انتظارات بورس از کابینه دولت چهاردهم چیست؟

معمای اثربخشی حمایت 10 همتی

مریم محبی، کارشناس بازار سرمایه درباره تزریق 10 سهم به صندوق تثبیت بورس گفت: به نظر می رسد این تخصیص نمی تواند پشتوانه بازار سرمایه باشد و میزان حمایت معادل ارزش معاملات چند روزه در بورس است. بازار سرمایه از سوی دیگر، این صندوق نیز مانند سایر سازمان ها به منافع خود توجه دارد، بنابراین اگر این مبلغ در اختیار بنگاه های اقتصادی قرار گیرد، تصمیمی صحیح و منطقی به نظر نمی رسد معامله گران و هزینه آن برای معامله گران زیاد نیست، این تصمیم می تواند عاقلانه تر به نظر برسد، بهتر است به جای اینکه این مبلغ در اختیار یک موسسه باشد، این قدرت مالی بین خریداران توزیع و اعطا شود تا طرف تقاضای سرمایه تقویت شود. اگر این اعتبار به صندوق تثبیت تزریق شود، بازار سرمایه و خریداران را تقویت نمی کند، بلکه قدرت را افزایش می دهد.

وی در خصوص تصمیم سازمان برای کاهش نسبت وجوه اهرمی افزود: این موضوع قبلاً در اساسنامه صندوق ها پیش بینی شده است و طبق اساسنامه صندوق اهرمی در صورتی که نسبت اهرمی صندوق بالاتر از تعیین شده باشد. محدودیت، امکان انتشار واحدهای عادی و افزایش اهرم صندوق وجود ندارد. صدور واحد جدید باید نسبت اهرم آن را به 1.5 کاهش دهد. توجه داشته باشید که در این شرایط مدیر صندوق ملزم به کاهش نسبت اهرمی نخواهد بود و تنها مدیر صندوق مجاز به انتشار واحدهای مشترک جدید نخواهد بود. در حال حاضر با توجه به کاهش ارزش بازار سرمایه و متعاقب آن کاهش ارزش سهام در پرتفوی برخی از صندوق های اهرمی، نسبت برخی از صندوق ها به بالاتر از 2 رسیده است.

محبی اضافه کرد: با توجه به این الزام به نظر می رسد مدیران صندوق ها برای آزادی عمل بیشتر در انتشار واحدهای جدید اقدام به فروش برخی سهام می کنند. با توجه به شرایط کنونی از یک سو در سمت تقاضا شاهد بلاتکلیفی و اعتماد به بازار از سوی جامعه و از سوی دیگر شاهد کاهش سودآوری شرکت ها به دلیل شرایط سخت اقتصادی هستیم. . خواهد بود افزایش فروش سهام توسط صندوق به دلیل رعایت حد تعیین شده نسبت اهرمی می تواند میزان فروش در بازار را افزایش دهد، لذا لازم است استثنائاتی برای این موضوع مشخص شود. به عنوان مثال، نسبت های مورد نیاز برای این نوع صندوق های خاص در شرایط مختلف مانند دامنه نامتقارن نوسانات و سود بازار متفاوت است. در مجموع، تصویب پیشنهاد فعلی برای کاهش نسبت اهرمی در نهایت می تواند منجر به افزایش فشار فروش سهام توسط صندوق های اهرمی شود.
نماد داده پارس

مطالبات بورس از کابینه جدید

احسان رضاپور کارشناس بازار سرمایه در خصوص حمایت بانک مرکزی از 10 همتی گفت: از زمانی که شاهد رسیدن شاخص به محدوده دو میلیون واحدی و نفوذ به سطوح پایین تر بودیم، انتقادات و واکنش ها به وضعیت بازار سرمایه افزایش یافت. طبیعتاً با توجه به شرایط دارایی شرکت ها، این موضوع باعث شده تا گروهی از سرمایه گذاران ورود عناصر حاکمیتی به بازار را با جدیت بیشتری دنبال کنند. همانطور که در کشورهای دیگر دیده ایم، زمانی که بازار دچار ترس و هیجان شدید می شود، سیستم های اقتصادی با حمایت از بازار سرمایه تلاش می کنند تا اعتماد به بازار خدشه دار نشود و از اولویت خارج نشود. از آنجایی که در سه سال گذشته این موضوع در کشور ما اتفاق نیفتاده و بازار سرمایه به شدت آسیب دیده است، با تغییر کابینه انتظارات از دولت افزایش یافته است، البته این کابینه تشکیل نشده است.

بیشتر بخوانید: بازار سهام در گرمای مرداد سرد است

اقدامات اصلاحی مانند کاهش فاصله نرخ ارز نیما و آزاد و خروج فولاد از تور نیما کمی ما را به آینده خوش بین کرد. با توجه به اینکه ارزش معاملات در سطوح پایینی قرار دارد، تزریق و حمایت نسبی نیز باعث می شود بازار سرمایه از ترس خارج شود و انتظارات را تغییر دهد و پس از انتشار اخبار مثبتی در برخی سهم ها شاهد این موضوع بودیم. همچنین انتشار اوراق تبعی تاثیر مثبتی بر انتظار برخی افراد برای کسب حداقل بازدهی از بازار سرمایه داشته است. این موارد در کنار هم باعث شده است که بازار روند بهبودی را طی کند. نکاتی که در خصوص کاهش نسبت اهرمی وجوه اهرمی مطرح شد حاصل سخنان فعالان بازار سرمایه در نشست تخصصی این حوزه بود و تاکنون بحث و تصمیم جدی در این زمینه اتخاذ نشده است.

اگر صندوق نسبت اهرمی را کاهش دهد، باید سهام خود را بفروشد و این منجر به فشار فروش می‌شود، به این ترتیب گروهی از فعالان بازار این موضوع را به عنوان یک مولفه منفی تلقی کردند و باعث سقوط بازار سرمایه در روز شدند. روز سه شنبه تاثیر منفی خواهد داشت اما نکته مهم این است که هنوز تصمیمی در این زمینه گرفته نشده است و بعید است این تصمیم در صورت اجرایی شدن تاثیر منفی زیادی بر بازار بگذارد، زیرا اگر سیاسی و نظامی ریسک ها در کنار تزریق 10 کم رنگ می شوند و استقرار کابینه جدید می تواند حضور خریداران واقعی را جدی تر کند و به نظر نمی رسد انتظار منفی و نگران کننده ای در محدوده شاخص دو میلیونی وجود داشته باشد.

وی افزود: باید در نظر داشت که مجموعه تصمیمات حمایتی باید بتواند حس بازنده بودن را به فروشندگان بدهد و بازار را از حالت رکود و رکود خارج کند تا ورود پول به بازار را توانمند کند. بازار سرمایه که ارزش بیشتری نسبت به سایر بازارها دارد. با توجه به اینکه چالش های مختلفی مانند انتخابات آمریکا بازار سرمایه را در آینده تهدید می کند، امید است کابینه جدید با اتخاذ تصمیمات موثر و مهم، تمامی موانع رقابت صنایع کشور و منطقه آسیب دیده را برطرف کند. با اقدامات حمایتی، بازدهی را به بازار سرمایه جلب خواهد کرد.

منبع: دنیای اقتصاد