اقتصاد 24- شاخص کل بورس طی هفته گذشته با کاهش 1.86 درصدی توانست در کانال 2 میلیون واحدی جای خود را حفظ کند. این در حالی است که ارزش دلاری بورس با وجود حفظ ظاهر شاخص کل به پایین ترین سطح خود در 5 سال اخیر رسیده است. همچنین P/E بورس در محدوده 5.5 واحد قرار دارد که جزو پایین ترین سطوح تاریخی است.
بورس تهران پس از اعلام نتایج انتخابات آمریکا استراتژی خاصی خواهد داشت به طوری که با رشد قیمت دلار در بازار آزاد و عبور آن از مرز 70 هزار تومان، سطح انتظارات تورمی نسبت به چند ماه گذشته افزایش یافته است. . با تصمیمات انتقادی ترامپ، سطح بلاتکلیفی در جهان و به ویژه خاورمیانه ممکن است وارد مرحله جدیدی شود، در حالی که این مخاطرات سیاسی بر تصمیمات دولت و تحقق وعده هایش نیز تاثیر خواهد گذاشت.
احتمال افزایش انتظارات تورمی می تواند دولت را نسبت به عرضه خودرو در بورس کالا، حذف کامل قیمت گذاری دستوری و سیاست تک نرخی ارز محتاطانه کند، اما دولت می تواند شکاف 41 درصدی را کاهش دهد. دلار نیما و آزاد با کنترل دلار نیما به زیر 15 درصد می رسد. به نظر می رسد شرایط منطقه و مسائل مربوط به بودجه، دولت چهاردهم را به سمت افزایش نرخ سود سوق دهد. همزمانی افزایش نرخ سود در کنار سیاست پرکردن شکاف بین دو شاخص ارزی تاثیرگذار بر بورس احتمالا بازار را به کما خواهد برد. عوامل سیستماتیک مذکور باعث می شود که پول واقعی با ثبات وارد بازار نشود به طوری که بر خلاف ورود 724 میلیارد تومانی در دو هفته گذشته، بورس در هفته جاری 931 میلیارد تومان ضرر کرد. این در حالی است که مهمان جدید کاخ سفید بر بازارهای جهانی و تصمیمات فدرال رزرو نیز تاثیر گذاشته و روند قیمت کالاها در هفته های گذشته را معکوس کرده است.
بورس در هفته حساس
نماگر اصلی بورس با وجود نوسانات متعدد در روزهای منتهی به انتخابات آمریکا توانست حضور خود را در کانال 2 میلیون واحدی تثبیت کند، اما برخی شاخص های بورس از وخامت اوضاع خبر می دهند. ارزش دلاری بورس در حالی به پایین ترین سطح تاریخی 100 میلیارد دلاری نزدیک شده است که فضای بازار سرمایه از نظر تعداد و فعالیت شرکت های بزرگ انتظار چنین افت ارزشی را نداشت. همچنین سایه تنش ها به قدری بر بازار سهام سنگینی می کند که P/E بورس تهران سه هفته است که به طور پایدار زیر مرز حساس 6 واحد قرار دارد و به نظر می رسد در آن محدوده تثبیت شده است. این در حالی است که صندوق های با درآمد ثابت میزبان خوبی برای پول واقعی مردم بوده و هر هفته به طور متوسط هزار میلیارد تومان وارد این ابزار کم ریسک بازار می شود. صندوقهای طلا بهعنوان پناهگاه امنی برای پولهای خارجشده از بورس، تنها ۲۲ روز از میزبانی پول واقعی را از دست دادهاند.
همچنین حضور سرمایه واقعی در بورس ثابت نبوده است. فضای اقتصادی و کسب و کار در دوره ترامپ را نیز می توان به سمتی هدایت کرد که پول واقعی به صورت متناوب و در مدت کوتاهی وارد بازار شود و پس از یک دوره رشد یک هفته ای یا دو هفته ای از بورس خارج شود.
بیشتر بخوانید: ترامپ یک شبه 64 میلیارد دلار به جیب این ده نفر ریخت/ نام و مشخصات
کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره در ایالات متحده
مطابق با انتظارات، فدرال رزرو در نشست روز پنجشنبه نرخ بهره را از 5% به 4.75% کاهش داد تا به سطح فوریه 2023 نزدیک شود. دوره ای که فدرال رزرو در سال گذشته نرخ بهره را از 4.5 به 4.75 افزایش داد. تشدید سیاست های انقباضی که سطح قیمت های جهانی را به پایین ترین حد تاریخی خود رساند. نشست بعدی بانک مرکزی آمریکا احتمالا در ماه دسامبر برگزار خواهد شد. به نظر می رسد اگرچه تورم و نرخ بیکاری ایالات متحده اندکی به اهداف فدرال رزرو نزدیک است، اما بانک مرکزی ایالات متحده همچنان بر فضای اقتصادی تمرکز خواهد کرد تا تصمیمات مناسب در ماه آینده اتخاذ کند. یکی دیگر از عواملی که بر نرخ بهره فدرال رزرو تاثیر می گذارد، حضور ترامپ در کاخ سفید است.
با اعلام نتایج انتخابات، نرخ اوراق 10 ساله به بالاترین حد خود در گذشته رسید و همین موضوع باعث افت قابل توجه قیمت های جهانی در روز بعد از انتخابات شد. احتمالاً با سیاست های ترامپ که سوختی قوی برای افزایش تورم خواهد بود، انتظارات در خصوص تسریع روند کاهش نرخ سود کاهش خواهد یافت، بنابراین شاخص دلار با وجود تضعیف نسبی در ساعات بعد همچنان در سطوح بالای قیمتی قرار دارد. کاهش نرخ بهره با تقویت شاخص دلار، نفت برنت به 74 دلار کاهش یافت. طلا، مس و آلومینیوم نیز در چند روز گذشته کاهش نسبی را تجربه کردند.
بازار سهام پس از ترامپ
از آنجایی که حضور ترامپ در تصمیمات آتی روسای بانک مرکزی آمریکا موثر بوده است، به نظر می رسد بحران حضور وی در کاخ سفید سطح جدیدی از تنش و فشار سیاسی را در خاورمیانه به همراه خواهد داشت. فضای اقتصادی ایران نیز با افزایش انتظارات تورمی با رشد قیمت دلار آزاد از 70 هزار تومان همراه خواهد بود. احتمالا این موضوع در تصمیمات دولت چهاردهم برای فروش خودرو در بورس کالا، حذف کامل قیمت گذاری دستوری و تک نرخی شدن ارز تاثیرگذار باشد. این در حالی است که وضعیت مالی دولت در بودجه و شرایط منطقه، وعده وزیر اقتصاد برای کاهش نرخ سود تا حدودی عملیاتی نیست. پرکردن شکاف بیش از 40 درصدی بین دلار نیما و آزاد نیز منجر به تقویت درآمد و سود شرکت ها می شود. کش و قوس تقویت دلار نیما و رشد نرخ سود احتمالا بازار سهام را در وضعیت بی طرفی قرار خواهد داد. به نظر می رسد شاخص بازار انگیزه ای برای قرار گرفتن در محدوده بالای کانال 2.2 میلیون واحدی ندارد. در این بین نمادها بازدهی خوبی خواهند داشت که ریسک بسیار پایین، سبد سبز بنیادی و رشد سودآوری خوبی را نسبت به کل بازار برای اهالی بازار فراهم می کند.
منبع: دنیای اقتصاد