میهن تجارت- عبدالناصرحمتی وزیر اقتصاد روز سه شنبه در مراسم معارفه رئیس جدید این سازمان اظهارات گذشته خود در حمایت از بورس را تکرار کرد. همچنین رئیس سازمان بورس از پتانسیل 400 میلیارد دلاری بورس تهران خبر داد. به نظر می رسد با شرایط فعلی و بدون برنامه ریزی امکان تحقق این امر وجود نداشته باشد، اما با تغییر اساسی در متغیرهای اقتصادی موثر بر بورس، ضمن تعدیل P/E بازار سرمایه، ثروت سهامداران بورس می تواند بسیار افزایش یابد. کنترل تورم و متعاقب آن کاهش نرخ سود و حذف قیمت گذاری دستوری از جمله عواملی است که می تواند ارزش بورس ایران و ارزش دارایی های سهامداران آن را به صورت دلاری افزایش دهد، اما قطعا تحقق همه این وعده ها ممکن نخواهد بود. در کوتاه مدت
بیشتر بخوانید: تاثیر تغییر رئیس سازمان بورس بر بازار سهام کوتاه مدت خواهد بود
پس از ایجاد کف قیمتی جدید در 23 مرداد، شاخص کل بورس توانسته رشد بیش از 5 درصدی را تا حد فعلی تجربه کند، اما انگیزه کافی برای ادامه مسیر وجود دارد. بورس تنها با شنیدن سخنان همتی و حجت سیدی رئیس جدید سازمان بورس مسیر سبزی را در پیش گرفته است که باید به وعده های افزایش سرعت عمل کند. یکی از در دسترس ترین محرک هایی که در طول تاریخ باعث رونق بازار سرمایه می شود، رشد دلار نیما و کاهش اختلاف آن با بازار آزاد است. چند روزی است که این اختلاف حدود 30 درصد است. تا زمانی که این اختلاف به زیر 15 درصد نرسد، نمی توان روند صعودی ثابتی را برای بازار متصور شد.
آیا بورس به 400 میلیارد دلار می رسد؟
سعیدی رئیس جدید سازمان بورس در یکی از اظهارات خود به بورس 400 میلیاردی اشاره کرده است. به نظر می رسد بورس تهران که اکنون زیر 200 میلیارد دلار است را نمی توان به راحتی در مقیاس دلاری دو برابر کرد، زیرا این امر مستلزم تحول اساسی در متغیرهای اقتصادی است. بورس اوراق بهادار تهران با توجه به تنزیل جریان های نقدی آتی آن ارزش گذاری می شود و نرخ تنزیل وزن بالایی در ارزش گذاری بازار سهام دارد. نرخ تنزیل بر اساس دو متغیر مهم یعنی نرخ بهره و ریسک بازار اندازه‌گیری می‌شود، در حالی که P/E معیار بازار نیز بر اساس نرخ تنزیل و نرخ رشد سودآوری شرکت‌ها ارزیابی می‌شود.
برای اینکه ارزش بورس تهران بر حسب دلار دو برابر شود یا به عبارتی P/E بازار به طور میانگین دو برابر شود نیاز به تغییرات اساسی دارد. اول کنترل تورم است که شکل انباشته آن در سال های اخیر مشاهده شده است. با کنترل تورم و کاهش نرخ بهره، ریسک بازار به میزان قابل توجهی کاهش می یابد، زیرا احتمالاً کنترل تورم به دنبال روابط خارجی موثر و کاهش تنش ها شکل می گیرد، پس از آن با کاهش نرخ تنزیل در بازار، می توان ارزش جاری بالاتری را برای جریان های آتی ایجاد کرد. بدست آید. با انتقاد از بورس و با رشد P/E بازار به بیش از 14 واحد در بلندمدت، ارزش دلاری شرکت ها در بازار افزایش می یابد. در حال حاضر به دلیل اقتصاد دستوری حاکم بر فضای کلان کشور، ارزش بازار شرکت ها تفاوت زیادی با ارزش خالص دارایی های آنها دارد که با در نظر گرفتن عوامل ذکر شده می توان این اختلاف را کاهش داد.
فدرال رزرو در کانون توجه
بورس تهران در حالی سبز شد که فدرال رزرو چهارشنبه شب تکلیف کاهش نرخ بهره را مشخص خواهد کرد. پیش بینی ها تا لحظه تنظیم این گزارش همچنان حاکی از کاهش 0.25 واحد درصدی است، ضمن اینکه احتمال کاهش 0.50 واحد درصدی همچنان بالاست. اگر فدرال رزرو سریعتر از آنچه بازار انتظار دارد نرخ بهره را کاهش دهد، احتمالاً شاهد سبز شدن بازارهای جهانی به ویژه قیمت فلزات اساسی خواهیم بود.
منبع: دنیای اقتصاد
