایش نرخ ها می توانند دو گزینه در بین صنایع منتخب بازار باشند.
آیا هیئت معاملات از رونق خبر می دهد؟
از ابتدای سال تا پایان فروردین ماه با توجه به شرایط حساس خاورمیانه، حدود 5 هزار و 168 میلیارد تومان پول واقعی از بورس خارج شد. این در حالی است که طی 5 روز اول اردیبهشت، نزدیک به 1300 میلیارد تومان پول وارد بازار سرمایه شد. همچنین در حالی که میانگین ارزش معاملات خرد در فروردین ماه 3700 میلیارد تومان بود، در دومین ماه سال این میانگین به 4400 میلیارد تومان رسید. همچنین میانگین 20، 60 و 120 روزه ارزش معاملات خرد نزدیک شده است و احتمالا میانگین 5 روزه این شاخص از سه میانگین دیگر عبور خواهد کرد. اگر در روزهای آینده این اتفاق بیفتد، احتمالا بازار به مسیر صعودی خود ادامه خواهد داد، اما از نظر فنی، شاخص تا کانال نیمی 2 میلیون و 200 هزار واحدی پتانسیل اصلاح را دارد و پس از آن شاخص به سمت 3 میلیون تومان حرکت می کند.
البته اگر دولت با تصمیمات خود بازار سهام را مختل نکند، این سناریو به واقعیت تبدیل خواهد شد.
منبع: دنیای اقتصاد
