از حقایق تا انتظارات
اما بورس با یک روز کاری کمتر، سومین هفته معاملاتی اردیبهشت را چگونه پشت سر خواهد گذاشت؟ در همین راستا محمد غفوری کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با «دنیای اقتصاد» ضمن اشاره به وضعیت بازار سهام، اظهار داشت: سرمایه گذاران با ابهامات بیشماری از روند بورس مواجه هستند. آیا قیمت گذاری دستوری همچنان بازار سهام را تهدید می کند؟ مسائل مربوط به مالیات به کجا ختم می شود؟ آیا ممکن است یک سیاستمدار کسری خود را با بهانه ای برای مشکل خود از بازار سهام جبران کند؟ این سوالات عملا نشان می دهد؛ بدون شک همه فعالان بورس این روزها به جای تمرکز بر تحلیل بنیادی با یک سری ابهامات دست و پنجه نرم می کنند.
بیشتر بخوانید: بورس چگونه دوام آورد؟
در هفته ای که گذشت، قیمت ها در بازار سرمایه خوب نبود. در این هفته بسیاری از نمادهای بازاری و کوچک در مدار نزولی حرکت کردند. گام برداشتن در این راستا تاثیر بسزایی در ذهنیت فعالان خرد بورسی نسبت به رونق معاملات در روزهای آینده داشته است. یکی از موضوعات مهمی که باعث شده بازار با خروج 4572 میلیارد تومانی پول مواجه شود به بلاتکلیفی حاکم بر بازار بازمی گردد. در واقع تعلیق سرنوشت بازارهای موازی و نامشخص بودن وضعیت سیاسی کشور در کنار مخاطرات قانونی موجب تداوم بی اعتمادی سهامداران به بورس شده است. بر این اساس پیش بینی می شود بورس در هفته جاری متاثر از این مسائل به روند فرسایشی خود ادامه دهد. اما به طور کلی می توان سناریوهای مختلفی را برای روند آتی بورس تعریف کرد و نباید نقش ریسک های سیاسی را در سناریوهای مختلف نادیده گرفت.
به گفته این کارشناس، زمانی که وضعیت متغیرهای موثر بر بورس مشخص نیست؛ نمی توان انتظار داشت که بازار سهام با آرامش رونق بگیرد. با این حال، دو سناریوی بازار سهام ارزش بررسی دارد. اگر بخواهیم شاخص را از منظر قیمتی بازار بررسی کنیم، شرایط رکودی بازار طی سال های 83، 92 و 99 نشان می دهد که هر زمان که بازار توانسته است بالای سقف شرایط رکودی این سال ها تثبیت شود. ، هرگز زیر محدوده ای که توانسته سقف دوره رکود خود را بشکند، نوسان نمی کند. به عبارت دیگر، بازار تا زمانی که بالاتر از سقف شکسته خود باشد، وارد حالت انباشتگی شده است. در چنین شرایطی سهامداران حقوقی وارد بازار شده اند. دوره رکود را می توان با ورود سرمایه گذاران بزرگ که عمدتا قانونی هستند نیز گره زد. اما یکی از مواردی که باید به آن فکر کرد این است که تجربه بورس نزدیک به انتخابات ریاست جمهوری نشان می دهد که معمولاً 7-8 ماه مانده به دومین دوره انتخابات ریاست جمهوری، بازار رشد کرده است.
با قرار گرفتن در چنین شرایطی می توان امیدوار بود که موتور محرک بورس روشن شود و فضای مطلوب تری را در بازار سرمایه شاهد باشیم. اما در کوتاه مدت چه اتفاقی برای بورس خواهد افتاد؟ تا تثبیت بورس از نظر ارزش معاملاتی بالای 6 هزار میلیارد تومان؛ سیگنالی بر اساس شروع یک روند صعودی ارسال نمی شود. البته این مهم بسته به اینکه افزایش ارزش معاملات خرده فروشی پایدار باشد. بارها و بارها دیده شده است که ارزش معاملات کوچک به صورت روزانه جهش کرده است، اما به دلیل عدم ثبات در این مسیر، به سطوح پایین باز می گردد. در هفته گذشته میانگین ارزش معاملات خرد 3291 میلیارد تومان بود که نسبت به هفته اول اردیبهشت 26 درصد کاهش نشان می دهد. وضعیت فوق نشان می دهد که شرایط فعلی نمی تواند در کوتاه مدت نوید ورود پول پرقدرت به بورس را بدهد.
افت قابل توجه ارزش معاملات هشداری برای ادامه روند منفی بازار تلقی می شود، بنابراین به نظر می رسد در روزهای آینده فضای سرمایه گذاری جذاب نباشد. در شرایط فعلی یکی از دلایل مهم عدم تمایل به ورود پول را می توان در ارزش معاملات زیر 6 هزار میلیارد تومان جستجو کرد. این کارشناس افزود: واقعیت بورس با آنچه از شاخص کل گرفته می شود بسیار متفاوت است. شاخص سهام آنچه در دل بازار می گذرد؛ نشان نمی دهد که یک ضعف بزرگ است. به همین دلیل به جای شاخص کل باید وضعیت ارزش معاملات خرد را در نظر گرفت. با توجه به شرایط این اقدام آماری، انتظارات از بورس باید تعدیل شود. اما قیمت ها به دلیل سودآوری و ارزش در محدوده معقولی قرار دارند. سرمایه گذاران می توانند با حداقل یک سال افق به بازار سهام اعتماد کنند. علت این اتفاق همانطور که در سطور قبل توضیح داده شد منجر به عملکرد ضعیف در بورس شده است. آن هم در شرایطی که افق روشنی در پیش روی بورس وجود ندارد. نتیجه رفتار سهامداران نشان دهنده این واقعیت است که سرمایه گذاران بازار سهام پر ریسک را محیط مناسبی برای سرمایه گذاری نمی دانند.
برخی از کارشناسان بازار سرمایه نیز بر این باورند که بازگشت بورس به رونق سناریویی ساده انگارانه با توجه به ابهامات موجود و شرایط واقعی بازارها است. از آنجایی که بورس اوراق بهادار تهران مانند هر بازار مالی دیگری تحت تاثیر اخبار و رویدادهای مختلف است، واکنش های مختلفی به اخبار و رویدادهای مختلف از خود نشان می دهد. به این ترتیب این بازار دستخوش نوسانات مختلفی است و ورود و خروج پول به شرایط تاثیرگذار بستگی دارد.
منبع: دنیای اقتصاد
